ضعف اليورو بنسبة 1.5٪ مقابل الدولار الأمريكي، مسجلاً أكبر انخفاض في يوم واحد منذ أوائل نوفمبر. يأتي هذا التراجع وسط آفاق متزايدة للاحتياطي الفيدرالي وهدوء في التجارة بين الولايات المتحدة والصين.

تشهد أسواق السندات الأوروبية خسائر لكنها لا تتطابق مع مكاسب العوائد التي تُرى في الولايات المتحدة. سيصدر هذا الأسبوع تقرير زيو لمعنويات المستثمرين، بالإضافة إلى ما لا يقل عن 10 خطابات من البنك المركزي الأوروبي.

المعلومات المقدمة هي لأغراض إعلامية فقط ولا تعتبر توصية لشراء أو بيع الأصول. قم بإجراء بحث دقيق قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية لتجنب المخاطر والخسائر المحتملة.

يحمل الاستثمار مخاطر، بما في ذلك احتمالية فقدان رأس المال. المعلومات التي قدمها المؤلف لا تُضمن أن تكون خالية من الأخطاء أو عدم الدقة. الآراء المعبر عنها هي آراء المؤلف الفردية ولا تمثل أي موقف رسمي.

لن يكون المؤلف مسؤولاً عن أي معلومات توجد في الروابط الخارجية الموجودة في هذا المحتوى. لا تُقدم أي نصيحة مالية شخصية، ولن يكون المؤلف والمنصة مسؤولين عن الأخطاء أو الخسائر المرتبطة.

يعكس الانخفاض الأخير بنسبة 1.5٪ في اليورو مقابل الدولار الأمريكي، وهو أكبر انخفاض له في أكثر من نصف عام، تغيير التوقعات على جانبي الأطلسي. الأمر لا يتعلق فقط بضعف اليورو، وإنما اكتسب الدولار القوة بناءً على تصورات معتدلة حول السياسة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي. بدأ المستثمرون في إعادة تقييم الجداول الزمنية بعد إشارات تشير إلى أن الفيدرالي قد يمدد موقفه الحالي لفترة أطول مما كان يُعتقد سابقًا.

أعطت هذه إعادة تسعير السياسات دعماً جديدًا للعوائد الأمريكية. نحن نشهد فجوة في الفروق بين الأسعار تواصل التأثير على العملة الموحدة. من ناحية أخرى، تبقى خسائر السندات في أوروبا، رغم وجودها، معتدلة نسبياً عند مقارنتها بالولايات المتحدة. هذا التباين يرسل رسالة: أن التكهنات حول تشديد البنك المركزي الأوروبي في المستقبل تبدو أكثر هدوءاً، حتى في ظل بقاء التضخم فوق الهدف المعلن للبنك المركزي على أساس متداول.

سيوفر الإصدار القادم من زيو نظرة سريعة على معنويات المستثمرين المؤسسيين في جميع أنحاء ألمانيا وأوروبا عمومًا. يمكن أن يؤدي تغيير في هذه التوقعات، سواء بالارتفاع أو الانخفاض، إلى ادخال التقلبات في أسعار الفائدة قصيرة الأجل، خاصة عند مقارنتها مع مجموعة من التعليقات المرتقبة من البنك المركزي الأوروبي على مدار الأسبوع. أي انحراف من الميل التقليدي للتشدد أو التيسير يمكن أن يؤثر على أسعار الفائدة الأمامية.

في المشتقات، خاصة العقود الآجلة لسعر الفائدة وخيارات اليورو، بدأت إعادة تسعير التوقعات بالتسلل إلى الحركات من قبل المضاربين قصيري الأجل والمشاركين المدفوعين بالمؤشرات الاقتصادية. المتداولون الذين كانوا متوقعين دعماً أكبر من البنك المركزي الأوروبي في وقت أقرب قد يجدون مراكزهم تحت الضغط. هذا النوع من التعديل في التقلب الضمني يظهر عادة بسرعة عندما ترتفع حالة عدم اليقين.

من خلال هذه النظرة، فإن ارتفاع عدد الخطابات من صانعي السياسات، على الأقل عشرة منها قادمة، لا يمثل مجرد ضجيج. لديهم القدرة على التأثير على التوجهات السابقة، خاصة إذا انحرف النبرة بشكل ملحوظ عن التوجيهات السابقة. تشير تقييماتنا إلى أن الخطر غير متوازن: تبدو الأسواق وكأنها قد تسعرت في مسار معتدل نسبياً، مما يترك مساحة أكبر للمفاجأة في جانب التشديد من الجوانب الأخرى.

قد تشير تتبع انعكاسات المخاطر في خيارات اليورو-دولار إلى تحول طفيف في موقف الوكلاء، وربما حتى في استراتيجيات التحوط. الميل الاتجاهي، الذي كان يميل لصالح العملة الموحدة، يبدو أنه قد تراجع حيث يستعيد الدولار الميزة. ما إذا كان ذلك سيستمر إلى ما بعد الأسبوع سيعتمد جزئيًا على مدى ثبات قراءات التضخم في الإصدارات المقبلة، سواء في أوروبا أو في الخارج.

لاحظنا أن الطلب على الحماية مovableً في خيارات الدولار الأمريكي يرتفع، مما يشير غالباً إلى إما تجديد التحوط من الحسابات النقدية الحقيقية أو بدء بناء قناعة متوسطة الأجل. في كلتا الحالتين، لن يتغير هذا النوع من الضغط بين عشية وضحاها. يمكن أن يدفع عدد من التحركات الأشد في التقلبات الضمنية المتداولين إلى إعادة التوازن، خاصة حول المواقف الحساسة للجاما التي كانت خاملة في الأسابيع الأخيرة.

تمنح تسطيح المنحنيات الآجلة، خاصة في المبادلات قصيرة الأجل لليورو، طبقة أخرى من الصعوبة في تحديد المواقع. قد يجد أي شخص يتطلع إلى تدوير المواقف أن السيولة تتلاشى ما لم ترتفع الأحجام قبل صدور تقرير زيو. هذا يفتح نافذة لتقلبات داخل اليوم في اليورو-دولار واليورو للمعدلات، خاصة إذا دفعت التعليقات الماكروية إلى تباين بين الأسعار ونوايا السياسة.

لذلك نظل منتبهين في الأسبوع المقبل. الانفصالات بين أسواق التداول النقدي والخيارات، أو بين السندات النقدية والمقايضات، غالباً ما تشير إلى إعادة ترتيب في كتب المؤسسات. يميل ذلك إلى التأثير على الاتجاه والتقلب. نرى أن هذا النمط يظهر مرة أخرى. السياق مهم. يجب توقيت الدخول، وإدارة التعرض الاتجاهي بإحكام، والاحتفاظ بنظرة على الفروقات النسبية.