تشير وكالة فيتش للتصنيف الائتماني إلى أن البنوك الأسترالية تظهر قدرة على الصمود، مما يدعم تصنيفاتها الحالية. من المتوقع أن تواجه أرباح هذه البنوك تحديات لكنها تظل مستقرة بشكل عام في عام 2025.

من المتوقع أن تنكمش هوامش الفائدة الصافية في عامي 2025 و2026 بسبب توقعات بخفض أسعار الفائدة، رغم أن التأثير قد يكون محدوداً. من المتوقع أيضاً أن تؤثر المنافسة سلبا على هوامش الفائدة الصافية. بدأت جودة الأصول في الاستقرار في النصف الأول من السنة المالية 2025.

تحافظ البنوك الأسترالية على سياسة رأس المال الحكيمة وسط حالة من عدم اليقين العالمي، مما يضمن الاستقرار. مؤشرات التمويل مستقرة بشكل عام، ومستويات السيولة قوية، مما يوفر حماية إضافية من عدم اليقين الاقتصادي العالمي.

قامت وكالة فيتش بمراجعة توقعات أستراليا من “مستقر” إلى “سلبي”، لكنها تؤكد التصنيف الحالي. هذا يعكس وجهة نظر حذرة بشأن المستقبل لكنه يقر بقوة البنوك الحالية واستعدادها.

تظهر هذه التحديثات من وكالة فيتش للتصنيف الائتماني إشارة واضحة: على الرغم من ظهور الضغوط، لا يزال القطاع المصرفي الأسترالي يحتفظ بأساس قوي. عندما نحلل الأمر، فإن الضيق المتوقع في هوامش الفائدة الصافية – الذي يعود بشكل أساسي إلى تخفيضات الفوائد والمنافسة المستمرة – من المحتمل أن يضغط على هوامش الربح. لا يعني ذلك انخفاضاً مفاجئاً في الأرباح، ولكنه يشير إلى مساحة أقل للمناورة في المستقبل. من ما نشاهده، بدأت البنوك بالفعل في التحضير لهذا بالحفاظ على احتياطيات كبيرة من رأس المال والحفاظ على مصادر التمويل مستقرة.

إظهار جودة الأصول علامات الاستقرار يستحق الملاحظة. يشير ذلك إلى أننا قد نكون نقترب من الجانب البعيد من الضغط، خاصة في التعرضات الائتمانية. إذا كانت هذه العلامات المبكرة موثوقة، فإننا نتوقع أن تتراجع تدفقات الديون السيئة الجديدة، رغم أن المحافظ الحالية ستظل بحاجة إلى مراقبة – عن كثب. نحن أيضًا نفهم أن هذا الاستقرار غير متساوٍ عبر أنواع القروض، خصوصاً في الرهون العقارية السكنية التي تحتفظ بوضع أفضل من خطوط ائتمان الشركات الصغيرة.

على الرغم من المراجعة السلبية لتوقعات البلد، فإن التأكيد على التصنيفات يعزز الرأي بأن الأسس الأساسية لا تزال سليمة. هذا التغيير في التوقعات، من مستقر إلى سلبي، لا يتعلق بالشقوق الحالية، بل بالمخاوف المستقبلية – المحتملة المرتبطة بالضغوط المالية الأوسع ونقص الفسحة المالية. بمعنى آخر، لا خفض تصنيفات بعد، لكن الباب مفتوح قليلاً.

ما تم توضيحه أيضًا هو أن البنوك مستمرة في الحفاظ على مراكز السيولة القوية. هذا الأمر يهم الآن أكثر من المعتاد. مع إرسال الأسواق العالمية إشارات متباينة والبنوك المركزية المتوقع أن تبدأ في خفض أسعار الفائدة، فإن احتياطيات السيولة الوفيرة ستسمح بتكيف الميزانيات العمومية دون تلقّي ضربات مفاجئة.

بالنظر إلى كل هذا، نعتقد أنه من المناسب تعديل نهجنا التكتيكي. مع من المتوقع أن ترتفع الضغوط على الهوامش وأن تشتد المنافسة – خاصة من المقرضين من الدرجة الثانية والجهات الرقمية – حان الوقت للنظر في زيادة التقلبات في هذه الأسماء. ليس بالضرورة بسبب خطر التخلف عن السداد، ولكن بسبب المراجعات التوجيهية للأرباح.

حيث تظل ملفات التمويل مستقرة، نرى مخاطر مباشرة أقل تتدفق إلى تسعير المشتقات. ومع ذلك، قد يبدأ التقلب الضمني في الخيارات طويلة الأجل في الارتفاع إذا تحرك إجماع السوق حول توقيت أو مدى تخفيضات الفائدة. خاصة إذا حدثت التخفيضات بشكل أسرع أو كانت أعمق مما يفترض المنحنى الحالي.

الترويج لقوة رأس المال وحده لن يكون كافياً إذا بدأ العائد على حقوق الملكية في الانخفاض. هذا هو الوقت الذي يبدأ فيه الشعور بالتقدم على الأساسيات. نحن ندخل هذا في كل من تسعير العلاوة والمواقف قصيرة الأجل. القصة هنا، إذن، هي أقل عن سلامة الميزانية العمومية الحالية وأكثر عن استدامة الأرباح في ظل الظروف المتدهورة للإيرادات.

من جانبنا، نحن نولي المزيد من الاهتمام لتحليلات محفظة القروض والإفصاحات عن التحوط. هذا هو المكان الذي ستأتي منه العلامات المبكرة للتحذير، خاصة للمؤسسات التي لديها تعرض أعلى لمخاطر إعادة التمويل. نتوقع أيضًا أن يبدأ المحللون في اتخاذ نهج أكثر عدائية في مراجعة الأرباح المستقبلية في أواخر 2025 وحتى 2026.

لن يكون هناك مسبّب فجائي، لكن الجمع بين انخفاض دخل الفائدة ونمو الرسوم الثابتة يتزايد بمرور الوقت. بالنسبة لنا، يعزز هذا الأهمية الإستراتيجية لمراقبة التغيرات في فرضيات التخلف عن السداد وكيفية تعديل البنوك لنماذج التخزين – خاصة في تحديثات نصف السنة وبيانات نهاية السنة.

بالنظر إلى كل الأمور، لا تزال الاستقرار الأساسي موجوداً، لكن الظروف تتضيق. لقد قمنا بالفعل بتعديل بعض استراتيجيات تسعير المشتقات قبل تحديثات التوجيه. تتبع هذا المجال على مدى الأشهر المقبلة سيكون أقل حول خطر التخلف عن السداد وأكثر حول تغطية الأرباح وسرعة تحول الشعور عند مواجهة الضغط على الإيرادات لتوقعات السوق.