يواجه زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري تحديات مع اقترابه من مستوى دعم رئيسي، حيث تأثرت المشاعر السوقية الحالية بالقلق المحيط بالمحادثات التجارية المقبلة. وقد تراجع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى 100.3000، منخفضًا من أعلى مستوى للشهر عند 100.8600، وسط حالة عدم اليقين قبيل مناقشات التجارة بين الولايات المتحدة والصين في سويسرا.

التحليل الفني والمعنويات السوقية

تستمر المخاوف بشأن قضايا التعريفات غير المحسومة، حيث لم تقم الصفقات التجارية الأخيرة بإزالة التعريفات الرئيسية، مما يترك المراقبين الاقتصاديين يتوقعون. وقد أشار الرئيس ترامب إلى احتمال خفض التعريفة بنسبة 50% إذا تعاونت الصين، لكن الاحتمال ما زال غير مؤكد. وفي الوقت نفسه، أعرب مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عن قلقهم بشأن الركود التضخمي، بالنظر إلى آثار التضخم والبطالة المتزايدة.

يكشف التحليل الفني أن DXY يختبر الدعم عند 100.2200، وهو مستوى مقاومة سابق، مع دعم إضافي عند 97.7300. المقاومة ملحوظة عند 101.9000 و102.4700. بالنسبة للأحوال الحالية لزوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري، فإن كسر الدعم الحالي قد يؤدي إلى مزيد من التراجعات، مع استهداف 0.8900 و0.8800. يبقى الاحتياطي الفيدرالي حذرًا بشأن التوقعات الاقتصادية، كما يتضح من مراجعة نموذج GDPNow للربع الثاني لأتلانتا مؤخرًا إلى 2.3% SAAR.

لقد شاهدنا تراجعًا مباشرًا في DXY، والذي يختبر الآن أرضية تقنية مألوفة بالقرب من 100.2200 — كانت في الماضي سقفًا، والآن بالكاد تحتفظ بها كأرضية. لقد قاد التحرك نحو الأسفل من 100.8600 في الغالب بفعل المخاوف في المناقشات الماكروية الأوسع، وهو شيء كنا نتابعه باستمرار. يرتبط الضغط على زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري بمشاعر مماثلة، حيث يعيد المتداولون تتبع مراكز المخاطرة مع تجدد التقلبات في العناوين حول مسائل التجارة. تم التركيز على النقاط الأخرى المعروفة للضغط — وهي التعريفات التي، رغم التفاوض عليها جزئيًا، لم يتم حلها بالكامل أو التراجع عنها بعد. وقد تم طرح وعود وإغراءات بالتخفيضات، لكن هناك القليل من الإجراءات الفعلية لتحقيق ذلك. وهكذا، يظل المتداولون يتكيفون، مع رسائل غير كافية لضبط مسارات التسعير.

فريق باول — بينما يشير إلى يد ثابتة — لا يزال يلمح إلى عدم الراحة بشأن عدم توافق توقعات الانكماش مع بيانات الطباعة الفعلية. نحصل على إشارات مختلطة: حيث لا تتطابق ثبات التضخم الأساسي تمامًا مع ضعف التوظيف. هذا التناقض يضيف إلى التوتر. الركود التضخمي هو مصطلح لم تكون تسمعه كثيرًا قبل بضعة أرباع، لكن الآن، عاد للظهور ليس فقط من المعلقين بل أيضًا خلف الأبواب المغلقة في الاحتياطي الفيدرالي. يزيد تخفيض GDPNow الأخير لأتلانتا إلى 2.3% من تلك المخاوف. وبينما ليس تخفيضًا دراميًا، إلا أنه يعزز رؤية أكثر ليونة مما كان متوقعًا سابقًا، وهذا يؤثر مباشرة على تسعير الخيارات.

الوضع الاستراتيجي وتوقعات السوق

أي كسر مستمر دون مستويات دعم USD/CHF الحالية — تحت 0.9000 — يفتح الباب أمام جولة جديدة نحو 0.8900، مع 0.8800 ليس بعيدًا إذا استمر الزخم. هيكليًا، سيتطلب ذلك زيادة أخرى في الطلب على الفرنك السويسري، إما من تدفقات الملاذ الآمن أو اختلاف سياسة البنك المركزي السويسري، وكلاهما يظل ممكنًا نظرًا لحالة عدم اليقين السائدة. وفي الوقت نفسه، يجب على الثيران في الدولار العمل بجهد مضاعف الآن. التحدي الصاعد التالي لهم يجلس عند 101.9000 على DXY، مع 102.4700 بعدها — مستويات عالية تبدو بشكل متزايد بعيدة وسط الحذر السوقي.

ماذا يعني هذا للوضع؟ يجب على المتداولين الذين يديرون التعرض قصير الأجل إعادة ضبط مستويات وقف الطوارئ. يجب ألا يُقرأ التحرك الأخير بعيدًا عن الارتفاعات بشكل معزول. بدلاً من ذلك، ضعوه في إطار الانخفاض الأوسع الذي بدأنا نراه عبر أزواج الدولار المتعددة. نحن بالفعل نقوم بإعادة معايرة توقعات التقلب الآن بعد أن بدأت شهية المخاطر في السوق بالتراجع. تعكس الانحرافات في الخيارات ميلاً طفيفاً نحو حماية الدولار عند الانخفاض، مما يشير إلى أن المتحوطين يقومون بنشاط بتغطية التعرض قبل الجولة القادمة من البيانات الثنائية المستقلة.