شهد اليوم تصعيدًا حيث أُفيد أن صواريخ كروز هندية استهدفت قاعدة نور خان الجوية في باكستان. بالإضافة إلى ذلك، تم استهداف منشأة عسكرية هندية في بياس، يقال إنها تُخزن صواريخ براهموس، من قبل باكستان.

على الرغم من أن هذه التقارير غير مؤكدة، أعلنت كل من الهند وباكستان وقفًا فوريًا لإطلاق النار. يأتي هذا القرار بعد تصاعد التوترات بين البلدين المسلحين بالأسلحة النووية.

نشهد حاليًا ارتفاعًا حادًا ومفاجئًا في المخاطرة الإقليمية، من النوع الذي يميل إلى التأثير في الأسواق دون إنذار مسبق. بدأت الأحداث عندما أشارت تقارير غير مؤكدة إلى أن صواريخ كروز هندية استهدفت قاعدة جوية باكستانية مهمة، تبعها رد بتوجيه من باكستان استهدف منشأة يُزعم أنها تحتوي على ذخائر متقدمة. حتى مع تحرك كلا الطرفين الآن لوقف الأعمال العدائية من خلال وقف إطلاق نار معلن، فإن الطبيعة غير المتوقعة للأحداث قد تسببت بالفعل في تعديل تسعير المخاطر عبر عدة فئات أصول.

من وجهة نظرنا، المهم ليس فقط وقف إطلاق النار نفسه، بل السرعة التي تم الوصول إليها. هذه السرعة تشير إلى تردد ضمني في تمديد الاشتباكات — أكثر من كونه عرضًا للقوة بدلاً من التحول إلى نزاع طويل الأمد. ومع ذلك، لا يخلو هذا الوضع من تبعاته. في مثل هذه السياقات، نادراً ما يهدأ التوتر في الأسواق بسلاسة؛ حيث يميل خطر الجيوسياسية إلى التلاشي في موجات.

من المتوقع أن تظل التقلبات، خاصة في المشتقات الإقليمية، لزجة لعدة جلسات. نحن نراقب لإعادة التموضع على المدى القصير عبر القطاعات المرتبطة بالدفاع وسندات الأسواق الناشئة. تشير بيانات الخيارات بالفعل إلى قفزة في أوامر التداول الضمني التي بدأت في التداول فور ظهور العناوين الأولية — وهو شيء لاحظناه قبل أحداث مماثلة في الماضي. تعكس تسعير العقود الآجلة على كل من المؤشرات الإقليمية ومنتجات معدلات الفائدة طلبًا موجزًا ولكنه حاد على الحماية من الجانب السلبي.

التعليقات السابقة لكييني — التي أكدت أن ردود الفعل السياسية في أسواق العملات والسندات ستعتمد أكثر على الإدراك بدلاً من النتائج العسكرية — لا تزال ذات صلة هنا. يمكن أن توفر سرعة وحجم الاستجابة من البنوك المركزية (خصوصًا في جنوب آسيا) حركة أكثر حدة في الأسواق من الأحداث نفسها إذا تطورت الأمور. ومع ذلك، هناك الآن تضمين للتقصير في السياسات، على الأقل في المدى القريب.

لقد تفاعلت النماذج عالية التردد والخوارزميات التي تسعر عدم الاستقرار السياسي بشكل أسرع من المكاتب البشرية في الماضي، وتظل تلك النمطية دون تغيير. تظل الفروق بين العرض والطلب واسعة على العقود التي تكون عادة سائلة، إشارة واضحة إلى أن اللاعبين يقللون من عمق العروض بدلاً من زيادتها.

نتوقع طلبًا مستمرًا على الحماية ضد الرياح والدفاعيات، رغم أن الاتجاه سيتوقف على ما يتم تأكيده رسميًا، وما الذي يستمر كتكهنات. يمكن أن يخلق حركة الأسعار في الأسهم الدفاعية تباعدات مؤقتة — فجوات لن تعكس بالضرورة أساسيات الشركات، ولكن تقلبات مفاجئة في التوقعات. كالعادة، الحقيقة غالبًا ما تظهر أبطأ من التداولات.

يجب أن نكون مستعدين لزيادات وجيزة في الحجم المرتبط بأي إعلانات محدثة. سيستفيد التجار الذين تموضعوا جيدًا في استراتيجيات التقلب من الزخم على كلا الجانبين، وخاصة إذا كانوا يستخدمون عقودًا قصيرة الأجل. لم تعود السوق بعد إلى السلوك العادي. بالنسبة لنا، فإن تقليل التعرض الاتجاهي تكتيكيًا مع زيادة الحماية من الانحرافات يؤتي بثماره في نوبات من هذا النوع.

توفر أعمال فيرغسون حول التحوط خلال التوترات التكتيكية نقطة مرجعية، خاصة عندما تتفوق التباعدات السعرية على التغيرات في الاحتمالات الأساسية. قد تحقق المرونة في الإستراتيجية أكثر من الثقة المفرطة في الرهانات أحادية الجانب. الآن بشكل خاص.