وصف نائب رئيس الوزراء الصيني هي ليفينغ المناقشات الأخيرة مع المسؤولين الأميركيين بأنها خطوة أولية نحو استقرار العلاقات التجارية بين البلدين. وأقر باستمرار الاختلافات وأكد أن الاحتكاكات التجارية لا يمكن تجنبها إلى حد ما.

أكد أن التجارة بين الصين والولايات المتحدة مفيدة بشكل أساسي لكلا الطرفين، رافضًا الروايات الصفرية المتداولة في المناقشات السياسية. وأوضح ليفينغ أن الصين مستعدة للتعاون مع الولايات المتحدة لإدارة الاختلافات وتعزيز التعاون، بهدف تحقيق استقرار أكبر للاقتصاد العالمي.

تم التوصل إلى اتفاق لإنشاء “آلية للتشاور الاقتصادي والتجاري”، والتي ستشمل محادثات منتظمة بين البلدين. وتخطط الدولتان لإصدار بيان مشترك يوم الاثنين بشأن المناقشات.

أسواق الصرف الأجنبي تفاعلت بارتفاع الدولار بشكل عام، على الرغم من أنه لا يزال مبكرًا في الأسواق في جميع أنحاء آسيا. في طوكيو، الساعة الآن بعد الخامسة والنصف صباحًا، بينما في سنغافورة وهونغ كونغ، الساعة الرابعة والنصف صباحًا، وفي نيوزيلندا تجاوز الثامنة والنصف صباحًا، وفي سيدني الساعة السادسة والنصف صباحًا.

المقال الأصلي يقدم ملخصًا موجزًا عن جهود كبار المسؤولين الصينيين والأميركيين لتخفيف التوترات بين أكبر اقتصادين في العالم. تشير تعليقات ليفينغ إلى إدراك من كلا الجانبين بأن مصالحهما تتباين في العديد من المجالات، إلا أن البراغماتية التجارية عادت إلى طاولة المناقشات. التركيز يبدو مرتكزًا بشكل أساسي على إدارة—وليس حل—الاختلافات، مع التركيز بدلاً من ذلك على إقامة ارتباط متوقع ومستمر.

الاقتراح بأن كلا الجانبين مستعدان لتشكيل آلية تشاور جديدة يشير إلى أنه من المتوقع الآن إجراء حوار أكثر هيكلية. بالنسبة لأولئك منا الذين يفسرون الإشارات الاقتصادية الكلية ويطبقونها على تعرض السوق، فإن هذا التحول نحو الحوار المنتظم يوفر وضوحًا. قد لا تحل الفجوات السياسية فورًا، لكن النغمة هي واحدة من الاعتدال بدلاً من المواجهة.

ما بدأ في عكس هذه التغييرات هو حركة الأسعار قصيرة الأجل في سوق العملات الأجنبية. رد الفعل الأولي من آسيا، مع تراجع الدولار بشكل عام، يشير إلى تموضع يتوقع درجة من الاستمرارية في الدعم النقدي الأميركي وربما التحوط من المخاطر استجابة لنتيجة لا تزال غير واضحة من هذه المحادثات. التوقيت هنا هو المفتاح. هذه التحركات حدثت في بيئة غير سائلة—قبل أن تتمكن المكاتب في لندن أو أوروبا القارية من المشاركة—لذا فإن معظم الردود قادها مستثمرون مقيمون في طوكيو وتجار مؤسسات في أستراليا ونيوزيلندا.

من وجهة نظرنا، عندما يتم إعادة ضبط التقلبات المستقبلية بعد إصدار البيان المشترك يوم الاثنين، قد نشهد تحولات في التوقعات المتعلقة بشروط التجارة الثنائية والمواقف الدبلوماسية الأوسع. التركيز لا يزال ليس على مستوى الحوار بل على قابليته للتنبؤ. عندما تكون النتائج غير مؤكدة ولكن المشاركة تصبح منتظمة، فإن تسعير مخاطر السياسة في أسواق العملات يميل إلى الانخفاض بمرور الوقت.

قد تكون ردود الفعل الفورية في تسعير الفوائد والخيارات متواضعة، نظرًا لأن الأسواق لم تكن تدرج في حساباتها تخفيضًا حادًا فوريًا. ومع ذلك، ما نتوقعه هو تزايد التمايز في التعرض عبر المنحنيات القصيرة والطويلة الأجل، ونحن نحلل العناوين الرئيسية للتقلبات.

بالنسبة للمتداولين الذين يتعرّضون للمشتقات قصيرة الأجل—خصوصًا تلك المرتبطة بفروقات الفوائد أو سلال التجارة المرجحة—ننظر إلى دور آسيا لإشارات البداية لكن ننتظر ساعات العمل الأوروبية والأميركية الشمالية للتأكيد. ومع استمرار ميل التقلبات نحو الحماية من الانخفاض في بعض الأزواج الآسيوية، فإن أي تعديلات في تلك المناطق، خصوصًا على أزواج الين واليوان، تستحق نظرة ثانية.

تعديلات على التوقعات الضمنية ووضع الجاما يمكن أن تتبع سريعًا بعد صدور البيان المشترك، خصوصًا إذا تحول الخطاب نحو أطر زمنية محددة أو قطاعات صناعية مستهدفة للتعاون. إذا تم توضيح ذلك، قد تتغير استراتيجيات التحوط سريعًا، خاصة بين البنوك التي تدير دفاتر الخيارات في نهاية الشهر أو الربعية.