رؤى 
VT 
اتفاقية الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة والصين
تراجعت أسعار الذهب بأكثر من 2.5% خلال اليوم بعد اتفاق بين الولايات المتحدة والصين على تقليل الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا. ستخفض الصين رسومها على السلع الأمريكية من 125% إلى 10%، بينما ستقوم الولايات المتحدة بتخفيض رسومها على السلع الصينية من 145% إلى 30%.
انخفضت أسعار الذهب بأكثر من 3% خلال جلسة التداول الأوروبية، مقتربة من 3,231 دولار. يأتي هذا التحرك السعري بعد استجابات السوق لتخفيض الرسوم الجمركية، مما يدفع المستثمرين للخروج من الأصول الآمنة مثل الذهب.
أدى الاتفاق الجمركي بين الولايات المتحدة والصين إلى ارتفاع العوائد الأمريكية، حيث وصل العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.43%. قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع معدلات التضخم مع تراجع التوترات التجارية، مما يزيد الطلب على السلع مثل النفط الذي ارتفع بأكثر من 2% ليصل إلى 62.50 دولار.
وأشار وزير الخزانة الأمريكي إلى اهتمام بمزيد من التعاون مع الصين. مع استجابة الأسواق للأسهم بشكل إيجابي، ارتفعت العقود الآجلة الأمريكية بنسبة 2.50% إلى 3%، كما شهدت الأسهم الصينية والأوروبية ارتفاعًا كذلك.
قد تشهد أسعار الذهب تراجعات إضافية، مما يختبر مستويات الدعم، وقد تنخفض إلى ما دون 3,200 دولار. بينما قد تواجه التعافي مقاومة عند 3,284 دولار، مع أهداف محتملة تصل إلى 3,500 دولار.
تأثير معدلات الفائدة على أسعار الذهب
تلعب معدلات الفائدة دورًا رئيسيًا في قوة العملة، مما يؤثر على أسعار الذهب لأن ارتفاع المعدلات يزيد من تكاليف الفرصة لحيازة الذهب. تؤثر سياسات الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة على جاذبية الذهب مقارنةً بالأصول التي تحمل فائدة.
ما يحدث هنا هو دفع وجذب قوى قوية في السوق تتفاعل مع هذا الانفراج التجاري غير المتوقع بين الولايات المتحدة والصين. يعتبر تخفيض الرسوم الجمركية المتبادل بمثابة تحويل لشعور المستثمر بعيدًا عن المواقف الدفاعية. وقد تضرر الذهب، الذي غالبًا ما يستفيد من حالة عدم اليقين، بشكل سريع، حيث انخفض بأكثر من 2.5% خلال اليوم مع تقييم المشاركين لتداعيات تقليل العوائق التجارية. جاء الجزء الأكثر حدة من هذا الانخفاض خلال الساعات الأوروبية، حيث انزلق إلى ما دون 3%، مقتربًا من مستوى 3,231 دولار. وهذا وحده يشير إلى إعادة تقييم سريعة للمخاطر، خاصة بين أولئك الذين يبحثون عن حماية.
ما لا يقل أهمية هو التوسع في العوائد على السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات. مع وصول العائد إلى 4.43%، من الواضح أن المستثمرين يتوقعون بعض الضغوط التضخمية، أو على الأقل زيادة في النشاط الاقتصادي نتيجة إزالة القيود التجارية. تزيد العوائد الأعلى من العائدات على الدين الحكومي، مما يقلل من جاذبية الأصول غير المدرة للفائدة مثل الذهب. وهذا هو بالضبط ما يجب أن يفكر فيه المتداولون عند وضع مراكزهم في الأسابيع المقبلة.
يشير الارتفاع في العوائد والارتفاع في الأسهم العالمية—بصعود العقود الآجلة الأمريكية بنسبة 2.5% إلى 3%، إلى جانب مكاسب أوسع في الأسهم الصينية والأوروبية—إلى اتساع شهية المخاطرة. تعيد الأسواق وضعها. أما وزير الخزانة، فقد ألمح إلى الانفتاح على المزيد من التفاعل الاقتصادي مع الصين. وهذا يضيف طبقة أخرى من التوقعات عبر الأصول ذات المخاطر، مما يسمح بنبرة أكثر تفاؤلًا عبر الأسهم، السلع، وبعض العملات.
فيما يتعلق بالعلامات التقنية، لا يزال هناك مجال لاختبار الهبوط الإضافي في الذهب. إذا كسر مستوى 3,200 دولار، قد نرى مزيدًا من البيع المدفوع بالتصفية. ومع ذلك، راقب أي ارتداد حيث يقترب من 3,284 دولار، الذي قد يعمل كحد مؤقت. أي تحرك مستمر فوق ذلك قد يضع 3,500 دولار في نطاق الرؤية، على الرغم من أن الزخم الحالي لا يدعم مثل هذه النتيجة ما لم تظهر بيانات سلبية أو اضطرابات جيوسياسية.
من وجهة نظرنا، يُعتبر بيئة المعدلات الآن مؤثرة بشكل أكبر. يؤدي منحنى العائد، رغم عدم انعكاسه، إلى جذب رأس المال نحو الأدوات المولدة للفائدة. وهذا يقلل من جاذبية الذهب. ستظل سياسة الاحتياطي الفيدرالي بشأن معدلات الفائدة—خاصةً في ضوء هذه التطورات التجارية الجديدة—مفتاحًا. إذا أشارت السياسة إلى استمرار المعدلات المرتفعة لفترة طويلة، فقد يواجه الذهب صعوبة في الثبات.
هذا يعني أنه بالنسبة للصفقات الاتجاهية على المدى القصير، نمراقب بيانات التضخم وتوجيهات البنك المركزي المستقبلية. مع تراجع الحواجز التجارية، تحصل السلع مثل النفط—الذي يتجاوز حاليًا 62.50 دولار—على دفعة إضافية، مما يدعم المخاطر التضخمية. ويواصل ذلك التأثير على توقعات العوائد.
بالتالي، من الصعب اتخاذ موقف في اتجاه واحد فقط. تابع العوائد على السندات والاتصالات الصادرة عن البنوك المركزية عن كثب. قد تظل التقلبات حول الذهب مرتفعة خلال الجلسات القليلة المقبلة. يجب إعادة تقييم مستويات الدعم والمقاومة القصيرة الأجل بانتظام، مع التركيز على التحولات الاقتصادية الأوسع وتدفقات المؤسسات.
