شهد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني انخفاضًا، حيث تم تداوله حول مستوى 147.90، بعد جلسة سابقة شهدت مكاسب تجاوزت 2٪. حدث هذا التغيير وسط حالة عدم يقين مستمرة تتعلق بنظرة بنك اليابان (BoJ) تجاه أسعار الفائدة.

أشار نائب محافظ بنك اليابان شينيتشي أوشيدا إلى التعريفات الأمريكية المحتملة التي قد تؤثر على اقتصاد اليابان. وأوضح أن النمو الاقتصادي المتوقع سيكون أبطأ، مع توقع انتعاش تدريجي.

كما ذكر أوشيدا ارتفاع الأجور، مما يشير إلى أن الشركات قد تحمل تكاليف العمل المرتفعة، مما قد يؤثر على التضخم. ناقش وزير المالية الياباني كاتسونوبو كاتو خططًا للاجتماع مع وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت بشأن التبادل الأجنبي والتعريفات.

أبرز اجتماع السياسة الأخير لبنك اليابان حالة عدم اليقين المستمرة واختلاف الآراء بين صانعي السياسات. تم إثارة المخاوف بشأن التأثير المحتمل للسياسات التجارية الأمريكية على الآفاق الاقتصادية لليابان.

اتفقت الولايات المتحدة والصين على وقف فرض تعريفات عالية كجزء من مناقشات تجارية أولية، مما يوفر راحة مؤقتة للسوق. في الوقت نفسه، يترقب المتداولون تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) القادم، مع توقعات بزيادات في كل من الأرقام الرئيسية وأرقام مؤشر أسعار المستهلك الأساسي.

الين الياباني، وهو واحد من أكثر العملات تداولًا، يتأثر بعوامل مختلفة، بما في ذلك سياسة بنك اليابان. دوره كاستثمار ملاذ آمن يعني أنه يُقدَّر خلال فترات الضغط في الأسواق.

الانخفاض في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى حوالي 147.90، بعد الارتفاع الذي حدث في اليوم السابق، يعكس ردة فعل ضد التحركات الحادة التي أثارتها التباينات في السياسات النقدية. الانخفاض الطفيف يظهر إعادة تقييم أكثر من كونه انقلابًا، ويأتي كنتيجة لجزء من التفاؤل الأخير بشأن تطبيع السياسة اليابانية تيقُّنًا بالتحذير إلى الأمام من بنك اليابان، الذي لا يزال حذرًا.

تصريحات نائب المحافظ أوشيدا تسلط الضوء على هشاشة الانتعاش الاقتصادي في اليابان. وقد أبرز بوضوح العواقب المحتملة للحواجز التجارية الجديدة، خصوصًا من الولايات المتحدة. الإشارة إلى الآثار السلبية المحتملة على الصادرات لم تكن ملفتة للنظر، لكن لأولئك الذين يراقبون تعديلات السياسة، قدمت سببًا آخر لضبط التوقعات بشأن تضييق السياسات من بنك اليابان بقوة. الحديث عن الأجور الأقوى يبدو إيجابيًا في الوهلة الأولى، لكن مع رغبة الشركات في تحميل التكاليف إلى المستهلكين، قد يصبح الضغط التضخمي أقل انتقالية مما قد يظنه صانعو السياسة. وهذا يثير أسئلة حول توقيت وحجم أي تعديلات مستقبلية في الأسعار.

خطة وزير المالية كاتو للاجتماع مع بيسنت تكشف أيضًا شيئًا آخر—التوترات حول انخفاض قيمة الين ليست محلية محضة. عندما تظهر هذه الاجتماعات الدبلوماسية رفيعة المستوى حول موضوعات تتعلق بالعملة والتعريفات، فإنها تشير إلى خطوات تحضيرية يتم اتخاذها لاحتمال التدخل أو محادثات السياسات المنسقة، حتى وإن كانت بشكل غير رسمي.

لا يزال مجلس إدارة بنك اليابان منقسمًا، وهذا أمر مهم. بعض الأعضاء لا يزالون يشيرون إلى أن تحقيق استقرار التضخم أمر بعيد المنال، على الرغم من ارتفاع الأسعار في النشرات الأخيرة. هذا الانقسام الداخلي يضيف طبقة أخرى من التعقيد لأولئك الذين يحاولون تقدير توقيت اليابان المحتمل للتحركات المستقبلية. إنه يشير إلى أنه لن يكون هناك تحول ذو معنى إلا بوجود بيانات حاسمة لحسم النزاع.

على الجانب الأمريكي، فإن تأخير فرض تعريفات جديدة مع الصين يوفر استقرارًا، ولكن فقط على المدى القصير. هذه الهدنات المؤقتة تقلل من التقلبات الفورية، رغم أنه ينبغي علينا عدم الاعتماد عليها لإشارة إلى نهاية عدم اليقين الأوسع، خاصة مع استمرار التصاق التضخم. ستلعب بيانات مؤشر أسعار المستهلك المقبلة دورًا كبيرًا، خصوصًا مع التوقعات بالتضخم الأساسي الأقوى. إذا جاءت الأرقام الأمريكية أقوى من المتوقع، يمكن التغير مرة أخرى في توقعات الأسعار، مما يضيف علاوة سعرية لمراكز الدولار. هذا، بطبيعة الحال، قد يثقل كاهل الين الياباني.

الين، كونه خيارًا تقليديًا للملاذ الآمن، يميل إلى التفاعل ليس فقط مع العوامل الأساسية لليابان، بل أيضًا مع معنويات المخاطر الأوسع في السوق. في أوقات الضغط الجيوسياسي أو المالي في الأسواق، يتقوى تقليديًا، ليعمل كعنصر موازن لصورة الأسهم العالمية. في الوقت نفسه، عندما يعود شهية المخاطرة وتتزايد فرص التعاملات الاستراتيجية، يجد نفسه في موقف ضعيف.

التطلع للمستقبل، قد يحتاج الوضع في المدى القصير إلى ضبط. ربما كان السوق قد قام بالتسعير في الكثير من التفاؤل بشأن تحول بنك اليابان. مع أن ذلك يبدو الآن أقل وشيكًا، قد يكون بعض التراجع في قوة الين مفهومًا. علينا تقييم الإصدارات الاقتصادية المقبلة—مع مؤشر أسعار المستهلك في المقدمة—والاستماع بعناية لكلا من صانعي السياسة الأمريكيين واليابانيين لمزيد من القرائن. يمكن لنبرة وتوقيت البيانات اللاحقة، خصوصًا إذا كانت منسقة، أن تؤثر على مدى بقاء عدم التماثل في أسعار الفائدة متضمنًا في تسعير العملات الأجنبية.