قفزت مؤشرات الأسهم الأمريكية بعد أخبار التعريفة بين الولايات المتحدة والصين. خفضت الولايات المتحدة التعريفات الجمركية على السلع الصينية إلى 30% لمدة 90 يومًا، بما في ذلك تعريفات بنسبة 20% تتعلق بالفنتانيل. أدى ذلك إلى زيادة نشاط الشراء، حيث سجلت مؤشرات S&P وNasdaq ثانية أفضل أيامها منذ عام 2022.

زاد متوسط مؤشر داو الصناعي بمقدار 1160.7 نقطة، أو 2.81%، ليصل إلى 42,410.10، مسجلًا ثاني أفضل يوم له منذ نوفمبر 2024. ارتفع مؤشر S&P بمقدار 184.28 نقطة، أو 3.26%، ليصل إلى 5844.19، وهو أيضًا ثاني أفضل يوم بالنسبة له منذ نوفمبر 10. في حين سجل مؤشر ناسداك زيادة بمقدار 779.43 نقطة، أو 4.35%، ليصل إلى 18708.34، وهو أفضل يوم له منذ 30 نوفمبر. وصعد مؤشر راسل 2000 بمقدار 16.12 نقطة، أو 3.42%، ليصل إلى 2092.19، وهو أفضل يوم له وثاني أفضل يوم منذ نوفمبر 2024.

شملت الأداءات البارزة ارتفاع شركة Shopify Inc بنسبة 13.71%، ونسبة 11.07% لشركة First Solar، وزيادة بنسبة 9.29% لشركة Block. بالإضافة إلى ذلك، سجلت Amazon.com وMeta Platforms وMicron مكاسب تتجاوز 7%. كما شهدت شركات مثل Alphabet وMicrosoft مكاسب، حيث ارتفعت بنسبة 3.74% و2.40% على التوالي. وحققت Nvidia وNike زيادات بنسبة 5.44% و7.34%.

رد الفعل الحالي للسوق يظهر استجابة واضحة للتخفيف المؤقت للسياسة التجارية بين الولايات المتحدة والصين. يبدو أن هناك تحولًا في النبرة، حتى وإن كان مصحوبًا بمهل زمنية وبنود عقابية واضحة. يُبرز النص الأصلي أن الأسواق حساسة للغاية للتغيرات القصيرة الأجل في الشعور من قبل السلطات. بمجرد إعلان تعريفة التخفيض الجديدة، التي شملت سقفًا بنسبة 30% ومدتها 90 يومًا تشمل معدل أقل على المنتجات المتعلقة بالفنتانيل، استجاب التجار على الفور. باختصار، تعدلت التوقعات بشأن الأداء المؤسسي بسرعة للأعلى، خصوصًا بين الشركات التي لديها تعرض كبير لسلاسل التوريد الدولية أو دورات الطلب الاستهلاكي المتأثرة بالواردات الصينية. أدى ذلك إلى واحدة من أقوى جلسات الشراء التي شوهدت منذ ما يقرب من عامين.

لا يمكن التقليل من عمق هذه الحركة. تحركت جميع المؤشرات الرئيسية بالتزامن، مما يشير إلى استجابة لا تقتصر فقط على مشاركة التجزئة بل تتجاوزها إلى مكاتب المؤسسات. قفز مؤشر داو بنسبة تزيد عن 2.8%، مع تسجيل S&P وNasdaq ارتفاعات بما يتجاوز 3.2% و4.3% على التوالي، مما يؤكد الاتساق في هذا التفاعل عبر فئات الأصول. ما يلفت النظر أكثر هو تنوع القيادة داخل هذه التجمعات. ليس علينا الذهاب اسمًا بعد اسم للملاحظة أن تلك التحركات لم تكن مدفوعة فقط بأشباه الموصلات أو الطاقة. شملت المكاسب الطاقة الشمسية، التجارة الرقمية، السلع الاستهلاكية التقديرية، ومنصات البيانات. يشير هذا الاتساع إلى قناعة سوقية أوسع بأن أي تخفيف مؤقت للاحتكاك بين اقتصادين كبيرين يمكن أن يبرر إعادة تسعير المخاطر في الأجل القصير.

