صرحت وزارة الاقتصاد الألمانية بأن تراجعًا جديدًا في اقتصاد البلاد ممكن الحدوث. لا تزال توقعات الأعمال، لا سيما في قطاع التصنيع الموجه نحو التصدير، متشائمة.

من المتوقع أن تبقى نسبة التضخم حوالي 2% لبقية العام. تزداد حالة عدم اليقين في السياسة التجارية والاقتصادية بشكل ملحوظ، مما يؤثر على المناخ الاقتصادي العام.

على الرغم من وجود بعض التحسن في التوقعات الاقتصادية، لا تزال الوضعية تحديًا لألمانيا. تستمر ضغوط التضخم في التأثير على التوقعات الاقتصادية.

في ضوء الوضع الحالي، ما نلاحظه ليس مجرد سحب على النشاط الصناعي، بل حرقًا أبطأ وأعمق في المجالات التي يُعتمد عليها عادةً لدفع الزخم. لا يزال قطاع التصنيع، المرتبط بشكل وثيق بالطلب العالمي وعرضة للاضطرابات في تدفق التجارة، يحمل ثقلاً كبيرًا. مع تآكل الثقة واستمرار ركود التوقعات المؤسسية، هناك دافع محدود للتوسع أو إعادة التوظيف في الأجل القصير.

مستوى التضخم المتوقع الذي يحوم حول 2% يشير إلى أن مستويات الأسعار لم تعد ترتفع بشكل غير مسيطر عليه، لكنه لا يعني بضبطضغوط الأسعار بالكامل. يشير استقرار التضخم في هذا النطاق، خاصةً خلال فترات الإنتاج غير المؤكد وقيود الطلب، إلى أن الاقتصاد المحلي ليس في حالة ارتفاع ولا يكتسب أي سرعة. يمنح هذا قليلاً من مجال التنفس للمخاطرة بزيادة الأسعار.

تتجاوز غموضات السياسات، خاصة المتعلقة بالتعريفات الجمركية أو التحالفات الدولية المتغيرة، حدود أي قطاع بعينه. إنها تلقي بظلال أوسع الآن، مؤثرة على التدفقات الرأسمالية متوسطة الأجل وسلوك المستهلكين. عندما تتباطأ الطلبات الخارجية، أو تتردد الشركات المحلية في الاستثمار، يصبح من الواضح أن اتخاذ القرارات يُدفع لوضع الاستعداد.

علينا مراقبة حجم الطلبيات في المصانع ونمو المخزون عن كثب. حيث تميل هذه البيانات لتقديم إشارات مبكرة قبل نشر البيانات الفصلية الرسمية. الزيادة في المخزون دون حدوث زيادة متزامنة في الشحنات تميل إلى الإشارة إلى ضعف الطلب النهائي، وهو ما عكسه الموقف التحوطي الواضح في أرقام مديري المشتريات الأخيرة.

مع رسوخ الشعور السلبي في جيوب رئيسية من الاقتصاد، خاصة حيث ترتبط الهوامش بالشراء من الخارج، نجد أن هناك قليلاً من الأمور في الأسابيع القادمة لتغيير الموقف بشكل جذري. قد تحدث ارتدادات قصيرة الأجل بسبب تخفيف مؤقت أو مفاجآت صغيرة في البيانات، لكن التيار الاقتصادي الأوسع يبدو أنه يتجه نحو التحوطي.

مع تسعير أسواق السندات بالفعل للنمو البطيء واستمرار تكاليف الطاقة كاحتمال غير مؤكد، قد يتسع التقلب في أي أدوات حساسة لتفسير السياسات. التذبذبات الحادة، لا سيما على أي أخبار تشير إلى تغييرات في موقف البنوك المركزية، ليست ممكنة فحسب بل محتملة إلى حد كبير بالنظر إلى السياق.

في هذا الوضع، نفضل وجهة نظر متجذرة في الحذر بدلاً من الحماس. لا يُعد هذا طورًا للتمديد المفرط عبر المنتجات الدورية؛ بل نجد الجدارة في البقاء مرتبطًا بالإشارات الاقتصادية الأوسع وضمان أن أي انحياز اتجاهي تدعمه نقاط بيانات متعددة، وليس إصدار أو عنوان واحد.