أعلن ممثل التجارة الأمريكي أن الصين وافقت على إزالة التدابير الانتقامية كجزء من المناقشات الأخيرة حول التعريفات الجمركية. ووصف نتائج هذه المحادثات بأنها براغماتية، مع خيار إعادة فرض التعريفات إذا لم تتم الاتفاقيات بنجاح.

إثر هذه الأخبار، استجابت الأسواق بشكل إيجابي. وأظهر مؤشر S&P 500 تحركات مواتية، وأفادت ForexLive بوجود ارتياح كبير على مستوى الأسواق العالمية بسبب تهدئة التوترات التجارية.

في السوق الأوروبية، أدى إعلان الولايات المتحدة والصين عن اتفاقيات لخفض التعريفات بعد المفاوضات إلى ردود فعل إيجابية. كلا من القطاعين الماليين الأمريكي والأوروبي شهدا انتعاشاً استجابة لتخفيف المخاوف من الحروب التجارية.

ما ينقله المحتوى الموجود أساسًا هو أن الولايات المتحدة والصين قد قامتا بتحرك نحو تخفيف التوترات في نزاعهم الطويل الأمد على التعريفات الجمركية، مع موافقة الصين على إزالة بعض الرسوم الانتقامية. وأوضحت الولايات المتحدة أنه على الرغم من التوصل إلى اتفاقيات، إلا أنه لا يزال هناك آلية تنفيذ—يمكن إعادة فرض التعريفات إذا لم يتم الالتزام بالشروط المتفق عليها.

نلاحظ من ردود الفعل الأخيرة أن الأسواق المالية لا تقتصر على مؤشرات اقتصادية صارمة في هذه المرحلة. لا تزال العاطفة تلعب دوراً كبيراً، خاصةً عندما يتعلق الأمر بالتعاون بين الاقتصادات الكبرى. مع توقف التعريفات الصينية الانتقامية حالياً، والولايات المتحدة تحتفظ بخيار التراجع، فإن مخاطر التقلبات لم تختفِ—لقد تغيرت جداولها الزمنية فحسب.

من منظور الخيارات والعقود الآجلة، فمن المرجح أن تكون عملية إعادة تسعير المخاطر عملية مستمرة على الأقل للجلسات العديدة القادمة. مؤشرات التذبذب قد تراجعت بالفعل نوعاً ما—لكنها لم تصل إلى مستويات منخفضة بشكل كبير—مما يكشف أن المشاركين لا يتوقعون طريقاً سالكاً بالكامل في المستقبل القريب. ولكننا نواجه لهجة تفاؤل حذرة، مما يقدم فرصًا، لا سيما في العقود قصيرة الأجل حيث قد تكون الأقساط قد انخفضت عن الارتفاعات الأخيرة. استراتيجيات قد تستفيد من انخفاض التقلب الضمني قد تصبح الآن أكثر ملاءمة.

أشار بيريز، الذي يراقب عن كثب كيف تتسلل التعديلات الاقتصادية الكلية إلى تسعير المشتقات، إلى أن الخروج النظيف من التعريفات الانتقامية يمكن أن يؤدي غالبًا إلى ردود فعل غير متماثلة في تحوطات السندات ونشاط الجاما. في الممارسة، ذلك ظهر من خلال انخفاض الاهتمام بعروض الحماية السفلية، مع ميل للعودة نحو الاختيارات الطويلة عبر دورات منتصف المدة. بالنسبة لأولئك الذين يراقبون مراكز منحنى العائد الممتدة، هناك إعادة ضبط تتشكل، وهي أقل عن الخوف من الانخفاض وأكثر عن التوقيتات المتغيرة في الافتراضات النقدية.

عند النظر إلى جانب العملات من التأثير، كان للارتفاع في الراحة تأثيرات موجية في تقييم الدولار، وخاصة مقابل اليورو والين، مع تراجع طفيف في وضعية الشراء على الدولار. بدأت الألعاب القصيرة للجاما في أزواج الين تجذب مواقع جديدة، على الرغم من كونها ذات حجم محافظ غالبًا، ربما يعكس توقع السوق بأن البنوك المركزية ستظل متوازية في المستقبل القريب.

وفي وقت سابق من الأسبوع، قال جنسن إنه على الرغم من أن العناوين تحرك النقاط والمؤشرات الأوسع، فإن التأثير الحقيقي يحدث في أسواق المشتقات على مدى أيام، وليس ساعات. وهذا يثبت صحته الآن. الرد الذي نراه ليس مسألة إعادة التموضع بحماس، بل إعادة ضبط—واحدة تجلب معها التركيز على قرب الإضراب وتحديد المنحنيات، وليس التعرض الواسع للمخاطر.

بالنسبة لأي شخص يدير المخاطر المرتبطة بين فئات الأصول، فإن امتلاك رؤية واضحة حول مكان تخفيف التحوطات—وأين أصبح صانعو الخيارات الآن محايدين من حيث الدلتا—قد يوفر ميزة. انظروا عن كثب إلى تغيرات الفائدة المفتوحة في خيارات مؤشرات الأسهم ومبادلات معدلات الفائدة. هناك علامات متزايدة على استبدال الضغط الاتجاهي بتداولات محايدة للتحدب، خاصة حول انتهاء صلاحية مرتبطة بمحاضر البنوك المركزية القادمة.