أحدث التطورات في التجارة قد غيرت الديناميكيات داخل سوق الذهب. هذه التغييرات قد تقلل من مخاوف الانخفاض في قيمة العملة في الشرق والركود في الغرب، مما قد يؤدي إلى تقليل نشاط الشراء.

رغم احتمالية تقليل الشراء، قد تبقى أسعار الذهب مستقرة. انخفاض إلى 3050 دولارًا للأونصة قد يؤدي إلى عمليات بيع كبيرة، رغم أن مواقف التجار الحالية لا تشير إلى عمليات بيع واسعة النطاق فورًا.

التخصيصات الاستراتيجية المؤسسية

لقد ساهمت التخصيصات الاستراتيجية المؤسسية للذهب في زيادة حيازات صناديق المؤشرات المتداولة، والتي من المتوقع أن تظل ثابتة. بدون تبني الصناديق الكبرى لموقف صافي قصير كبير، يمكن أن يواجه حاملو صناديق المؤشرات المتداولة الآسيوية والمستثمرون الأفراد الضعف.

من المتوقع أن تواصل البنوك المركزية شراء الذهب، مما يعوض الخسائر المحتملة. ردود الفعل في السوق كانت سريعة، مما يشير إلى احتمالية تقليل الضغط البيعي قريبًا. كالمعتاد، تحمل التجارة مخاطر متأصلة وتتطلب تقييمًا دقيقًا.

التذبذب وتأثير التجزئة

ما زالت التدفقات الاستراتيجية، خاصة تلك المتعلقة بالمستثمرين المؤسسيين الكبار، تبدو مدعومة بشكل معقول. نرى هذا منعكسًا في كيفية اتجاه حيازات صناديق المؤشرات المتداولة – ليست في ارتفاع سريع، ولكن أيضًا ثابتة بقوة ضد التدفقات الخارجية. المال الأكبر لم يتحول بعد إلى الرفض للتعرض، مما يحد من نوع التذبذب الذي قد نتوقعه إذا بدأت المكاتب المدفوعة بالماكرو في تقصير المعدن بكثافة.

ويبقى أن الضغط قد يتصاعد على القطاعات الأكثر تفاعلًا أو الثقيلة بالأفراد. سيبدأ حاملو صناديق المؤشرات المتداولة في الصين والمستثمرون الأفراد في الشعور بالألم أولاً إذا انهارت الأسعار تحت مناطق الدعم الرئيسية وبدأت في تشغيل الظروف البيعية الآلية. هؤلاء الحاملون أكثر حساسية لتحركات الإدراك، وقد تضعف مقاومتهم بسرعة إذا عززت بتدفقات سلبية أكثر من مصادر أخرى.

نبقي أيضًا على اهتمام وثيق بالسلطات النقدية. بينما كانوا متسقين في امتصاص الإمدادات السوقية – غالبًا كجزء من استراتيجيات التنويع – هذا الحاجز ليس لا نهائيًا، وتوقعنا هو استمرار مشاركتهم ولكن ليس بزيادة كبيرة ما لم تتغير الظروف أكثر. ومع ذلك، تساهم عطاءاتهم المستمرة في إبقاء الأقدام تحت السوق، خاصة في غياب التغييرات الكبيرة في المواقف من أماكن أخرى.

كان هناك إعادة تسعير سريعة في وقت سابق من الأسبوع، والتي كانت بمثابة صمام إطلاق ناعم لبعض الضغوط المضاربية. نفسر هذا كإعادة معايرة بدلاً من استسلام. العدد الذي طارد الأسعار إلى الأعلى يتضاءل، وقد رأينا بالفعل انكماشًا طفيفًا في التعرض المدعوم. إذا تسارع البيع فجأة من هنا، فمن غير المحتمل أن يكون بقيادة حجم من الصناديق، بل بالعكس من التخارج المتتابع من السمك الأصغر – لذا فإن المخاطرة تكون متوجهة نحو البيع الإجباري للأفراد تحت الضغط، وليس إعادة التشكيل العقلانية للمؤسسات.

على المدى القصير، نتوقع أن يأخذ التداول ضمن نطاق مرجح أكثر من عمليات الكسر الاتجاهية. الكثير يعتمد على ما إذا كان التذبذب سيتقلص أكثر أم نرى انتعاشًا في العطاءات المضاربية إذا برز محفز ماكرو جديد. في الوقت الحالي، يجب أن تبقى العيون على حدود الدعم وأي دلائل على اهتمام متجدد من لاعبين جلسوا مؤخرًا خارجها.