انخفض الجنيه الإسترليني بشكل حاد دون مستوى 1.3200 مقابل الدولار الأمريكي بعد اتفاق بنسبة 115% بين الولايات المتحدة والصين لخفض التعريفات الجمركية لمدة 90 يومًا. قد يسمح هذا التطور لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة. هذا الأسبوع، تتجه الأنظار إلى بيانات التوظيف في المملكة المتحدة وبيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي المقرر صدورها يوم الثلاثاء.

شهد زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي تعافيًا إلى قرب 1.3140 إلا أنه لا يزال منخفضًا بنسبة 0.8% عند 1.3200. عزز الاتفاق بشأن خفض التعريفات الجمركية من يوم الأربعاء الدولار الأمريكي، مما أثر على أداء الجنيه الإسترليني. ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى قرب 101.80، وهو أعلى مستوى منذ 10 أبريل.

صرح وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت أن اتفاق خفض التعريفات الجمركية سيشهد تخفيض الجمارك إلى 10% و30% للولايات المتحدة والصين على التوالي. على الرغم من القضايا التي لم تُحل مثل الفنتانيل، يبدو أن التخفيض على وشك تغيير أداء فئات الأصول على مستوى العالم.

حافظ بنك إنجلترا على نهج تدريجي في السياسة النقدية، حيث خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.25%. أشارت نائبة المحافظ كلير لومباردل إلى أن المزيد من التخفيضات قد تتبع بسبب “التقدم التدريجي في التضخم”. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن تؤثر بيانات الوظائف في المملكة المتحدة وأرقام مؤشر الأسعار الاستهلاكية في الولايات المتحدة على تحركات زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي.

تراجع الجنيه إلى ما دون 1.3200 وسط نمط الرأس والكتفين الهبوطي على المخطط الرباعي الساعة، ليلامس متوسط الحركة البسيط لـ 200 مدة قرب 1.3190. التعريفات، المختلفة عن الضرائب، تؤثر على التجارة الدولية، باستخدام رسوم الجمارك، بينما تطبق الضرائب على المشتريات. تظل التعريفات موضوعًا جدليًا، يمكن أن تحمي الصناعات أو تزيد من حدة التوترات التجارية. تستهدف استراتيجية التعريفات لدونالد ترامب كبار المساهمين في الاستيراد، مما يخلق إيرادات لتقليل الضرائب.

مع انزلاق الجنيه الإسترليني دون مستوى 1.3200، يركز الاهتمام الآن ليس فقط على السرد الجيوسياسي ولكن أيضًا على التغير في التوقعات بشأن أسعار الفائدة. يبدو أن الاتفاق بين الولايات المتحدة والصين، الذي وصفه بيسنت بأنه اتفاق خفض التعريفات بنسبة 115%، قد أشعل زخمًا جديداً في قوة الدولار الأمريكي، مما أدى إلى سحب الإسترليني مؤخرًا إلى ما دون مناطق الدعم التقنية واختبار عمق السوق قرب متوسط الحركة البسيط لـ 200 فترة.

هذا الرد له تأثيرات. من ناحية، فإن ارتفاع مؤشر الدولار إلى 101.80 – وهي مستويات لم تُشهد منذ أوائل أبريل – يحدد الأساس السردي للعوائد المتغيرة في الولايات المتحدة. إذا فسر الأسواق خفض التعريفات على أنه آلية خفض التضخم – من خلال خفض تكاليف الواردات – فقد يرون أنها تدعم ظروف مالية أكثر تساهلاً. وبهذا، يتزايد الحديث عن ما إذا كان البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيميل أكثر إلى التخفيف. يمكن أن يؤدي الدفع المخفض للتضخم المستورد إلى مباشرة ضمن ولايتهم الثنائية، خاصة إذا طبع تقرير مؤشر الأسعار الاستهلاكية يوم الثلاثاء أرقامًا أقل من المتوقع.

