البيزو المكسيكي يضعف مقابل الدولار الأمريكي عقب التطورات التي تزيد من قوة الدولار. أدى تخفيف الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين، إلى جانب تخفيضات متوقعة في معدلات الفائدة من قبل بنك المكسيك، إلى دفع زوج العملات USD/MXN إلى 19.58، بارتفاع قدره 0.79٪.

أعلنت واشنطن وبكين عن تخفيض الرسوم التجارية، حيث خفضت الولايات المتحدة الرسوم على الواردات الصينية من 125٪ إلى 10٪. وفي المكسيك، رغم أن أرقام الإنتاج الصناعي أظهرت تحسناً سنوياً، إلا أنها عانت من انخفاض شهري.

تخفيضات متوقعة في معدلات الفائدة من بانكيكو

من المتوقع أن يقوم بانكيكو بتخفيض معدلات الفائدة للمرة السابعة على التوالي في الاجتماع المقرر عقده في 15 مايو. يظل وزير المالية المكسيكي متفائلاً بشأن تحقيق الأهداف المالية، في حين يرى وزير الاقتصاد بدء مراجعات اتفاقية USMCA في النصف الثاني من عام 2025.

انخفض الإنتاج الصناعي في المكسيك لشهر مارس بنسبة 0.9٪ شهرياً لكنه ارتفع بنسبة 1.9٪ سنوياً. تتوقع التوقعات الاقتصادية تخفيض معدل الفائدة بنسبة 50 نقطة أساس من بانكيكو، مع بيانات التضخم من غير المرجح أن تغير هذه التوقعات.

قد يؤدي تباين السياسة النقدية بين الاحتياطي الفيدرالي وبانكيكو إلى زيادة الضغط على البيزو. تظل التوترات التجارية والميزانية المخفضة والعوامل الجيوسياسية تشكل تحديات لاستقرار المكسيك المالي.

يتزايد معدل USD/MXN، مع اقتراح المؤشرات التقنية احتمالية للمزيد من المكاسب. ومع ذلك، تظل الحواجز المحتملة إذا انخفض USD/MXN إلى ما دون معايير الأداء الأخيرة.

الضغط يتحول نحو الدولار

نحن نشهد تحول الضغط في التسعير لصالح الدولار، مدفوعًا بشكل كبير بديناميكيات العائد والاتجاهات الاقتصادية الكلية التي تتحول بعيدًا عن البيزو المكسيكي. لا يظهر الاحتياطي الفيدرالي أي إشارة لتخفيف السياسة النقدية في المدى القريب، بينما يبدو بانكيكو ملتزماً باتباع نهج أكثر تساهلاً. هذا التباين وحده يمكن أن يفسر الكثير من القوة الأخيرة في USD/MXN، لكن هذه ليست الصورة الكاملة.

تظهر بيانات الإنتاج الصناعي في المكسيك عدم التناسب الكامن – حيث تطغى المكاسب السنوية على التراجعات الشهرية. هذا النوع من الضعف قصير الأجل، عندما يُضاف إلى التوقعات بمزيد من تخفيضات الفائدة، يخلق شعورًا بالضعف حول البيزو. ليس بالضرورة علامة على عدم الاستقرار، لكن السوق لا يعامله على أنه لا أهمية له أيضًا.

الآن، مع التخفيف في الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة والصين – ما بدا قبل بضعة أشهر فقط وكأنه مواجهة تجارية قد تغير التروس – استفاد الدولار من تدفقات رأس المال المتجددة وتحسن معنويات المتداولين. ذلك النوع من الطواقم، خاصة عند اقترانه بالتباطؤ الاقتصادي الداخلي للمكسيك، يرفع USD/MXN بسهولة تامة.

هناك افتراض، بناءً على التسعير الحالي وتوقعات السياسة، بأن بانكيكو سيواصل تخفيض معدل الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى. تدعم بيانات التضخم هذا الموقف، لأنها ضمن الحدود المقبولة. لا نرى أدلة تتحدى هذا الإجماع في المدى القريب. ومع ذلك، فإن التأثير على الأصول المخصصة بالبيزو قد يتسع مع تزايد فارق المعدلات.

يحافظ هيريرا، وزير المالية، على نغمة متفائلة بشأن الأداء المالي، لكن الأسواق تبدو مهتمة أكثر بما أشار إليه رودريغيز، وزير الاقتصاد – تعديلات مقبلة على اتفاقية USMCA. بينما لا تزال هذه القضية بعيدة زمنياً، فإن التوقيت يتماشى مع توقعات الانتخابات في جميع أنحاء أمريكا الشمالية، والسوق نادرًا ما يتردد في التداول قبل أن تصبح الأخبار عناوين رئيسية.

يجب على المتداولين الآن مراقبة العتبات الأساسية في USD/MXN بعناية. فقد ظل الزوج يرتفع، ولكن الانخفاض الحاد دون مستويات الدعم الأخيرة -خاصة إذا كان مصحوبًا بإعادة تسعير المخاطر الخارجية- قد يؤدي إلى فك سريع. من الجانب الآخر، فإن الدفع بعد حاجز 19.70 باقتناع يفتح المجال لاستمرارية الاتجاه، خاصة إذا ظل شهية المخاطرة للعملات الناشئة منخفضة.

تميل المؤشرات التقنية إلى التفاؤل، ولكن ليس بدون محاذير. نرى بناءً للزخم، ولكن يمكن أن يؤدي الإفراط في الامتداد إلى تراجعات، خاصة إذا أثبتت توقعات بانكيكو أنها طموحة جدًا، أو إذا فاجأت العوامل الاقتصادية الأمريكية للجانب السلبي.

في المدى القصير، ستميل التحيزات الاتجاهية إلى السياسة النقدية النسبية أكثر من أي نقطة بيانات معزولة. ومع ذلك، نظرًا لحساسية البيزو للتغيرات الجيوسياسية وتوقعات النمو الأمريكي، فإن كل تطور – مثل الخطابات السياسة، ومراجعات التضخم، أو الأرقام التجارية المعدلة – يحتاج إلى أن يتم تحويله بسرعة إلى استراتيجية التداول.