أفاد مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر أبريل بزيادة سنوية قدرها 2.3%، وهي أقل بقليل من المتوقع الذي كان 2.4%. هذه البيانات المتعلقة بالتضخم في الولايات المتحدة التي كانت أقل من المتوقع أثرت على أزواج العملات والسلع.

ارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي فوق 1.1150، حيث واجه الدولار الأمريكي تراجعًا في الطلب، مما أتاح الفرصة للزوج للارتفاع. وبالمثل، ارتفع الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي ليتجاوز 1.3250 خلال الجلسة الأمريكية بسبب انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي.

استقرار الذهب وسط تراجع التضخم

حافظ الذهب على موقعه فوق حاجز الـ 3,200 دولار، حيث يتم تداوله حول 3,250 دولارًا، مع ضعف بيانات التضخم التي تدعم استقراره في وسط مشاعر السوق الحذرة. شهدت مجموعة UnitedHealth انخفاضًا في أسهمها بنسبة 10.4% قبل افتتاح السوق يوم الثلاثاء بعد إعلانها تعليق توجيهاتها لعام 2025.

في العلاقات التجارية، أدى التوقف في الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين إلى تنشيط ظروف السوق، حيث تكهن المستثمرون بأن ذروة التوترات قد تكون قد انتهت.

عند النظر بأسلوب بسيط، قد لا يبدو أن مؤشر التضخم الأمريكي لشهر أبريل الذي جاء أقل قليلاً من المتوقع – 2.3% بدلاً من 2.4% – يشكل تطورًا كبيرًا. لكن أي شخص يراقب عن كثب المشتقات سيتعرف على أنه بمثابة تنفيس الضغط، وإن كان قليلاً، في نظام مضبوط بدقة لتوقعات التضخم.

من وجهة نظرنا، ما حدث بعد ذلك كان في العديد من الطرق متوقعًا، على الرغم من أنه لا يزال يتطلب مرونة واستعدادًا للحظة. مع ضعف الدولار الأمريكي استجابةً لتبريد التضخم، تحركت الأزواج الرئيسية للعملات بشكل هادف.

ردود فعل السوق وتعديلات استراتيجية

مع الذهب، أظهر الاستقرار عند الحافة العليا لنطاقه الأخير – حيث استقر بثبات فوق 3,200 دولار – أن قراءة تضخم أضعف دعمت المشترين الباحثين عن الوضوح في بيئة حذرة. لم يرتفع المعدن أكثر، لكنه وجد راحة. يجب على المتداولين ملاحظة أن الثبات ليس دليلاً على الحيرة. أحد الإشارات الأقوى هذا الأسبوع كان من ما لم يتحرك بعنف.

تبرز عملية بيع UnitedHealth، التي انخفضت بشدة بعد قرارها سحب التوجيه للعام المقبل، من المرجح أن تؤثر على الأوراق المالية المتعلقة بقطاع الرعاية الصحية، وربما بعض صناديق الاستثمار المتداولة المتصلة. رغم أن هذا حدث خاص بسهم، إلا أن إزالة التوجيه المستقبلي هو علامة حمراء، ليس بسبب البيانات الحالية، ولكن بسبب ما لم نعرفه بعد. عندما يختفي الوضوح المستقبلي، يرتفع تجنب المخاطرة عبر القطاعات.

الأجواء المتحسنة بين واشنطن وبكين وفرت زخمًا إيجابيًا لروح المخاطرة، على الرغم من أننا رأينا هذا الأمر من قبل. ومع ذلك، انخفضت مؤشرات التقلب قليلاً، واحتياجات الخيارات انكمشت، وتغيرت افتراضات المخاطر والمكافأة لتقترب من سيناريوهات أفضل من الأسوأ.

في ضوء ذلك، قمنا بإعادة التوازن نحو الأدوات التي تتأثر باتجاه الدولار الأمريكي ولكن بتعرض أقل لإعادة التسعير المفاجئ. للمهنيين بإدارة الجاما، هناك فائدة تكتيكية في التركيز على تواريخ انتهاء الصلاحية القصيرة الأجل بدلاً من المخاطر الأطول أجلاً، حيث قد تستمر افتراضات المعدل في التغير.

أعباء التداول ارتفعت بشكل ملحوظ حول أسعار اليورو/الدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، حيث ظهر المتداولون أكثر رغبة في الدخول في التداولات الاتجاهية.