من خلال عدستنا، ما يهم خلال هذه الأسابيع المقبلة هو متداخل. من ناحية، يظهر الخطر في أن أسعار الفائدة الأمريكية المنخفضة قد تثبت عوائد الخزانة طويلة الأمد، والتي تضيق عادة الفروق في العوائد وتدعم العملات مثل الإسترليني. ومع ذلك، في هذه الحالة، يشير سوق العمل المتراجع في المملكة المتحدة، والإرشادات الأخيرة من لومباردل، لل احتمال توقف على الدوافع السياسية الحمائمية عبر كلا طرفي المحيط الأطلسي.

على الرغم من أن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من بنك إنجلترا كان متوقعًا بشكل جيد، فإن اللهجة تقدم شيئًا أكثر تشويقًا. “تقدم التضخم التدريجي” يبدو مشفرًا – يستخدم للإشارة إلى أنهم لم ينتهوا بعد. لا يوجد حافز كبير لصانعي السياسة في شارع ثريدنييد لإجراء تخفيف مقدماً الآن، خاصة مع استمرار تضخم الخدمات في إحداث الاحتكاك، لكنهم يمثلون جاهزية للاستمرار في توجيه الأسعار للأسفل بلطف. ربما يحد ذلك من مكاسب الإسترليني، خاصة إذا أكدت بيانات سوق العمل على تباطؤ الأجور.

لا يمكن تجاهل النمط الظاهر على المخططات الزمنية الأقصر لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي أيضًا. هيكل الرأس والكتفين، مع ضغط خط العنق عند مستويات متوسط الحركة البسيط الأساسية، يثبت التماسك. يشير هذا النمط عادةً إلى التوزيع – المحترفين الذين يخففون من مواقعهم بدلاً من الجمع. في الأغلب يسبق ذلك البيع التتابعي. ومع ذلك، فإن ذلك لن يتحقق فنيًا إلا إذا اخترق زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بوضوح مستوى 1.3180 على حجم تداول قوي.

نرى أيضًا أسواق المشتقات تعكس هذا الحذر. تتزايد التقلبات الضمنية حول حدث مؤشر الأسعار الاستهلاكية يوم الثلاثاء، خاصة في الخيارات القصيرة الأجل لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي. المخاطرة الانعكاسية تميل للاتجاه السلبي – ما يشير إلى التحوط أو التمركز باتجاه ضعف الإسترليني. يعكس ذلك حالة عدم اليقين قصيرة الأمد، خاصة مع التداخل بين سرديات التعريفات العالمية، انخفاض التضخم وإعادة معايرة السياسة النقدية من البنوك المركزية.

يبقى سياق التعريفات حساسًا، أيضًا. في حين أنها ليست ضرائب بمعنى محلي، استخدامها كأدوات سياسية – خاصة من قبل شخصيات مثل ترامب – أصبح أداة للدبلوماسية التجارية واستراتيجية الإيرادات. يمكن أن تحفز قطاعات معينة لكنها تقمع أحجام التجارة الأوسع. مع الاتفاق الحالي الذي يتضمن تخفيض الجمارك، تراهن الأسواق على انخفاض الاحتكاكات، تراجع التكاليف، وربما مسار سياسة نقدية أكثر بساطة.

في هذا المجال من تفسير البيانات السريعة واللغة المتقنة من البنوك المركزية، يجب على المتداولين تحديث توقعاتهم قصيرة الأمد حول مجموعات البيانات الرئيسية. نظل متيقظين لتوقعات الحد من الفائدة في الولايات المتحدة، والتحولات الحمائمية الإضافية من بنك إنجلترا، وإمكانية إعادة اختبار الإسترليني للقيعان إذا كانت أحداث يوم الثلاثاء تميل لصالح الدولار. سيتم تشكيل منحنيات الزخم حول بيانات مؤشر الأسعار الاستهلاكية والوظائف، خاصة مع تضخيم الخوارزميات لتدفقات ردود الفعل بعد الطباعة الرئيسية.