ارتفعت أسعار النحاس والمعادن الصناعية الأخرى نتيجة لتخفيف التوترات التجارية، خاصة بين الولايات المتحدة والصين. وصرح وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسينت أن أياً من البلدين لا يرغب في الانفصال الاقتصادي، ولكن ما زالت توجد تساؤلات حول الرسوم الجمركية وتقلبات السوق.

شهد أداء النحاس مؤخرًا تقلبات ملحوظة، خاصة منذ بداية رئاسة دونالد ترامب. وانخفضت أسعار الذهب بأكثر من 2% في ظل تحسن العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، إلا أنها ارتفعت بأكثر من 20% هذا العام.

تظهر بيانات بورصة شانغهاي للعقود الآجلة تراجع المخزونات لمعظم المعادن الأساسية، مع انخفاض مخزون النحاس بمقدار 8602 طن. كما شهدت مخزونات الألمنيوم والنيكل والزنك انخفاضات، في حين زادت مخزونات الرصاص بمقدار 2718 طنًا خلال الأسبوع الماضي.

تشير بيانات لجنة تداول السلع الآجلة إلى زيادة المضاربين في صافي عقود النحاس الآجلة في بورصة كومكس، بينما تراجعت عقود الذهب الطويلة المُدارة، مما يعكس ضعف الاهتمام رغم ارتفاع الأسعار. كما انخفضت عقود الفضة الطويلة بعد ثلاثة أسابيع من المكاسب.

يسلط المقال الضوء على انتعاش ملحوظ في المعادن الأساسية نتيجة لتخفيف التوترات بين اثنين من أكبر القوى التجارية في العالم. ووضح بيسينت أن النوايا لتجنب انقسام اقتصادي واسع النطاق قد تم التعبير عنها، وقد تفاعلت الأسواق بسرعة مع هذا الأمر. وفي هذا السياق، ارتفع سعر النحاس كما كان متوقعًا، مما يدل على حساسيته للتغييرات في السياسات وكذلك لنبرة التصريحات الحكومية. ومع ذلك، في حين أن المواجهة العلنية قد تكون خفت، تظل القضايا غير المحلولة المتعلقة بالرسوم الجمركية تشير إلى أن التقلب من المرجح أن يستمر في المستقبل القريب.

وعلى الجانب الآخر، تعرض الذهب لضغوط، حيث انخفض بأكثر من 2% مع تحول المستثمرين بعيدًا عن الأصول الآمنة التقليدية. ورغم الزيادة السنوية التي تجاوزت 20%، يُبرز هذا الانخفاض الأخير كيف يمكن أن تنعكس المعنويات بسرعة عند تراجع المخاطر المتوقعة. كما يقدم هذا التراجع نظرة داخلية للوضعيات المتعلقة بالمخاطر، وهو ما يهم بشكل خاص عند تفسير كيفية تأثير الاتجاهات الماكرو العالمية على أسواق المعادن.

تقدم بيانات المخزون من بورصة شانغهاي للعقود الآجلة طبقة أخرى للديناميات التسعيرية. وفي الأسبوع الماضي، انخفضت مخزونات النحاس بمقدار 8602 طن، مما يتماشى مع ارتفاع الأسعار. نظرًا لأن النحاس يُعتبر غالبًا مؤشرًا للنشاط الصناعي الأوسع، فإن تقليص المخزونات يمكن أن يعزز الشعور الصعودي بشكل أكبر. وشهدت الألمنيوم والنيكل والزنك جميعها تراجعًا في التخزين كذلك، مما يشجع مراكز الشراء، في حين اختلف الأمر مع الرصاص، حيث زادت مخزوناته. قد يحد ارتفاع مخزون الرصاص من الحماسة في تلك الزاوية المحددة من السوق، مما يشير إلى وجود ملفات طلب مختلفة عبر المجمع.

في الوقت نفسه، يوفر تحديد المراكز المستقبلية من لجنة تداول السلع الآجلة قراءة عن التحيز المضاربي. لقد زادت العقود الطويلة في النحاس في بورصة كومكس، وهو إشارة عامة على أن التجار يتوقعون ارتفاع الأسعار في الجلسات المستقبلية. هذا الارتفاع ليس معزولًا؛ فهو يبنى على تقليص المخزونات والتفاؤل الأوسع بشأن انتعاش التصنيع. من ناحية أخرى، تراجعت العقود الطويلة في الذهب، المُدارة بواسطة مديري الأموال. يبدو أن هناك إعادة تقييم للزخم، حتى عند مستويات عالية متعددة الأشهر. أما بالنسبة للفضة، فقد أدت ثلاثة أسابيع متتالية من بناء المراكز الطويلة إلى تقليص المراكز، مما يبدو أن البعض اختار تحقيق الأرباح أو تقليل المخاطر قبل احتمالية ضعف السيولة.

مع أخذ هذه التحولات في الاعتبار، نتوقع أن تظل الأسواق تفاعلية مع التحديثات الاقتصادية وحركات العرض. وقد تصبح حركة الأسعار أكثر حساسية للتقارير عن المخزون وبيانات تحديد المراكز، خاصة إذا تعثرت التطورات الجيوسياسية. ومن الجدير مراقبة التباين بين التحركات المدفوعة بالمعنويات ومؤشرات الطلب الحقيقي الفيزيائي — والتي غالبًا ما تظهر من خلال اتجاهات مخازن البورصات ومستوى استهلاك المستخدمين النهائيين.