شهدت طلبات الرهن العقاري في الولايات المتحدة ارتفاعاً بنسبة 1.1% في الأسبوع المنتهي في 9 مايو 2025. يأتي هذا الارتفاع بعد زيادة بنسبة 11.0% في الأسبوع السابق، كما هو موضح من قبل رابطة المصرفيين للرهن العقاري.

أظهرت الأرقام ارتفاع المؤشر العام إلى 251.2 من 248.4. وارتفع مؤشر الشراء إلى 166.5 من 162.8، بينما انخفض مؤشر إعادة التمويل قليلاً إلى 718.1 من 721.0. بالإضافة إلى ذلك، ارتفع معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا إلى 6.86% من 6.84%.

كان النمو في الطلبات ناتجًا بشكل رئيسي عن زيادة في نشاط الشراء، رغم أن إعادة التمويل شهدت انخفاضًا طفيفًا. كيف ستؤثر الزيادات في الأسعار على الطلبات المستقبلية لا يزال غير مؤكد، حيث قد يؤدي ذلك إلى اتجاهات أكثر وضوحًا في سوق الرهن العقاري.

البيانات السابقة ترسم صورة واضحة: الطلب على شراء المنازل ازداد مرة أخرى، مضيفًا إلى الارتفاع الذي رأيناه سابقًا. كان المساهم الأقل حجمًا هو إعادة التمويل، التي انخفضت قليلاً هذه المرة. على الرغم من ارتفاع معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا بشكل طفيف—6.86%، مقارنة بـ 6.84%—لم يتأثر المشترون بذلك في الوقت الحالي.

تحرك المؤشر العام للسوق بزيادة طفيفة، محافظاً على زخم الارتفاع الكبير في الأسبوع السابق. ومع ذلك، قد تكون طبيعة هذه الزيادات المتتالية أقل ارتباطاً بزيادة عامة في التفاؤل بالإقراض وأكثر بالعوامل الزمنية—خاصة إذا كان المقترضون يحاولون التقدم على أي زيادات مستقبلية في الأسعار. لقد رأينا من قبل كيف يمكن للارتفاعات القصيرة في الطلبات أن تنتج عن شعور مفاجئ بالإلحاح بدلاً من تحول جوهري.

أشار كان، كما هو مذكور، إلى القوة النسبية في نشاط الشراء، الذي ارتفع بقوة للأسبوع الثاني على التوالي. هذا أمر لافت للنظر. بينما تستمر إعادة التمويل في فقدان شعبيتها، على الأرجح بسبب البيئة ذات الأسعار الأعلى نسبياً، لا يزال الاقتراض الجديد يجد بعض القوة. إذا بدأت الأسواق في تقدير أن السياسة النقدية ستظل مشددة لفترة طويلة، قد نرى المقترضين يندفعون لتثبيت الشروط عاجلاً بدلاً من لاحقاً. لن يكون ذلك تأثيرًا دائمًا، لكنه قد يدفع الزيادات النسبية في المدى القصير.

ما الذي يمكن فهمه هنا؟ الحراك في سوق الرهن العقاري يقدم لنا نافذة على شعور المستهلكين بشأن الاقتراض طويل الأجل. الحركة شبه المستقرة في إعادة التمويل، مقترنة بدفعه معتدلة في عمليات شراء المنازل، تخبرنا أن عدداً أقل من الناس يتفاعلون مع التغيرات في العائد بمجرد أنهم سبق أن اقترضوا. لكن الداخلين الجدد—مشتري المنازل—ما زالوا مستعدين للتصرف في ظل الظروف التي يرونها مقبولة. استمرارية هذه الآراء هي ما سنراقبه.

من المهم أيضاً ملاحظة أن الزيادة في معدل الفائدة الثابت للرهن العقاري لمدة 30 عامًا، رغم أنها صغيرة، ليست بلا معنى. تكلفة الاقتراض لا تنخفض—وهذا نقطة بيانات مهمة. عند اقترانها بأرقام التضخم الثابتة ولغة البنك المركزي المتشددة، يبدو أن استقرار الأسعار المستقبلية يظل محدوداً. هذا يخفض أي سبب لتوقع انتعاش حاد في إعادة التمويل في أي وقت قريب.

في الأسابيع القادمة، إذا حدثت تحركات مشابهة من أسبوع لآخر، سيظل تركيزنا متجهاً نحو الاتجاهات عبر المؤشرات بدلاً من الحجم فقط. التحركات في المؤشر مثل تلك من 248.4 إلى 251.2 قد لا تبدو كثيرة، لكنها توضح السلوك على المدى القصير—ليس الشعور بالإقراض على المدى البعيد. أنماط الارتفاع والانخفاض في مكونات الشراء وإعادة التمويل تهم أكثر.

يوجد أيضاً مسألة تأثير القاعدة. الزيادة الكبيرة بنسبة 11% في وقت سابق تعني أن حدوث زيادة صغيرة الآن قد يعكس فقط التشوهات الزمنية—عادات الاقتراض الموسمية أو التأخر في الإيداعات. لا نتصرف بناءً على الأرقام دون التعمق في سبب تحركها.