شهدت أسعار الذهب تراجعًا، حيث تقدر حاليًا بحوالي 3,217 دولارًا للأوقية، وهو انخفاض بأكثر من 3% عن الجلسة السابقة. يُعزى هذا الانخفاض إلى تحسن الأجواء العالمية للمخاطر وقوة الدولار الأمريكي، مما يقلل من جاذبية الذهب كملاذ آمن.

كما أثرت تخفيف التوترات الجيوسياسية، مثل الاتفاق التجاري بين الولايات المتحدة والصين وتحسن العلاقات بين الهند وباكستان، على أسعار الذهب. مؤشر الدولار الأمريكي تداوله فوق مستوى 100.60 يجعل الذهب أكثر تكلفة لحامليه من العملات غير المقوّمة بالدولار.

تتركز أنظار السوق الآن على إصدار مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي المقبل، الذي قد يؤثر على قرارات السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي وبالتالي يؤثر على قيمة الذهب. يتم تداول الذهب حاليًا دون مستويات تقنية هامة، مع وجود الدعم التالي عند 3,200 دولار، وإمكانية حدوث تراجعات نحو 3,150 دولار و3,000 دولار إذا فشل الدعم في الثبات.

الذهب عادة ما يتقلب عكسيًا مع الدولار الأمريكي والأصول ذات المخاطر، وغالبًا ما يرتفع مع عدم الاستقرار الجيوسياسي أو مخاوف الركود. البنوك المركزية، ولا سيما في الاقتصادات الناشئة، تزيد احتياطيات الذهب، حيث تمت إضافة 1,136 طنًا في عام 2022، وهو أعلى مستوى منذ بدء التسجيلات. تتأثر أسعار الذهب بعوامل متنوعة، منها الأحداث الجيوسياسية ومعدلات الفائدة وقيم العملات.

بينما شهدنا تراجعًا حادًا في أسعار الذهب، هناك جوانب أخرى يجب استكشافها غير مجرد التسبب في التحرك نتيجة لتحسن الثقة أو قوة الدولار. السعر انخفض بأكثر من 3% منذ الجلسة السابقة ويستقر الآن عند حوالي 3,217 دولارًا للأوقية — مما يمثل تغييرًا واضحًا عن الوضع الثابت نسبيًا للأسبوع الماضي. الشهية للمخاطر تتحسن عالميًا، مما يعزز الطلب على العوائد بدلاً من الأمان، وبالتالي يرى الذهب، الذي يعد عادة الاختيار الأول في أوقات الاضطراب الاقتصادي أو الجيوسياسي، خروج الأموال في هذا البيئة.

قد يبدو هذا التحسن في المعنويات هشًا بعض الشيء. المشاركون في السوق يأخذون بعين الاعتبار التعاون الأكبر بين القوى الكبرى — قد لاحظنا تليينًا في بعض نقاط الاضطراب الدولي، بما في ذلك تخفيف النزاع التجاري بين الولايات المتحدة والصين. التدفئة الدبلوماسية في أماكن أخرى، ولا سيما بين الهند وباكستان، قد بردت الأعصاب التي كانت تدفع سابقًا الطلب على الملاذ الآمن. عندما تنخفض التوترات، يفقد الذهب عادة بعض جاذبيته الدفاعية، وهذا النمط يتجلى الآن.

لا ينبغي تجاهل أن الدولار الأمريكي لا يزال ثابتًا، حيث يستمر مؤشر الدولار في التحليق فوق مستوى 100.60. هذا وحده يثبط اهتمام المشترين غير الدولارين بالذهب بسبب تكلفته النسبية الأعلى. من الناحية التكتيكية، يضيف هذا طبقة من المقاومة لأي تعافي في أسعار الذهب في المدى القصير — عندما يكون الرياح خلف الدولار ثابتة، يميل الذهب إلى الشعور بالسحب.

تتجه الأنظار الآن للإفراج عن مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة. ما تكتشفه الأسواق في هذه الأرقام التضخمية من المرجح أن يحدد المسار القريب للبنك الفيدرالي. إذا جاء أعلى من المتوقع، قد تستأنف التكهنات بالسياسات المشددة، مما يعزز مواقع الدولار وربما يضع مزيدًا من الضغط على الأصول غير الحاملة للعائد مثل الذهب. على الجانب الآخر، قد تكون النعومة في الأسعار إشارة خضراء للاعتدال، مما يمنح دعمًا لمشجعي الذهب.

في الوقت الحالي، يتم تداول الذهب دون بعض المناطق التقنية المقبولة سابقًا. يجري اختبار الدعم عند 3,200 دولار، وقد بدأت الأحاديث بالفعل تحول إلى علامات أقل: 3,150 دولار على المدى القريب، ولكن إذا فشل ذلك في الصمود، قد تبدأ السوق في الانجذاب نحو مستوى الدعم النفسي الأقرب إلى 3,000 دولار. نحن ندرك أن التحركات من هذا النوع لا تحدث بسلاسة — إذا ارتفع الحجم في طريق النزول، قد يتسارع البيع التقني، مما يسحب مستويات الدعم معه.

تاريخيًا، شهدنا صعود الذهب عندما يتوقف التشديد النقدي، تشتعل المخاطر الجيوسياسية، أو تتعمق إشارات الركود. في حين أن هذه العناصر ليست في اللعب بالقوة الكاملة هذا الأسبوع، لكنها لم تختفي. يظل الخلفية طويلة الأجل تشمل شراء البنوك المركزية المستدام، خاصة من الأسواق الناشئة. فقط في العام الماضي، تمت إضافة 1,136 طنًا إلى الاحتياطيات العالمية — وهي أعلى زيادة سنوية في السجلات.

لا ينبغي اعتبار هذه البيانات كوقود فوري لرفع الأسعار ولكنها توفر تيار دعم طويل الأجل. في النهاية، تعمل البنوك المركزية عادةً بإطارات زمنية أطول في الاعتبار، حيث تضيف الذهب الفعلي للتحوط من تقلبات العملات والصدمات الخارجية. تساعد هذه المشتريات في تعزيز الأصل خلال فترات الضعف وقد تقضي على الانخفاضات الأعمق، خصوصًا إذا انجرفت الأسعار إلى مناطق متوسط التكلفة لتلك المؤسسات.

بالنسبة للمتداولين، يصبح هذا الأمر أقل متعلقًا بتوقيت القاع الدقيق وأكثر بفهم ما يسبب التغييرات في الاتجاهات. مع انخفاض التذبذب وعدم اليقين المستمر للفدرالي، قد نتوقع نطاقات تداول أضيق في الجلسات القادمة — لكن هذا الهدوء الخاطئ يمكن أن يتغير بسرعة بمجرد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك. يتطلب التداول حول إصدارات البيانات الاقتصادية الكلية معايير ضيقة للمخاطر، حيث أن أي انحراف حاد يمكن أن يطلق حركات اتجاهية بسرعة.