رؤى 
VT 
ارتفعت أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) الأمريكي إلى أعلى مستوى في نحو أسبوعين خلال الجلسة الآسيوية يوم الاثنين. تتداول السلعة بتحيز إيجابي طفيف تحت مستوى 61.00 دولار، بينما ينتظر المتداولون بيانًا مشتركًا من الولايات المتحدة والصين بشأن المحادثات التجارية.
تم الإعلان عن اتفاق تجاري بين الولايات المتحدة والصين عقب اجتماع في سويسرا، مما خفف من المخاوف بشأن الطلب ودعم أسعار النفط الخام. ومع ذلك، لم يتم ذكر أي اتفاق لتخفيض التعريفات الأمريكية البالغة 145% على السلع الصينية وتعريفات الصين البالغة 125% على السلع الأمريكية، مما دفع المتداولين للحذر.
العوامل المؤثرة على أسعار النفط الخام
التفاؤل في السوق يخفف من مخاوف الركود الأمريكي، بالإضافة إلى توقف الاحتياطي الفيدرالي لدعمه للدولار الأمريكي الذي يقترب من أعلى مستوى في عدة أسابيع. بالإضافة إلى ذلك، فإن قرار أوبك بزيادة الإنتاج يثير قلق الإفراط في العرض، مما يحد من زيادات أسعار النفط الخام، بينما تقدم التوقعات لتناقص الإمدادات الأمريكية والمخاطر الجيوسياسية بعض الضغط التصاعدي.
يعتبر النفط WTI مرجعًا عالي الجودة للنفط الخام، ويتم مقارنته بأنواع رئيسية مثل نفط برنت ونفط دبي. عوامل مثل النمو العالمي، القضايا السياسية، قرارات أوبك، وقيمة الدولار الأمريكي هي محددات رئيسية للأسعار. تقارير المخزون الأسبوعية من API وEIA تؤثر أيضاً على تسعير نفط WTI، مما يعكس تحولات العرض والطلب.
مع اقتراب الأسعار من مستوى 61.00 دولار، يبدو أن القوة الأخيرة في WTI يغذيها الوعد بالحوار أكثر من كونها محصلة لأمور تم حلها بشكل قاطع. الاتفاق الذي نتج عن المحادثات يبدو في هذه المرحلة مجرد لفتة أولية – شيء رمزي أكثر منه هيكلي – مع عدم المساس بالتعريفات في الوقت الحالي. يبقى موقف لايتهايزر متحفظًا، وتردد ليو في التنازل قد يشير إلى أن هذه الفترة من الهدوء قد تكون قصيرة الأجل.
ما نراه الآن هو محاولة السوق لتسعير ما هو، في أفضل الأحوال، وقف طويل للأعمال العدائية بين أكبر اقتصادين في العالم. في الظاهر، يخفف ذلك المزاج ويقلل من القلق على الطلب في الأجل القصير، ولكن في الباطن، لم يتغير شيء من الناحية الهيكلية. لا ينبغي أن نعامل القوة الحالية للأسعار كأساس ثابت؛ بل هي استجابة لتخفيف الضغط، وليس إزالته.
المزاج السوقي ومحركات الأسعار
يضيف نغمة الاحتياطي الفيدرالي طبقة أخرى. تأكيد باول على التوقف الحذر يقوي الدولار، ومعه يضيف وزناً لتسعير السلع بالدولار. من وجهة نظرنا، أي قوة في الدولار تقلل بالفعل من الحماس في عقود الطاقة، خاصة لأولئك الذين يتداولون بعملات غير الدولار. يمكن أن يطبق هذا التأكيد ضغطًا مباشرًا إلى الأسفل على تسعير النفط الخام، وهو عامل يستمر في جر أي اختراق مستدام إلى ما بعد مستويات المقاومة المباشرة.
وفي الوقت نفسه، مع اختيار أوبك + زيادة الإنتاج، لدينا الآن حالة من العرض المحتمل أن يتقدم مرة أخرى على التوقعات للطلب. تراهن السعودية وروسيا بوضوح على نمو مستمر لامتصاص البراميل الإضافية، لكن السوق لا يبدو مقتنعًا بالكامل – على الأقل، ليس بعد. لا يزال هناك فجوة ملحوظة بين قرارات الإنتاج الأساسية والتعديل الفعلي في المخزون. إن الزيادة في الإنتاج تواجه الآن الرواية حول انخفاض نمو الاستهلاك العالمي ونشاط المصافي الباهت في آسيا.
هذا يقاوم جزئيًا هناك نقص في المخزونات الأمريكية، والأهم من ذلك، تصاعد بطيء في التوترات الجيوسياسية، وخاصة حول مضيق هرمز. على الرغم من أن أيا منها لم يخترق بقوة في آليات التسعير هذا الأسبوع، إلا أنها لم تُهمل أيضًا. إذا فكرنا في التعرض والتغطية، تظل هذه المخاطر متأصلة، وتحافظ على قاعدة تحت التسعير في المدى القصير.
في كل يوم ثلاثاء وأربعاء نتلقى أرقامًا جديدة من كل من معهد البترول الأمريكي ووكالة معلومات الطاقة. هذه أصبحت أكثر مركزية الآن. إذا رأينا انخفاضًا أكبر من المتوقع، خاصة من كوشينغ، يمكن أن ترتفع الأسعار – ولكن إذا ارتفعت المخزونات بشكل غير متوقع، يمكن أن يتوقف أي تفاؤل بسرعة. سنحتاج إلى رد فعل سريع تجاه التغيرات في تلك الأرقام، خاصة مع تزايد التقلب في الفروق مرة أخرى.
من هنا، من الضروري توازن التفاؤل بالحذر الموقوف. يتم دفع حركة الأسعار الآن من قبل محركات ضعيفة – المزاج، التوقعات، اللغة. حتى يتم إغلاق الفجوة بين الكلام والسياسة، يبقى التحرك عرضة للخطر. في الوقت الحالي، نراقب الفروق في العقود القريبة مقابل الأشرطة ذات المواعيد الأطول. إذا زاد الفرق بين الأسعار الفورية والعقود الآجلة، فقد يشير ذلك إلى قيام المتداولين بالتحوط ضد الضعف في النصف الإنمائي من العام. هذا، بدوره، قد يضغط على الفتحات والميل نحو حماية الجانب الأدنى.
راقب الدولار. راقب تقارير المخزون عند إصدارها. قم بتحليل تعليقات أوبك، خاصة بيانات الامتثال من المصادر الثانوية. المخاطر الجيوسياسية ليست مجرد ضوضاء في الخلفية بعد الآن – إنها تشكل ملف المخاطر للتعرض الطويل. السعر ثابت، لكنه غير آمن، ومع كون المزاج هو المحرك الأساسي هنا، قد تأتي التحولات أسرع من المتوقع.
