تصر إيران على الحصول على ضمانات ملموسة قبل التوصل لأي اتفاق مع الولايات المتحدة، وفقًا لبيان من وزارة الخارجية الإيرانية. يتم التواصل مع هذا الموقف قبل اجتماع مرتقب في إسطنبول مع دول الثلاثية الأوروبية – بريطانيا وفرنسا وألمانيا – للتحضير لمحادثات محتملة بين الولايات المتحدة وإيران.

إن الهدف الرئيسي من هذه المناقشات هو أن توقف إيران أنشطتها النووية، وهو مطلب رئيسي من الولايات المتحدة. يراقب سوق النفط الوضع عن كثب، متوقعًا زيادة محتملة في إمدادات النفط الإيراني إذا تم التوصل إلى اتفاقيات.

في أخبار ذات صلة، أظهر استطلاع خاص زيادة في مخزون النفط الخام الرئيسي بخلاف السحب المتوقع. تناول نائب وزير الخارجية الإيراني عباس عرقجي هذه القضايا في حديث مع وسائل الإعلام اليابانية NHK يوم الجمعة.

ما قيل حتى الآن، بصراحة، هو أن إيران لن تمضي قدمًا في أي اتفاق مع الولايات المتحدة ما لم يكن مدعومًا بشيء ملموس، قانونيًا أو غير ذلك. نعلم أن هذا يأتي قبل جلسات دبلوماسية في إسطنبول مع بريطانيا وفرنسا وألمانيا – ما يسمى بالثلاثية الأوروبية – التي تخدم بشكل أساسي كجدول تخطيط لوضع ما قد تبدو عليه المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران إن حدثت. من وجهة نظر إيران، الوعود الشفهية ليست ذات قيمة تذكر إن لم تكن مكتوبة، فهم يسعون للحصول على التزامات ملزمة.

يبقى الطلب الأمريكي كما كان: يجب على إيران وقف تخصيبها النووي البعيد عن احتياجات الطاقة التجارية. هذا، إذا تم تلبيته، سيسهم على ما يبدو في تخفيف العقوبات أو على الأقل فتح محادثات حولها. بالنسبة لسوق النفط، هذا يخلق هدفًا متحركًا. إذا فازت الدبلوماسية وانضمت البراميل الإيرانية إلى خطوط الإمداد العالمية، فسيكون ذلك المزيد من النفط على الطاولة – ربما ملايين البراميل يوميًا – مما يضع ضغطًا تنازليًا على الأسعار.

أضاف إلى هذا شيئًا أكثر إلحاحًا. أظهر استطلاع صناعي خاص أن مخزون النفط الخام الأمريكي الكلي قد ارتفع فعليًا، بينما كان معظم المتداولين يتوقعون سحبًا. مثل هذه المفاجآت تميل إلى تحريك تسعير الداخل بشكل أكثر من التوجهات الكبرى. ليس من غير المعتاد أن يقوم المتداولون باستخدام الفروق الزمنية أو هياكل الخيارات بإعادة تسعير فرضيات مواقفهم عندما يفشلون في توقعات المخزون بهذا الهامش. يبقى من المؤكد أن الشهية المتزايدة للأسعار الآجلة القصيرة الأجل قد تكون واضحة على الأقل على مدى أطر زمنية من 1 إلى 2 أسبوع. يبدو أن العلاوات دخلت في العقود القريبة الأجل.

عرقجي، عندما تحدث مع NHK، لم يقدم الخطوط الدبلوماسية المعتادة. أوضح الأمور إلى حد ما، ليس فقط بالحفاظ على توقعات إيران بل بربطها بالجهود الدولية الأوسع نطاقًا. كما بدا أنه يصف الموقف الأمريكي بأنه متغير مع مرور الوقت، على الأرجح كتلميح للالتزامات السابقة بالصفقة وتخليها. يقترح هذا أن أي حل، إن تمت التوصل إليه بأي حال، لن يظهر بين عشية وضحاها. هذه الغموض وحدها يمكن أن تؤثر على المعنويات لأولئك الذين لديهم مشتقات منظمة مرتبطة بمعايير تسعير برنت أو WTI.

حاليًا، يمكننا القول بثقة أن التقلبات ضمن العقود الأمامية للنفط الخام قد تفاعلت بشكل أكثر حدة مع التغيرات في المخزون أكثر من العناوين الدبلوماسية. ومع ذلك، إذا أدت اجتماعات إسطنبول إلى إطار عمل أساسي، فقد يتولى النشاط السياسي على البراميل مرة أخرى. احتمال زيادة الإمدادات، حتى بعد أشهر، يبدأ في الإعراب عنه من خلال الفروق المستقبلية طويلة الأجل – خاصة على امتداد منحنى 6 إلى 12 شهرًا، حيث بدأ الاهتمام المفتوح بالتغيير.

كمجموعة، بدأت نماذجنا الخاصة بالإشارة إلى تناقضات بين العلاوات الخطرة التاريخية وهيكل السوق الحالي، وخاصة في الجزء الخلفي من المنحنى. يمكن أن يفتح ارتفاع أو تسطيح هناك فرص لاستراتيجيات اللفة المدفوعة أو حتى المراجحة بين الدرجات الإقليمية. هناك أيضًا تحول ملحوظ في التمركز داخل سوق الخيارات، خاصة حول براميل $75 لخيارات الانتهاء من الفصل المقبل. يميل مثل هذا النشاط إلى عكس النمو المتزايد الذي سيتم التعبير عنه بالعوامل الخاصة بالعرض أو الضغطات الماكرو التي ستوقف المخاطر الطويلة.

نحن نراقب رد الفعل اللحظي لعمليات بناء المخزونات غير المتوقعة بشكل أكبر الآن، خاصة كيف يتداخل ذلك مع الأسطح المتقلبة. إنه يخبرنا أين يرى المتاجرون قصير الأجل المخاطر التي تتجه بالفعل إلى الخارج، مقابل التموقع من أجل الضجيج الجيوسياسي فقط. المواد المذكورة سابقًا وضعت نغمة – إنها صعبة، إنها مشروطة، وليست متحركة بسرعة. الذين ينتظرون الوضوح يجب أن يخططوا للتأخير، وليس للحل.