بالنسبة لأولئك الذين يتاجرون بالمشتقات، وخاصة الاستراتيجيات القائمة على الاتجاه في خيارات المؤشر أو الأسماء الفردية، فهذا هو الوقت الذي يتطلب دقة أكبر في تحديد المدة الزمنية. غالبًا ما تُلاحق الارتفاعات الحادة بتصاعد في التقلبات عندما لا يحقق المتابعة الحماس الأولي. ارتفعت تدفقات الخيارات الأسبوعية في أعقاب الإعلان عن التعريفات، مما يعكس وجهات نظر قوية من كلا الجانبين. نحن نراقب هذا السلوك أيضًا: تحول حجم التداول إلى العقود القصيرة الأجل، وتمدد التموضع داخل الشركات التي كانت خامدة في السابق، وكل ذلك استنادًا إلى نافذة 90 يومًا بدأت الآن في الانخفاض.

هناك أيضًا رسالة ضمنية هنا حول التقلبات الضمنية. رغم أن مستوى التقلبات الضمنية السطحية انخفض بعد الإعلان، إلى حد كبير بسبب القفزة في الأسعار، فإن نسب الضمني إلى التاريخي في العديد من أكبر أسهم التكنولوجيا لا تزال مرتفعة مقارنة بأساسيات بداية عام 2024. يقول لنا هذا رغم ارتفاع السوق بشكل حاد، أن السوق لم يخصم تمامًا احتمال الضغوط المتجددة. لذا حتى مع تحرك الأسعار بشكل حاد للأعلى، لا يعكس سوق الخيارات الثقة الكاملة في ديمومة الاتجاه. من الناحية المشتقة، يظل بائعو الأقساط نشطين لكن يحملون تحوطات تحتها.

وباستخدام هذه البيانات، نعطي وزنًا أكبر إلى ترتيبات الارتداد ذات الأجل القصير في الأسماء ذات التقلب العالي. تشير الاتجاهات من الجلسات الماضية إلى أن المكاتب المهنية لا تشتري المكالمات فحسب، بل تقترن الانتشارات وتخلق اصطناعات ضد الحيازات الأساسية. خارج نطاق شراء الشركات الكبيرة، كان هناك ارتفاع متواضع في الميل بين الأسبوعيات في أسهم التكنولوجيا الاستهلاكية والطاقة الشمسية، التي شهدت بعض منها مكاسب كبيرة في اليوم. يهم هذا التغيير لأنه يشير إلى إمكانية استمرار محدود ما لم تظهر محفزات اقتصادية إضافية.

نحن نقوم بتدوير التعرض، وليس الخروج منه. يشير الشراء عبر القطاعات إلى أنه لم يكن مجرد ارتفاع إغاثي، بل كان محاولة لتحديد المواقع مسبقًا. لكن لا تخطئ: التدفق وحده لا يترجم إلى قناعة. العديد يستخدمون توقفات أشد صرامة، ونراقب سوق السندات لمعرفة إشارات قد تتناقض مع هذا التفاؤل في الأسهم. لم تنخفض عوائد الخزانة بالطريقة التي تدعم قراءة اقتصادية ناعمة، وهذا شيء نحتاج إلى وزنه عند النظر في معايرة المخاطر الأوسع.

ببساطة — ما حرك السوق لم يكن تغييرًا مستمرًا في السياسة، بل مجرد توقف مؤقت. الصبر ليس ضعفًا في هذه المرحلة، وخصوصًا عندما تزال تعزز علاوات التقلب التحوط النشط وإشارات الأسعار مدفوعة بالأحداث بدلاً من استنادها إلى الزخم.