انخفض مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) إلى ما دون 41,250 مع استعداد كل من الولايات المتحدة والصين لمحادثات تجارية أولية في سويسرا. من المتوقع أن يستغرق التوصل إلى صفقة نهائية عدة أشهر، وفقاً للمندوبين الصينيين.

اقترح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تقليص تعريفات السلع الصينية من 145% إلى 80%. كلا المستويين مقيدان بنفس القدر على التجارة، مما يؤثر على اعتماد الاقتصاد الأمريكي على السلع الرخيصة.

سياسة الاحتياطي الفيدرالي

احتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة في مايو، حيث تجنب المسؤولون مناقشات السياسة النقدية المباشرة. يتوقع المتداولون خفضًا آخر في أسعار الفائدة في يوليو، رغم أن احتمالات الحفاظ على المعدل ارتفعت الآن إلى 40%.

يتراجع مؤشر داو جونز بعد أن فشل في تجاوز المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم بالقرب من 41,600. على الرغم من ذلك، فقد ارتد بنسبة تزيد عن 12.5% من مستواه المنخفض في أبريل والذي كان دون 37,000.

مكون من 30 سهم أمريكي رئيسي، يعتبر DJIA مؤشراً موزوناً بالسعر. تعرض للانتقادات بسبب تمثيله المحدود، وهو يختلف عن مؤشرات مثل S&P 500.

يقوم نظرية داو بتقييم اتجاهات السوق من خلال مقارنة اتجاهات DJIA وDJTA. يتضمن ذلك تحديد ثلاث مراحل: التراكم، ومشاركة الجمهور، والتوزيع.

تداول DJIA

يمكن تداول DJIA من خلال ETFs والعقود الآجلة والخيارات، مما يسمح بتنوع التعرض. يُنصح بالحذر بسبب المخاطر والشكوك المرتبطة بالسوق.

تراجع مؤشر داو تحت حاجز 41,250 يأتي بينما تستعد واشنطن وبكين لمحادثات في مرحلة مبكرة في سويسرا. بالرغم من أن هذا يبدو واعدًا، فإن المسؤولين الصينيين أشاروا بالفعل إلى أن التوصل إلى اتفاق ملموس سيستغرق وقتًا—ربما يمتد لأشهر. هذا ليس تكهناً؛ بل يعكس الطريقة المتأنية والمطولة لأطر التجارة. خلال هذه الاجتماعات الأولية، هناك احتمال كبير أن يركز المفاوضون على بناء الأسس بدلاً من الكسر.

تبقى التعريفات الجمركية الفيل الكبير في الغرفة. الاقتراح الحالي، الذي تمت مناقشته علنًا من قبل ترامب، لتقليل التعريفات الجمركية من 145% إلى 80%، قد يبدو سخياً على الورق. ولكن من الناحية العملية، يظل كلا الرقمين عقابيين بشدة. التعريفات عند أي مستوى تقيد إمكانية الوصول إلى الواردات منخفضة التكلفة، مما يضغط بدوره على الشركات التي تعتمد على المكونات الأجنبية. في النهاية، نحن نواجه عنق زجاجة محتمل في الاستهلاك، في وقت لا تزال فيه سلاسل التوريد تستعيد توازنها.

تكره الأسواق الغموض—خاصة حول أسعار الفائدة. اختار الاحتياطي الفيدرالي عدم التغيير في مايو وتجنب الإرشادات المتعمقة للمستقبل. حتى الأسبوع الماضي، كان خفض الأسعار في يوليو لا يزال يبدو متوقعًا إلى حد ما من قبل السوق. لكن التحول الأخير في الشعور، الذي دفع احتمالية الحفاظ على الأسعار إلى 40%، هو مؤشر على ذلك. يعني ذلك أننا نرى ثقة متجددة—أو ربما يقل الغموض قليلاً بعد أشهر من التكهنات المستمرة حول بيانات التضخم.

لا يمكننا تجاهل كيف أخفق مؤشر داو في الحفاظ على الزخم فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم. أصبحت تلك المستويات الفنية، المحاطة حول 41,600، أكثر من مجرد نقطة مرجعية بسيطة. مع تراجع الأسعار بعد اختبارها، نرى البائعين يستعيدون السيطرة. ومع ذلك، فإن الارتداد عن الانخفاض في أبريل الذي كان أقل من 37,000 يشير إلى تعافي معنوي—أكثر من 12.5% أقوى في بضعة أسابيع فقط. إنه متقلب، نعم، لكنه ليس بلا اتجاه.

هذا المؤشر، المكون من 30 سهم أمريكي ثقيل الوزن، يبقى موزوناً بالسعر. يعني ذلك أن الشركات ذات أسعار الأسهم الأعلى لها تأثير أكبر على حركته، بغض النظر عن حجمها الفعلي. هذا هو السبب في أن البعض يشكك في فائدته بالمقارنة مع مؤشرات أوسع مثل S&P 500. هذه ليست عيبًا، فقط شيء يجب الانتباه إليه عند تحليل القوى النسبية.

تمنحنا نظرية داو نظرة طويلة المدى من خلال مقارنة مؤشر داو جونز الصناعي مع نظيره، متوسط النقل. الاتفاق بين كلا المؤشرين يميل إلى تعزيز موثوقية الاتجاه. عادةً ما تتطور هذه الاتجاهات في ثلاث مراحل: نرى تدفقات الأموال الذكية الأولية (التراكم)، ثم شراء أوسع من قبل الجمهور (المشاركة)، وأخيرًا الوصول إلى الذروة بينما يبدأ المستثمرون المؤسسيون في الخروج (التوزيع). بناءً على التحركات الحالية، يبدو أننا قد ننجرف بين المرحلة الثانية والثالثة—ولكن التأكيد سيأتي من إشارات أوسع، لا سيما النقلات.

بالنسبة لأولئك الذين يعملون في الأسواق المشتقة، يبقى داو والوصول إليه متاحًا عبر مختلف الأدوات مثل ETFs والعقود الآجلة للمؤشرات والخيارات. توفر المرونة هنا إمكانية التحوط أو المضاربة الصريحة اعتمادًا على تحمل المخاطرة. ومع ذلك، فإن التعرض يزيد من القابلية للصدمات الناتجة عن العناوين السياسية غير المتوقعة أو تلميحات البنوك المركزية. لقد أكدنا على الحاجة إلى تجنب المبالغة في الرافعة المالية في مناطق المقاومة، خاصة عندما تضيف المفاوضات العالمية ضبابًا من المخاطر العنوانية. حافظ على استجابة المواقف، خاصة مع قراءات التقلب الضمنية التي تشير إلى أن الأزمة لم تحل بعد.

انتبه للمستويات التي عملت مؤخرًا كحدود عليا وسفلى. عندما تلتقي الشؤون التقنية مع القصص الاقتصادية الكلية—مثل سياسة التجارة والاتجاه المالي—يمكن أن يكون رد الفعل مفاجئاً أو ينهار دون سابق إنذار.