انتهت محادثات التجارة بين الصين والولايات المتحدة في سويسرا دون نتائج تفصيلية، رغم أن المسؤولين من كلا البلدين يعربون عن التفاؤل. تصف الصين الاجتماع في جنيف بأنه خطوة أولى، معترفة بالاختلافات والتوترات المستمرة، مع الأمل في نتيجة مفيدة للطرفين.

رد فعل السوق

كانت ردة فعل السوق الفورية ارتفاع في قيمة الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني، بينما انخفض اليورو مقابل الدولار. مع استئناف التداول للأسبوع، تقدم الأسواق الآجلة صورة متباينة مع افتتاح العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية على ارتفاع.

سجلت العقود الآجلة للخزانة الأمريكية انخفاضًا، وتم تقليل التوقعات بخفض معدل الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بشكل طفيف. يستمر الشعور الإيجابي حول الأسهم، كما أشار التحرك الصاعد في S&P 500 Globex.

استنادًا إلى ما تم الإبلاغ عنه، هناك بعض الاتجاهات الواضحة التي تتبلور. وُصفت المحادثات بين الصين والولايات المتحدة بأنها “خطوة أولى”، وهي تُشير إلى شيء. رغم عدم خروج أي شيء ملموس من الاجتماعات، إلا أن كلا الجانبين يبديان رغبة في مواصلة الحوار – وهو في حد ذاته غالبًا ما يكفي لتغيير الأسواق، خاصة عندما تكون عدم اليقين قد ألقت بظلالها على المعنويات لعدة أيام، إن لم يكن لأسابيع.

لقد شهدنا قوة الدولار الأمريكي تجاه الين الياباني. هذا عادة ما يحدث عندما يبدأ المتداولون في التوجّه نحو المخاطرة بدلاً من الدفاع. في المقابل، يشير انخفاض اليورو مقابل الدولار إلى أن بعض المشاركين كانوا يعيدون تقييم مواقعهم على الأصول الأوروبية، ربما يقللون من فكرة أن معدلات الفائدة هناك قد تبقى ثابتة أو حتى ترتفع.

في مكان آخر، ارتفعت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية. ليس قفزة هائلة، لكن التحرك يشير إلى أن المستثمرين ما زالوا يتجهون نحو الإيجابية عندما يتعلق الأمر بأرباح الشركات ودعم الناتج المحلي الإجمالي الأوسع. من الملاحظ أن العقود الآجلة للخزانة تراجعت؛ ما يعد انتقالًا بعيدًا عن الأمان وتراجعًا طفيفًا في التوقعات لخفض الاحتياطي الفيدرالي. يقوم المتداولون بمراجعة الجداول الزمنية قليلاً، وهذا منطقي بالنظر إلى بيانات القوى العاملة القوية ومقاومة المستهلك في الولايات المتحدة.

الاتجاهات قصيرة الأجل

من حيث نقف، يمثل هذا التفاعل المتباين—صعود الأسهم وانخفاض أسعار السندات—جعل اتجاهات التمركز القصير الأجل أكثر وضوحًا. مع بقاء التقلب معتدلاً وارتفاع الأسهم، قد يفكر البعض في تقليل التحوطات السلبية أو تضييق الفروق التي اتسعت في استراتيجيات دفاعية.

ما بدأ يظهر هو بيئة ثقيلة المخططات، حيث يميل التمركز أكثر نحو الزخم وأقل نحو وضوح البنك المركزي أو مفاجآت الاقتصاد الكلي. يمكن أن يستمر ذلك خلال الأسبوع، خاصة إذا كانت البيانات الجديدة من الصين أو الولايات المتحدة تلتزم بالتوقعات. في هذه الحالة، قد يتوقع المتداولون نطاقات ضيقة إلا إذا أزعجت تدفقات الحجم أو العناوين الرئيسية التوازن.

لقد كنا نراقب ارتفاع أحجام الخيارات في قطاعات التقنية الثقيلة وتخفيف تسعير التذبذب، خاصة حول انتهاء الصلاحيات الأسبوع المقبل. يخبرنا ذلك أن المتداولين يراهنون على بقاء حركات الأسعار ضمن الممرات المعتادة. لكن الأقساط المنخفضة للخيارات الآن تترك مجالًا لاستراتيجيات أنحف مع حراس هبوطية مدمجة.

سيحتاج مكاتب العقود الآجلة على الأرجح إلى حساب التداولات قصيرة الأجل—وضع وقف أقرب، والخروج أسرع. ولكن الاتجاه يبقى مؤيدًا للأسهم في الوقت الراهن، وإن لم تحدث تغييرات حادة في بيانات التضخم أو تعليقات البنوك المركزية، يبدو أن هذا الميل مبرر.