أظهرت بيانات التضخم لشهر أبريل 2025 من الصين أن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) انخفض بنسبة 0.1% على أساس سنوي، مما يتماشى مع التوقعات ويتوافق مع الرقم الخاص بالشهر السابق. وعلى أساس شهري، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.1% بعد انخفاض بنسبة 0.4% في الشهر السابق. وظل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، المستبعد منه الغذاء والطاقة، مستقرًا عند 0.5% على أساس سنوي.

سجل مؤشر أسعار المنتجين (PPI) انخفاضًا بنسبة 2.7% على أساس سنوي، وهو أفضل قليلاً من الانخفاض المتوقع بنسبة 2.8%، على الرغم من تدهوره من انخفاض الشهر الماضي بنسبة 2.5%. الآن يشهد مؤشر أسعار المنتجين انخفاضا في الأسعار لأكثر من عامين، مما يشير إلى ضغوط مستمرة في قطاع الصناعة الصينية.

نظرة عامة على المؤشرات الاقتصادية

تسلط الأرقام المشار إليها الضوء على اقتصاد يتعامل مع انخفاض مستمر في أسعار المستهلكين وانكماش فعلي في أسعار المنتجين. يشير قراءة مؤشر أسعار المستهلكين في أبريل، رغم أنها منخفضة، إلى أن الطلب من الأسر لا يزال ضعيفًا، خاصة عند تعديله حسب المكونات الأساسية مع استبعاد التأثيرات المتقلبة للغذاء والطاقة. الزيادة بنسبة 0.1% فقط عن الشهر السابق، بعد تراجع ملموس بنسبة 0.4%، تفتقر إلى القوة وتلمح إلى أن أي تعافي في الاستهلاك لا يزال هشًا.

يبقى مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ثابتًا عند 0.5% على أساس سنوي، مما يعكس ضعفًا مستمرًا في الزخم الاقتصادي الأساسي. إنه يشير إلى أن المستهلكين لا يشعرون بالثقة الكافية للإنفاق بمستويات تسرع في زيادة الأسعار. وعادة ما يُعتبر هذا علامة على أن السياسة النقدية لم تعزز الطلب بشكل واسع النطاق بعد، وأن قوة التسعير في قطاع التجزئة لا تزال مقيدة.

في الوقت نفسه، يمثل انخفاض مؤشر أسعار المنتجين في أبريل، على الرغم من أنه كان أقل من المتوقع، 25 شهرًا متتالياً من انكماش أسعار المصانع. مثل هذا العمق في ضعف جانب المنتجين يستمر في الإشارة إلى انخفاض الأرباح للشركات في القطاعات المرتبطة مباشرة بالإنتاج الصناعي والمواد. يوضح التدهور من انخفاض بنسبة 2.5% في مارس إلى انخفاض بنسبة 2.7% على أساس سنوي في أبريل صورة للشركات التي لا تزال تكافح لتمرير التكاليف إلى المستهلكين، ربما بسبب فائض في القدرة أو طلب خارجي ضعيف.

تداعيات السوق والاستراتيجيات

بالنسبة لأولئك الذين يراقبون هذا عن كثب، ما يلفت الأنظار هو طول وعمق ضغوط الأسعار في المصانع. عندما يستمر هذا النوع من الانكماش لأكثر من عامين، فإنه يرسل تحذيرًا واضحًا بأن الطلب في المراحل العليا لا يرتفع بالتزامن مع جهود السياسة حتى الآن. يخبرنا بشيء عن ضغوط الهوامش في القطاعات الرئيسية لسلسلة التوريد، وعن عدم التوازن بين العرض والطلب العالميين، خاصة فيما يتعلق بالمواد الخام والسلع شبه الجاهزة.

في المستقبل، قد تحتاج بعض قطاعات السوق إلى تعديل افتراضات التقلب الضمنية الخاصة بها بناءً على هذا الضعف. نحتاج إلى إعادة تقييم التوقعات القريبة الأجل حول الأصول الحساسة للنمو. نظرًا لانخفاض التضخم في الاستهلاك والانكماش العميق في مستوى المنتجين، يمكن توقع أن تبقى التحركات في سياسة الفائدة أو تدابير الدعم النقدي داعمة، مما يمكن أن يؤثر على عوائد السندات المحلية ويمارس ضغطًا طفيفًا على هيكل التحويل للفوركس المرتبط بمخاطر التشديد.

هناك الآن مساحة للتداولات التي تستفيد من توقعات التضخم المحصورة ضمن نطاق معين. قد تصبح الفروق في الأدوات ذات العائد الثابت أكثر حساسية للمفاجآت السلبية. قد تحتاج الاستراتيجيات المستندة إلى زيادة التضخم إلى تأجيل التوقعات القريبة الأجل وبدلاً من ذلك، النظر في سيناريوهات تبقى فيها الأسعار متضائلة خلال الربع الثالث.

أخيرًا، من منظور تقلبات السوق، الرسالة هنا واضحة. قد نرى انخفاضًا في التوقعات الضمنية للمستقبل إذا استمرت سلسلة مؤشرات أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين على نمط مماثل في الطبعات التالية. مراقبة التوزيع في الخيارات قصيرة الأجل قد تكشف عن ديناميات التحوط التي تعكس هذا التأثير، خاصة في الخيارات الخارجية غير المالية في المؤشرات المحلية ووكلاء العائد.

أنشئ حساب VT Markets الخاص بك وابدأ التداول الآن.