قامت شركة جولدمان ساكس بتعديل توقعاتها لمؤشر الأسهم الأمريكي القياسي S&P 500، وحددت هدفًا لثلاثة أشهر يبلغ 5,900، مرتفعًا من الرقم السابق 5,700. يعتقدون أن التقدم الحالي سيتوقف على المدى القصير، بسبب التفاؤل في السوق بشأن النمو الاقتصادي وعدم اليقين بشأن تباطؤ محتمل.

توقعاتهم لاثني عشر شهرًا تتنبأ بوصول S&P 500 إلى 6,500، بارتفاع عن التوقع السابق 6,200. تم تخفيض التوقعات السابقة بسبب ارتفاع مخاطر الركود وعدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية. وقد تلاشت هذه المخاوف بعد اتفاقية بين الولايات المتحدة والصين، على الرغم من ملاحظة استمرار عدم التوازن في المنظور العام للأرباح.

تعديلات التوقعات

رغم التحسينات في توقعات النمو، يتكهن جولدمان ساكس بأن معدلات التعريفة الجمركية قد تكون أعلى في عام 2025 مقارنةً بعام 2024، مما يمكن أن يؤثر على هوامش الربح. وقد قام محللون آخرون أيضًا بمراجعة توقعاتهم، مما أدى إلى ردود فعل متنوعة على وسائل التواصل الاجتماعي.

ما يقوله المقال ببساطة هو أن فريق جولدمان قد عدل توقعاته على المدى القصير والطويل لمؤشر S&P 500. وهم الآن يتوقعون هدفًا لثلاثة أشهر يبلغ 5,900 وعلامة لمدة اثني عشر شهرًا بقيمة 6,500. هذا أعلى من الأرقام السابقة، مما يدل على تحول في الثقة بشأن كيفية تصرف الاقتصاد وما يعنيه ذلك لأسعار الأسهم.

تنجم التقديرات المرتفعة عن علامات على أن الصورة الاقتصادية للولايات المتحدة لا تزال قوية، خاصةً الآن بعد أن لم تعد مخاوف الركود تسيطر على قائمة أولويات كل مستثمر. كما ساعد في ذلك تبريد التوترات بين الولايات المتحدة والصين. ولكن بينما تلاشت مخاوف التجارة -للحظة- هناك ملاحظة مهمة تتعلق بالأرباح المؤسسية. لا يوجد تعافي نظيف عبر جميع القطاعات. لا تقدم جميع الشركات نفس الوتيرة أو حتى الاتجاه لنتائجها. لذلك لم ينتشر التفاؤل بالتساوي، مما قد يضعف السرد الأقوى للسوق مع مرور الوقت.

ثم هناك مسألة التعريفات الجمركية. قد يقوم صانعو السياسات بتطبيق رسوم جمركية أعلى العام المقبل، وليس أقل. يمكن أن يؤثر ذلك على هوامش الشركات، مما قد يعيق نمو المؤشر. لذلك، بينما زادت مضاعفات التقييم، فإنها ليست محصنة من الضغط إذا ارتفعت تكاليف التشغيل مرة أخرى. من المهم أن نأخذ في الاعتبار أن التوقعات المستقبلية تستند ليس فقط إلى مؤشرات دورية مثل الناتج المحلي الإجمالي أو الإنفاق التجزئة، ولكن أيضًا إلى خيارات السياسة التي غالبًا ماتستجيب لمنطق سياسي بدلاً من اقتصادي.

تأثير العوامل الاقتصادية الكلية

هناك أيضًا ملاحظة يجب تسجيلها حول الطريقة التي تُدار بها التوقعات. الزيادة في الأهداف ليست رد فعل على تحركات الأسعار على المدى القصير أو التعليقات عبر الإنترنت، بل تأتي تبعًا لمعلومات جديدة، خصوصًا تفاهم عالمي بأن احتمالات الركود أصبحت أكثر ليونة وإشارات اقتصادية أقوى.

من الناحية العملية، يعني ذلك أن المكاسب في الأسهم العامة قد تبدأ في التباطؤ مع وصول التقييمات إلى مستويات مرتفعة – خاصةً إذا لم يواكب نمو الأرباح هذه المسيرة. لا يشير ذلك إلى انعكاس فوري، لكنه يعني أن الأسعار تصبح أكثر حساسية للنتائج غير المرضية أو الضربات في إرشادات الهوامش.

بالنسبة لنا، يُذكرنا ذلك أن ندير التعرض باهتمام أوضح لتكوين المؤشر واتجاهات الأرباح المستقبلية. قد تتعرض المناطق ذات المخاطر العالية للضغط في وقت أقرب من الأدوار البطيئة المتصلة بالمستهلك أو الصحة. بينما لا يزال النمو العام داعمًا، قد يُقابل فقدان الأرباح أو تخفيضات التوجيه بردود فعل حادة بسبب المستويات الحالية للأسعار.

هذا ليس مجرد تمرين لمراقبة تحركات المؤشر صعودًا أو هبوطًا. إنها مسألة تتبع ما وراء تلك التحركات – إلى أي حد يقودها الأداء الفعلي، وإلى أي مدى بواسطة تعديلات في التوقعات مع انتهاء المخاوف الأكبر. إذا كانت التقييمات تعتمد على حسن النية والتفاؤل، فقد يمثل التحول في أي منهما تحديات للمستويات التي تبدو قوية.