تم التوصل إلى اتفاق مع الصين لوقف لمدة 90 يومًا، مما أدى إلى تخفيض مستويات التعريفة بنسبة 115%. وكلا الجانبين ملتزمان بهذه الفترة، معتبرين أن الحصار التجاري كان غير مستدام. تم إنشاء آلية للمحادثات المستمرة، حيث لا يرغب أي طرف في الانفصال.

الهدف هو تحقيق تجارة أكثر توازناً وزيادة الانفتاح على البضائع الأمريكية في الصين. قد تنشأ اتفاقيات شراء محتملة مع تقدم المفاوضات. ومن المتوقع إجراء مناقشات إيجابية مع وجود الآلية الجديدة.

التطورات الهامة

يمثل هذا خطوة كبيرة للخلف من الحصار التجاري ولكنه يعتمد على التطورات خلال الـ 90 يومًا القادمة. قد يتم تمديد هذا الجدول الزمني ما لم تتعثر المحادثات. في هذه الأثناء، شهدت الولايات المتحدة أعلى مستويات تعريفة فعالة منذ الأربعينيات، والتي تعتبر الآن إيجابية حتى مع التخفيضات الأخيرة.

الاتفاق على وقف الأعمال العدائية لمدة 90 يومًا أزال الإلحاح من طريق مسدود كان يتزايد تقلبًا. تراجعت معدلات التعريفة التي ارتفعت إلى مستويات جديدة في وقت سابق من هذا العام بشكل حاد—بأكثر من مائة في المائة. يعكس هذا الحجم من التخفيض فهمًا مشتركًا بأن أياً من الاقتصادين لا يستفيد من استمرار المواجهة. في الواقع، وافق الطرفان على وقف مؤقت للنار ومحاولة بناء شيء أكثر استقرارًا.

تم الآن وضع هيكل رسمي لتسهيل المشاركات المنتظمة. مع هذا، لدى المفاوضين شيء يمكنهم العمل معه أكثر من مجرد نوايا حسنة. على الأخص، تغيّر التركيز: لم يعد الأمر يتعلق فقط بالحصول على نفوذ، بل بالحفاظ على تدفقات التجارة التي كانت بدأت تترنح بشكل واضح. بينما لا يوجد التزام رسمي لتحسين خطوط التعريفة المحددة بعد، يمثل الالتزام بالحوار المستمر انفصالاً عن ما أصبح دورة رد فعل من الانتقام والتغلب.

التجار كانوا يراقبون التراجع في التعريفات باهتمام شديد—not بسبب ما تعكسه على الفور، بل بسبب تداعياتها على التموقع في الأسابيع المقبلة. عدم اليقين السابق، الذي أبقى تقلبات الأسعار عالية وأدى إلى تضخم علاوات المخاطر، قد يهدأ لفترة وجيزة. هذا يتيح نافذة—وإن كانت ضيقة—لنشاط يكون أكثر حول التوجيه بدلاً من الاضطراب.

التأثير على المدى القصير

الإشارة إلى المناقشات المحتملة للشراء من الجانب الصيني توحي بأن المكاسب القطاعية المستهدفة قد تكون في الأفق، خاصة لبعض المصدرين الأمريكيين. مع ذلك، من المحتمل أن تتجسد هذه الاتفاقيات ببطء، وفقط إذا استمر التعاون الأوسع. الضغط على وزارات المالية لإظهار نتائج دون إعادة إشعال التوترات سيشكل ما سيتم توقيعه—وما يبقى طموحات.

يجب أن نراقب التأثير القصير المدى لما يبقى أعلى تحميل تعريفي فعال منذ الحرب العالمية الثانية. على الرغم من أن المستويات قد انخفضت، إلا أن البيئة التعريفية الإجمالية لا تزال فوق المعايير التاريخية. بالنسبة لنماذج التقييم، هذا يعني أن افتراضات الأرباح المستقبلية في الأسهم الثقيلة التصدير تحتاج إلى تعديلات مستمرة. هناك إغراء للافتراض بأننا نتجه إلى الحالة التي كانت سائدة قبل الأزمة، ولكن البيئات السياسية لا تعيد ضبط نفسها بين عشية وضحاها.

إشارة هاولي إلى أن هذا الوقف يمكن استخدامه لتحويل التركيز إلى الإصلاح الداخلي، تشير إلى أن الهيكل المالي حول التعريفات قد يتم إعادة توظيفه—بدلاً من إزالته بالكامل. هذا يفتح خيارات لكيفية تسعير الهوامش في عقود المستقبل معينة، خاصة حيث يبقى الطلب عالياً.

في الوقت الحالي، يحتاج التسعير في أسواق المشتقات إلى عكس حقيقتين: أولاً، تم تخفيض المسار التصاعدي؛ ثانيًا، الأشهر الـ12 الماضية تركت ندوبًا لن تلتئم بسهولة. التمركز في العام المقبل يجب أن يأخذ في الاعتبار الإمكانية لتزايد الحكمة—not بالضرورة تراجع كامل.

نحن نقوم بنمذجة نتائج مختلفة في هذه المحادثات، مع اهتمام خاص بمكان يمكن أن تنضغط فيه علاوات المخاطر. إذا ما قدمت الآلية حتى تقدماً طفيفاً، نحن نعتقد أن التقلب الضمني في الخيارات عبر بعض المؤشرات المرجعية قد يخف. ومع ذلك، نبقى يقظين لأي لغة من أي من العاصمتين تشير إلى عودة مواقف صارمة تحت الضغط.

قد تصبح نافذة الـ90 يومًا، على الرغم من قصرها، مقياسًا متداولًا للثقة، يتم اختباره أسبوعًا بعد أسبوع. ستبقى ردود الفعل سمة—ولكن بشكل معبر مختلف.