امتدت عقود خام غرب تكساس الوسيط (WTI) الآجلة المكاسب للجلسة الرابعة على التوالي، لتصل إلى ما يقرب من 62.00 دولارًا. يأتي هذا التحسن في توقعات الطلب على النفط بعد اتفاقية بين الولايات المتحدة والصين لتقليص التعريفات بشكل كبير بنسبة 115% على مدى 90 يومًا.

تشمل هذه الاتفاقية خفض الرسوم الجمركية لتصل إلى 10% و30% للولايات المتحدة والصين على التوالي، بهدف تخفيف التوترات التجارية. وقد خففت هذه الخطوة من القلق بشأن الحرب التجارية وعززت الآفاق الاقتصادية العالمية، مما ساهم في ارتفاع أسعار النفط.

إلا أن الهدنة بين الولايات المتحدة والصين خفضت التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماع يوليو، مما قد يحد من زيادات أسعار النفط. أشارت أداة CME FedWatch إلى انخفاض احتمال خفض سعر الفائدة إلى 38.6% من 78% قبل أسبوع.

الاجتماعات المرتقبة بين القادة الروس والأوكرانيين قد تؤثر على أسعار النفط اعتمادًا على النتائج. قد تؤثر المناقشات المقررة في تركيا على الديناميات العالمية للنفط.

يعد خام غرب تكساس الوسيط، المستورد من الولايات المتحدة والموزع من كوشينغ، معلمًا مهمًا في سوق النفط، ويتميز بخفة الكثافة وانخفاض محتوى الكبريت فيه. العوامل الديناميكية للعرض والطلب، والأحداث الجيوسياسية، وقرارات أعضاء أوبك هي عوامل رئيسية في تحديد أسعار خام غرب تكساس الوسيط.

ما يشير إليه المقال هو أن النفط، وتحديدًا العقود الآجلة لخام WTI، يشهد موجة من التفاؤل المتجدد – نوع التفاؤل الذي أطلقته تحولات في الشعور الاقتصادي الكلي وليس بسبب قيود داخلية على العرض. الارتفاع الأخير إلى ما يقرب من 62.00 دولارًا للبرميل ليس عشوائيًا. إنه مرتبط بشكل وثيق بالانفراج المؤقت في التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، مما أدى إلى تحسين شهية المخاطر وبالتالي توقعات الطلب.

يعمل تخفيض الرسوم الجمركية من كلا الطرفين – بنسبة 10% للولايات المتحدة و 30% للصين – كصمام لتحرير الضغط بشكل مؤقت. لا يقضي هذا على التوترات بالكامل، لكن الأسواق تميل إلى رد الفعل الإيجابي حتى تجاه التحركات الطفيفة إلى الأمام. من منظورنا، يتعلق الأمر بمضمون الأرقام أكثر مما تعنيه: اعتراف ضمني من كلا الحكومتين بأن المأزق الحالي كان يكلف كلا الجانبين أكثر مما يستحق. في أسواق السلع، يحمل هذا النوع من الإشارات وزنًا كبيرًا، حيث يمكن أن يشير إلى تدفق تجارة أفضل في المستقبل القريب.

ولكن لهذا التفاؤل تأثيرات متموجة، بعضها ليس داعمًا للأسعار على المدى الطويل. تقليل التوترات التجارية عادة ما يقلل الدافع للتحفيز. بالنسبة للبنوك المركزية، وبشكل أكثر تحديدًا الاحتياطي الفيدرالي، يعني القلق الأقل في السوق تبريرًا أقل لخفض الأسعار. لقد رأينا ذلك بالفعل يتجلى من خلال أرقام CME FedWatch. قبل أسبوع، كان تخفيض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في يوليو يبدو شبه مؤكد. الآن، أقل من 40% من المشاركين في السوق يرونه يحدث.

التداعيات لذلك متعددة الأوجه. بينما تشجع توقعات التجارة العالمية الأقوى على زيادة الطلب على الطاقة، مما يفيد أسعار خام WTI، يعني احتمال تقليل خفض أسعار الفائدة تشديد السيولة. بالنسبة لأولئك الذين يتعاملون في المشتقات، فإن حركة عوائد السندات وقوة العملة يمكن أن تعوض بسرعة توقعات الطلب الفعلي. بكل بساطة، قد تضع هذه الأمور حدًا أعلى للمكاسب النفطية الإضافية على المدى القصير.

هناك طبقة أخرى هنا – الجيوسياسية. لا ينبغي تجاهل المناقشات المخطط لها بين الوفود الروسية والأوكرانية، المحددة في تركيا. تظل المخاوف من تعطيل الإمدادات في أوروبا الشرقية محسوسة إلى حد ما، ولكن أي تحرك في تلك المحادثات – سواء نحو الحل أو التصعيد – يمكن أن يجبر المتداولين في المستقبل على تعديل مواقفهم بسرعة. حاليًا، اتخذ السوق موقف “الانتظار والرصد”، لكننا نراقبه عن كثب. يمكن لتطور إيجابي أن يقمع أي علاوة مخاطر مضمنة في الأسعار الحالية.

من منظور هيكل العرض، يظل خام غرب تكساس الوسيط مؤشرًا رئيسيًا بسبب جودته وتناسقه. منشأه في الولايات المتحدة ويمر عبر كوشينغ، ويعمل كمرجع للعديد من العقود عالميًا. على عكس برنت أو الخلطات الإقليمية الأخرى، يتأثر خام غرب تكساس الوسيط ليس فقط بالسياسة العالمية، ولكن أيضًا باتجاهات الإنتاج المحلية، والخدمات اللوجستية للأنابيب، وتغيرات المخزون كما تم الإبلاغ عنها في بيانات EIA. تظل هذه مدخلات عليا في النماذج التي نستخدمها لتحديد الأسعار في المدى القريب.

التداول على المنحنى يتطلب الانتباه إلى التوازن بين العوامل الأساسية الحقيقية والتدفقات المدفوعة بالعواطف. في الوقت الحالي، يتم تغذية تحركات الأسعار المسطحة بشكل أقل بالطلب على التكرير أو سحب المخزون، وأكثر من خلال تليين المخاطر الكلية. لا يمكن استخلاص هذا بشكل غير محدود. نوصي بالتركيز الشديد على لغة البنوك المركزية في الولايات المتحدة، والمؤشرات الاقتصادية الأوروبية، والمراقبة الفورية لأحجام الواردات في آسيا – التي ارتفعت قليلاً ولكن ليس بشكل موحد.

توقع الحصول على بيانات إضافية تتحدى هذا التفاؤل قريبًا. الحفاظ على النماذج متجاوبة والضمانات سائلة.