ذكرت حاكمة الاحتياطي الفيدرالي أدريانا كوجلر صعوبة تقييم قوة الاقتصاد بسبب تغير السياسات التجارية. أدت هذه التغيرات إلى زيادة شراء السلع المستوردة من قبل الأسر والشركات.

يشير الوضع الحالي إلى احتمال ارتفاع الأسعار وتباطؤ النمو. تم دعم الاستقرار الاقتصادي من خلال الظروف المستمرة في سوق العمل وتباطؤ تقدم خفض التضخم.

يعقد الاحتياطي الفيدرالي ثمانية اجتماعات سياسية سنويًا من خلال لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. يتم تقييم الأوضاع الاقتصادية في هذه الاجتماعات ويحضرها اثنا عشر عضوًا، بما في ذلك رؤساء البنوك الاحتياطية.

يتم استخدام التيسير الكمي خلال الأزمات المالية لزيادة تدفق الائتمان، مما يضعف عادةً الدولار الأمريكي. في المقابل، يؤدي التشديد الكمي إلى تعزيز الدولار من خلال وقف شراء السندات وعدم إعادة استثمار أصول السندات المستحقة.

عندما تبرز كوجلر تحدي تقييم مدى قوة الاقتصاد الأمريكي حاليًا، فإنها تشير إلى تزايد عدم التوازن. وراء هذه القضية توجد تغييرات في تدفقات التجارة العالمية، وهي التي تغير كيفية تصرف الأسر والشركات—ما يشترونه وأين يحصلون عليه. يؤدي زيادة الطلب على السلع المستوردة إلى خصم من الناتج المحلي الإجمالي، حتى لو كان النشاط لا يزال يبدو نشطًا. وهذا يعقد أي قراءة مباشرة للبيانات الاقتصادية. بالنسبة لأولئك الذين يراقبون هذه التحولات، يتمثل التحدي ليس ببساطة في تتبع النمو الرئيسي، ولكن في التساؤل عما يغذيه—وما الذي يعنيه ذلك للأسعار.

هذا مهم بشكل خاص بالنظر إلى النمط الحالي الذي نشهده: الأسعار ترتفع، لكن دون نفس وتيرة التوسع التي شهدناها في الأشهر السابقة. أرقام التوظيف، التي لا تزال مستقرة بشكل مدهش، تمنح الاحتياطي الفيدرالي مجالًا للانتظار. كلما طالت فترة التعبير عن التحديات في خفض التضخم، زادت الأسئلة عما إذا كانت ضغوط الأجور أو تكاليف المدخلات ستستمر في الظهور في بعض الأماكن.

نعلم هيكل صنع القرار—ثمانية اجتماعات مجدولة كل عام، مع الأعضاء الإثنى عشر الرئيسيين الذين يعتمدون على وجهة نظر واسعة من البيانات الحديثة. التحدي الآن ليس في توقيت السياسة بشكل خاطئ، بل في تقدير المدة التي يحتاجها الموقف التقييدي قبل أن يتحول إلى شيء أقل تشديدًا.

من منظور الأدوات النقدية، الأمور قد تغيرت. خلال فترات الضغط مثل الأزمات المالية السابقة، ساعد التيسير الكمي في ضخ الأموال في النظام. تم شراء سندات الخزانة والرهن العقاري بشكل جماعي، مما أضاف السيولة وأضعف الدولار بجعل العوائد أقل جذبًا عالميًا. كان له التأثير القصير المدى في رفع أسعار الأصول. الآن نحن في المرحلة المعاكسة.

يعتبر التشديد الكمي، وهو تراجع عن هذا الدعم، هو المكان الذي يسمح فيه الاحتياطي الفيدرالي للأوراق المالية بأن تستحق ولا يعيد استبدالها. يؤدي ذلك إلى توفر كمية أقل من النقد، مما يقوي العملة تلقائيًا، عن طريق رفع العوائد وإجبار رأس المال الأجنبي على العودة بحثًا عن عوائد أفضل. هذا له تأثيرات جانبية في مجالات مثل السلع وتكاليف الاقتراض الدولي، والتي تحتاج إلى إعادة تقييم باستمرار من قبل أولئك الذين يديرون المخاطر.