يعلن المستشار الألماني عن التزام بلاده بمنع نشوب نزاع تجاري طويل الأمد مع الولايات المتحدة. وتسعى ألمانيا لدعم الاتحاد الأوروبي في تأمين العديد من الاتفاقيات التجارية.

سيتم بذل جهود لمعالجة الاعتماد الأحادي على الصين تحت شعار تخفيف المخاطر الاستراتيجية. لا يزال الاتفاق بشأن الصفقة التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي معلقًا، ومن المحتمل فرض تعريفة بنسبة 10% على الواردات الأوروبية.

تعقيد العلاقات التجارية الدولية

هناك عدم يقين بشأن قدرة الاتحاد الأوروبي على تحمل حرب تجارية طويلة الأمد مع الولايات المتحدة. هذا الوضع يبرز تعقيد العلاقات التجارية الدولية.

تعكس تصريحات المستشار الألماني جهداً متجدداً لاحتواء الاحتكاك المحتمل مع الحفاظ على النفوذ في سلاسل التوريد العالمية. تشير الإشارات إلى تخفيف المخاطر الاستراتيجية إلى نية لإعادة تحقيق توازن في التعرض الاقتصادي—خاصة مع قيام أوروبا بإعادة تحديد موقفها تجاه بكين. في حين يبدو الموقف دبلوماسيًا على السطح، فإن الاعتراف الواضح بالاعتماديات يوحي بأن تحولًا في سياسة التجارة قد بدأ بالفعل خلف الأبواب المغلقة.

الاتفاق المعلق بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي لا يعد مجرد نقطة محادثة نظرية—بل يحمل الآن تأثيرات دقيقة على المشاركين في السوق، خاصة بعد التعليقات المتعلقة بإمكانية فرض تعريفة بنسبة 10% على المنتجات الأوروبية. على الرغم من عدم تنفيذ هذه الرسوم حتى الآن، فإن التسعير المتوقع لمثل هذا الإجراء قد يتطلب مراقبة دقيقة في الأسابيع القادمة. قد تصبح نماذج التسعير التي تعتمد على بيئات التعريفة السابقة غير موثوقة إذا ما استمرت المشاعر في التصلب.

تهدف تصريحات المستشار إلى تهدئة ردود الفعل ولكنها تسلط الضوء أيضًا على حدود التفاؤل الضعيف. غالبًا ما تتفاعل الأسواق ليس للإعلانات بل للطاقة وراء اللوبيات التي تؤثر عليها. في هذه الحالة، يمكن أن نتجه نحو مواقف أكثر حماية بين الشركاء الذين كانوا يُعتبرون متفقين في الفترة الأخيرة. قطاعات الطاقة، السيارات، والسلع الفاخرة—والأدوات المالية المرتبطة بهما—قد ترى ارتفاعاً في الحجم حيث تصبح الحماية من المخاطر استجابة مباشرة بدلاً من كونها بدافع الحذر.

التقلبات في سياسة التجارة

يقوم شولتز بالموازنة بين إعادة التوجيه طويلة الأجل والاحتواء الدبلوماسي قصير الأجل. تكمن المشكلة لدينا في التأخير: المفاوضات تستمر، لكن الضغوطات السعرية تتصاعد بسرعة. ستتحرك السندات، العقود الآجلة للأسهم، والمشتقات الخاصة بالعملات ليس بسبب النتائج، بل بسبب التأخير المضاف نفسه. على المدى القصير، يجب توقع تقلبات في المشتقات المرتبطة باليورو-الدولار، خاصة عند انتهاء صلاحيات الخيارات الرئيسية المتوافقة مع إعلانات متوقعة عن سياسة التجارة.

من خلال النظر في هذا السياق من خلال عدسة المشاعر والتموضع، قد يقل السيولة في عقود آجلة معينة بسبب الحذر في التحوط—حجم أقل، انتشار أوسع. يجب علينا أيضًا النظر في الارتباطات: قد تتصرف العقود المرتبطة بالتكنولوجيا بشكل مختلف عن القطاعات الدفاعية، المتأثرة بشكل كبير بأرقام التعرض عبر الأطلسي.

قد يتزايد الضغط أيضًا من التأثيرات الثانوية. فعلى سبيل المثال، إذا بدأت آسيا في تفسير هذا التحول كجبهة جديدة في قيود التجارة، فقد يحدث تدفق إضافي في التحوطات المرتبطة بالسلع. لا ينبغي لنا أن نستبعد احتمال نشاط التحوط الذي يمتد إلى أزواج مثل USD/JPY أو EUR/CHF، والذي يُعامَل بشكل غريزي كأمان مع ارتفاع التوترات.

أصبح الحديث عن التجزئة الهيكلية جزءًا من المحادثة. أي توقع متبقي لنظام توريد متكامل يتم تفكيكه، قطاعًا بقطاع. النتيجة؟ إعادة تقييم مطلوبة منذ زمن طويل للمخاطر المشتركة في التعرض المتعدد للدول. دعونا نكون جاهزين لانحراف التقلبات الضمنية عن تلك المحققة بشكل واضح. التأثيرات على المحافظ لن تكون مجرد آلية—بل ستُحدد حسب الترتيب والسرعة التي تُفسَّر بها سلاسل الإعلانات هذه من خلال تدفقات رأس المال.

عمليًا، نحن لا نستجيب للقرارات بل للغياب المطول لها.