رؤى 
VT 
يُنظر إلى مستوى التعريفات الحالي كخط أساس مع اتخاذ تدابير لمنع المزيد من التصعيد. تفرض الولايات المتحدة تعريفة أساسية بنسبة 10% على الصين، تُضاف إليها تعريفة بنسبة 20% تتعلق بمسألة الفنتانيل، مما يجعل الإجمالي 30%.
لم يتم إعادة تفعيل إعفاء “دي مينيميس” رغم تعديلات التعريفة. من جهة أخرى، تستمر الصين بتطبيق تعريفة أساسية بنسبة 10% على الولايات المتحدة، ولم يتم التخفيف من القيود السابقة على صادرات المعادن النادرة. تم تحديد سقف التعرفات الصينية عند مستوى 2 أبريل، وهو 54%.
هياكل التعريفات الحالية
مع تحديد واستقرار سقوف التعريفات – مع حفاظ الولايات المتحدة على نسبة فعالة تبلغ 30% والصين على 54% – نحن الآن نعمل ضمن حدود عليا ثابتة. ومن غير المرجح أن يتغير الهيكل الثنائي في واشنطن، الذي يتألف من 10% كأساس و20% إضافية مرتبطة بتنظيم المخدرات، على المدى القريب. في هذه الأثناء، حافظت بكين على ردها الخاص، محافظين على نسبة 10% كخط أساس، مع تجنب أي تراجع عن ضوابط المواد الخام.
عدم إعادة تفعيل إعفاء “دي مينيميس” من الجانب الأمريكي يستمر في التأثير على كفاءة التكلفة. هذا يشكل عائقًا أمام الشحنات الصغيرة، مما يدفع بعض الشركات للاعتماد بشكل أكبر على قنوات الشحن الموحدة، وهذا يمكن أن يعيد تشكيل قرارات اللوجستيات على المدى الطويل.
من وجهة نظر هيكلية كبرى، فإن عدم ظهور إجراءات انتقامية جديدة يشير إلى توقف في تصاعد الصراع التجاري بدلاً من حله. وبما أن سقوف التعريفات قد تم الإعلان عنها من قبل كلا العاصمتين، فمن المرجح أن تكون التحولات القريبة المدى أكثر تقنية من أن تكون مواضيعية. حتى الآن، لا يبدو أن أي جانب مستعد للمخاطرة بمزيد من تسليح التجارة، مما يترك قاعدة معلمات ثابتة لافتراضات التسعير.
صمت “ليو” على تعديل حدود تراخيص التصدير للمعادن الحيوية يدل على مستويات إضافية من الضيق تتجاوز التعريفات. لا ينبغي التقليل من شأن ذلك، خاصة إذا كافح منتجون آخرون مثل أستراليا أو ميانمار لملء فجوات العرض. في هذه الحالة، قد لا يستغرق ظهور علاوات الندرة وقتًا طويلاً.
إنفاذ القوانين وديناميكيات السوق
أعادت “يلين” توجيه الرسائل نحو الامتثال الذي يتوجه عبر المكسيك. قد يؤدي هذا التحول في التركيز إلى تأخير بين السياسات والسوق، ولكنه يشير أيضًا إلى أماكن ظهور اختناقات التنفيذ المحتملة في المستقبل. بالنسبة لنا، يعيد ذلك تكلفة الامتثال واستراتيجيات مصدر الشحن إلى دائرة الاهتمام. مراقبة مؤشرات إعادة التوجيه – حجم الموانئ، طلبات التخزين الداخلي وحركات الشحن البري – ستكون مفيدة.
بدأت تقلبات القمع في المشتقات الحساسة للمعدلات المرتبطة بالمصدرين شرق الآسيويين بالتلاشي. هذا نتيجة مباشرة للصفة الثابتة المفترضة لسقف التعريفة. مع تحييد الأدوات الحمائية مؤقتًا، أصبحت الحماية من الجانب السلبي أقل موضعة وأكثر محكومة بالأحداث. أي تعرض بالرافعة لمصدري القنوات المنتجية يستوجب مراجعة نوافذ التجديد، خصوصًا بالنسبة للتحوطات نصف السنوية المحددة في وقت مبكر من الربع الأول.
مع توقف الدوافع الرئيسية في الوقت الحالي، ينتقل الزخم إلى نقاط ضغط ثانوية – أسعار الشحن، تكاليف الوقود الطاقي، واستيراد الكواشف المتخصصة. قد يكون من المجدي أيضًا ادخال نموذج لتحديد سعر ثابت حول مستويات التعريفة الحالية، واستخدام فروع السيناريو حول تنوع مسارات الشحن أو سرعة تسعير المكونات.
يجب التعامل بحذر مع المشتقات المرتبطة بناقلات النقل على طرق التجارة عبر المحيط الهادئ، حيث إن محدبات التحوط أصبحت مدفوعة بشكل متزايد بالاختناقات الناتجة عن التعريفات بدلاً من الاتجاهات الداخلية للشحن. مراقبة مؤشرات حجم التداول الفعلية من موانئ لوس أنجلوس وشنزن قد يوفر إشارات مبكرة، خاصة إذا تباينت مدة الصفوف خارج معايير الموسم.
لا يزال معدل التراجع في الأسهم الصناعية مرتبطًا بشكل وثيق بالمشاعر حول تقليل الاحتكاك السينو-أمريكي. قد يفوت التداول بتفاؤل شديد حول تخفيف التوتر التجاري تعقيد التسعير، حيث لا يزال التأثير الفعلي على الحصيلة النهائية من التعريفة بدون حل. بدلاً من ذلك، نفضل وضع نظرة هيكلية على تقلبات المدة بدلاً من الرهان على تبسيط السرديات قريبة الأجل.
يجب التعامل مع التعرض للعقود المتعلقة بالألمنيوم ومشتقات الليثيوم والشركات المرتبطة بأشباه الموصلات بعناية فائقة للجهات القضائية. نظرًا لأن القيود الصينية على تصدير المعادن النادرة لا تزال موجودة، قد تصبح فروق الوقت وافتراضات تآكل المخزون ذات صلة مرة أخرى، خاصة إذا تضَيَّق عرض الخردة في الأسواق الغربية تحت إرشادات الامتثال الجديدة بعد الصيف.
نحن نختار إعادة النظر في ميكانيكيات التعبير عبر السلال الاصطناعية ذات التعرض الذي يتجاوز 30% للقطاعات المتأثرة بتنسيق الشحن، مثل الإلكترونيات الاستهلاكية والتصنيع محدود الهامش. عندما تتجمع مجموعات الرافعة حول مناطق السياسة المستقرة، تصبح التحولات الصغيرة في التفسير ضخمة في التنفيذ. توقع أطراف أطول. حافظ على اختيار الضربة بحذر. استخدم الوقت. من الأفضل أن تكون طويل الخيارات بدلاً من افتراض أن جذور السياسة ستكون هادئة لفترة طويلة.
