انخفض متوسط مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) إلى ما دون 41,250 وسط تراجعات السوق مع اقتراب محادثات التجارة بين الولايات المتحدة والصين. يحذر صناع السياسة الأمريكيون والصينيون من أن المناقشات في سويسرا ستكون تمهيدية، مع احتمال التوصل إلى اتفاق نهائي في غضون أشهر.

اقترح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تخفيض التعريفات الجمركية على السلع الصينية من 145% إلى 80%، على الرغم من أن كلا المعدلين يعتبران مرتفعين. احتفظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي بمعدل الفائدة في مايو ويمتنع عن تقديم إشارات واضحة على السياسات النقدية، مع تراجع احتمالات خفض المعدل في يوليو عن الأسابيع السابقة.

حاول مؤشر داو جونز تحقيق ارتفاع قوي بالقرب من المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم عند 41,600 ولكنه تراجع نحو المتوسط المتحرك لـ50 يومًا عند 41,150. رغم ذلك، تظل الزخم مع المشترين، مع انتعاش بنسبة 12.5% من الانخفاض الذي شهده في أبريل إلى ما دون 37,000.

يتكون مؤشر DJIA من 30 سهم رئيسي وهو موزون بالسعر ولا يمثل بشكل كامل السوق الأمريكية، على عكس المؤشرات الأوسع مثل مؤشر S&P 500. تؤثر العديد من العوامل، بما في ذلك تقارير الأرباح والبيانات الاقتصادية الكلية ومعدلات الفائدة للاحتياطي الفيدرالي، على المؤشر.

تعمل نظرية داو على تحديد اتجاهات السوق وتقارن بين مؤشر داو جونز الصناعي ومؤشر النقل. يمكن تداول مؤشر DJIA من خلال العديد من الأدوات المالية، على الرغم من أنها تتضمن مخاطر تتطلب بحثًا دقيقًا.

ما نراه الآن هو سوق يتحرك بناءً على التخمينات بقدر ما يعتمد على الاتجاه الفعلي. على الرغم من الانعكاس القوي منذ انخفاض أبريل، يبدو مؤشر DJIA تحت الأنظار من قبل المتداولين الذين يقيمون حدود الثقة الصعودية. وقد قدم الارتداد من ما دون 37,000 أساسًا تقنيًا قويًا، لكن هذا الارتداد بدأ يبدو متعبًا مع اقترابه من المقاومة قرب المتوسطات المتحركة. عندما يغازل حركة السعر كلا من المتوسطات المتحركة لـ200 و50 يومًا بهذه الطريقة، فإنه يميل إلى عكس الحيرة بدلاً من الزخم.

التردد ليس منعزلًا. يظل الطابع العام حذرًا، خاصة مع عدم وضوح توجهات البنك المركزي. قرار باول بالحفاظ على معدلات الفائدة ثابتة في الشهر الماضي أزال الإمكانية لتقديم جرعة فورية من التحفيز النقدي. مع تراجع احتمالات خفض الصيف، يبدو أن أي رغبة في زيادة الأسهم عند سيولة أقل أصبحت أقل دعمًا. أصبح من الواضح أن الفيدرالي يريد الانتظار للحصول على بيانات أكثر تحديدًا حول التضخم أو العمل قبل اتخاذ المزيد من الخطوات.

التغيرات في السياسات الجمركية أضافت زاوية أخرى للتفكير في الأسواق، على الرغم من أن أي حديث عن تقليص الاحتكاكات التجارية بين أكبر اقتصادين في العالم هو صوت مضاربة حتى الآن. التخفيضات الرقمية التي أطلقها ترامب—من 145% إلى 80%—تجذب العناوين ولكنها تبقى في ظل المفاوضات غير المحسومة التي قد تستمر جيدًا إلى الربع التالي. حتى يكون هناك توقيع على الورق، يجب على المتداولين الذين يقيمون الاتجاه الماكرو على المدى المتوسط الاعتماد أكثر على ما يتحرك فعليًا بدلاً من ما يتم وعده.

علينا أيضًا النظر تحت عناوين المؤشر. طبيعة تجميع وتسعير مؤشر DJIA لا تروي القصة الكاملة. فهي تتكون من 30 شركة فقط وتتأثر بشكل كبير ببضعة أسماء ذات أسعار مرتفعة. يجب على المستثمرين المتعرضين للمشتقات المرتبطة بهذا المؤشر أن يأخذوا في اعتبارهم المقاييس الأوسع. مؤشر S&P 500، بثقله بناءً على القيمة السوقية، قد يقدم انعكاسًا أكثر دقة لصحة القطاعات العامة. من المهم مقارنة DJIA بهذا والنظر في مستويات الارتباط، وليس فقط التحركات السعرية المطلقة.

هناك أيضًا نظرية داو التي لا نزال نحتفظ بها في الجيب الخلفي لتكتيكات التأكيد. لم يثبت محاذاة بين الصناعات ووسائل النقل بالكامل بعد؛ وبدون ذلك، يبقى الاقتناع بالاتجاه ضعيفًا. إذا لم يتمكن قطاع النقل من التحرك بشكل متناغم مع الصناعات، فإنه يثير تساؤلات حول ما إذا كان التفاؤل الناتج عن الإنتاج يصل بالفعل إلى التوزيع والطلب أم لا.

أفعالنا في المشتقات يجب أن تركز بشكل أساسي على التحليلات الفنية وتوقعات التقلبات. قد يتطلب الرفض الأخير عند سقف المتوسطات الأسي ضوابط صارمة على التعرضات الطويلة. يمكن استخدام الفروق للحد من المخاطر الاتجاهية، خاصة مع تزايد التقلبات الضمنية بهدوء دون أن تتبعها المحفزات الرئيسية للعناوين. هذا التباين، من الضمني إلى المحقق، بدأ يتسع، وعادة ما يتطلب ذلك بعض التعديلات في المخاطر.

استراتيجيات التوقيت ستكون مهمة في الأسابيع القليلة القادمة. هناك مساحة أقل الآن للاعتماد على الصفقات الدافعة بالزخم التي تستمر بضع جلسات أكثر. بدلاً من ذلك، يجب احترام المراكز القصيرة الأجل جداول البيانات، وتحديثات الأرباح، والبيانات التضخمية التي يمكن أن تغير التوقعات في منتصف الأسبوع. يؤدي تقليل الوضوح بشأن خفض المعدلات إلى إعادة الانتباه إلى الإصدارات الاقتصادية بدلاً من بلاغة الفيدرالي.

في النهاية، الأمر يتعلق دائمًا بالإجراءات المستندة إلى ما يتم قياسه، وليس ما يتم تخيله. هناك طريق ضيق للصعود، إلا أنه يضعف بسرعة بالقرب من النقاط المقاومة الأساسية. عليك الحفاظ على توازن المخاطر وفقًا لما تبرره البيانات—وليس بناءً على السرد.