ارتفعت أسعار الذهب في الإمارات العربية المتحدة يوم الثلاثاء، حيث وصل سعر الذهب إلى 384.05 درهمًا للجرام، مقارنة بـ 382.18 درهمًا يوم الاثنين. كما ارتفع سعر الذهب لكل تولة ليصل إلى 4,478.91 درهمًا من 4,457.67 درهمًا، مما يشير إلى زيادة في التقييم.

تواصل عائدات سندات الخزانة الأمريكية الارتفاع، حيث ارتفع العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بسبع نقاط أساس ليصل إلى 4.453%. ويتوقع الاقتصاديون ثبات مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة لشهر أبريل عند 2.4% على أساس سنوي.

البنوك المركزية واحتياطات الذهب

تواصل البنوك المركزية إضافة الذهب إلى احتياطاتها، حيث زادت البنك المركزي الصيني (PBoC) من حيازاته بمقدار 2 طن في أبريل. في حين شهد البنك المركزي في بولندا زيادة بمقدار 12 طنًا، وأضاف البنك الوطني التشيكي 2.5 طن.

ويتوقع سوق المبادلات أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أول سعر للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في شهر يوليو، مع توقع تخفيض آخر لاحقًا خلال العام. يتم احتساب أسعار الذهب في الإمارات من خلال تكييف الأسعار الدولية مع العملة المحلية ووحدات القياس، مع تحديث الأسعار يوميًا بناءً على ظروف السوق.

الزيادة في أسعار الذهب التي لوحظت في بداية الأسبوع – تقارب 2 درهم للجرام – تشير إلى تزايد الاهتمام الاستثماري وإعادة التموضع الوقائية. هذه الزيادة، رغم أنها ليست دراماتيكية، تعكس اتجاهات عالمية أوسع. ما يدعم السعر ليس فقط الشراء المحلي بل أيضًا الطلب الكامن من المؤسسات النقدية السيادية وتخفيف التوقعات المحيطة بسياسة الفائدة الأمريكية.

في الولايات المتحدة، تشير الزيادة في عوائد السندات، وخصوصًا لعشر سنوات التي ارتفعت إلى 4.453%، إلى حذر المستثمرين. الأسواق لم تقتنع بعد بأن التضخم تمت معالجته بشكل كامل. بينما من المتوقع أن يظل العنوان الرئيسي لمؤشر أسعار المستهلكين بلا تغيير عند 2.4% على أساس سنوي، لا يوجد دليل ملموس على انخفاض قوي قد يدفع البنك المركزي إلى تسريع التيسير. مع ارتفاع العوائد، تزداد تكلفة الفرصة البديلة لاحتفاظ الأصول غير الزائدة بالعوائد مثل الذهب – لكن هذا ليس سوى جزء من المعادلة.

تراكم استراتيجي وردود فعل السوق

ما يجعل الوضع متميزًا اليوم هو نشاط البنوك المركزية. يستمر التراكم الاستراتيجي، مدفوعًا بشكل خاص من المشاركين الآسيويين وشرق أوروبا. أضاف بنك الشعب الصيني 2 طنًا، واشترت بولندا اثني عشر، وزادت جمهورية التشيك احتياطاتها بشكل متواضع بمقدار 2.5 طن. عندما ترفع البنوك المركزية من حيازاتها، فهي ليست مضاربة – إنها تقوم بمكالمة ماكرو على الاستقرار النقدي، ومقاومة التضخم، والتخفيف الجيوسياسي.

إذًا فيما يتعلق بما يقود السعر: إنها التوقعات حول أسعار الفائدة المستقبلية بالطبع، إلا أن الشراء المادي في الخلفية يلعب دوره أيضًا. لا يمكننا تجاهل أهمية هذه المشتريات الاستراتيجية، خاصة لأنها ليست حساسة مباشرة لضجيج السوق القصير الأجل. هذا يضع حدًا أدنى للسعر الذي قد يسقط إليه السوق الفوري، مما يضيف قدرًا من الاستقرار حتى عندما يصبح شعور التجار متوترًا.

الأسواق المتبادلة تسعر حاليًا تخفيض 25 نقطة أساس من البنك المركزي الأمريكي في يوليو، مع توقع على الأقل تخفيض آخر بنهاية العام. ذلك يعتبر تصاعدًا في أسعار الذهب من ناحية النظرية. لكن الأسواق لديها عادة تجاوز نفسها. إذا لم تؤكد بيانات التضخم لشهر مايو على وجود استقرار أو إذا استمر فوق 2.4%، فقد تحتاج منحنيات العوائد والمبادلات إلى إعادة التسعير بسرعة. وهذا – وليس الأسعار المرتفعة أو الفائض في المخزون – هو ما سيهز منحنى التقدم بأسره.

ما يستحق المراقبة من الآن وحتى منتصف الصيف هو العلاقة بين توقعات التضخم (خاصة في خمسة سنوات) ونهاية منحنى المبادلات القصير. إذا بدأت تلك بالتباعد – كأن تتزايد توقعات التضخم بينما لا تزال تسعير المبادلات تفترض تيسير – فقد تنشأ خلل في سوق الخيارات لا تحل بشكل سلس. في هذه اللحظات بالضبط تنشأ جيوب التقلبات. سيكون من الجيد مراقبة التقلب المحقق والازدواج في خيارات الذهب، خاصة عبر الانتهاء بين يوليو وسبتمبر.

يساعد الطلب المادي في تشكيل قاع عام، لكن تدفقات المضاربات هي التي تحدد الاتجاه – إنه القناة بين هذين الاثنين التي تعطي المتداولين في المشتقات ميزتهم. التفسير لتلك التدفقات لا يتعلق بردة الفعل على تحركات الأسعار بل يتعلق بإدراك متى يضعف المنطق وراء تلك التحركات.

مع توقعات الأسعار مدمجة عند تقييمات ممتدة إلى حد ما، واستمرار تعزيز الطلب من قبل البنوك المركزية تحت الحدود الحالية، يظل المجال للإعادة إلى الوسائل مفتوحًا – لكن مضغوط. التجار الذين يتوقعون الانفصالات الاتجاهية يجب أن يكونوا مستعدين للارتدادات غير المتوقعة، وأولئك الذين يتلاعبون بالتقلب يجب أن ينظروا في المدة التي يمكن أن يبقى فيها التقلب الضمني غير متوازٍ مع التحولات المحققة، خاصة مع وجود المحركات الماكرو الاقتصادية في الأفق.

نحن نراقب التغيرات المفاجئة في المراكز: فتح الفائدة في عقود الذهب الآجلة، جاما خيارات الشهر الأول، والتدفackets.