أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، ويليامز، إلى أن الفترة الحالية تتسم بعدم اليقين والتحول. يفضي استقلال البنك المركزي إلى تحسين النتائج.

لم يتم تقديم تفاصيل محددة بخصوص السياسة النقدية أو التوقعات الاقتصادية.

دور البنك المركزي وعدم اليقين

ما أوضحه ويليامز هو أننا نعيش في فترة تتغير فيها الأسواق والاقتصادات أكثر من المعتاد، وأن دور البنوك المركزية – التي تتمكن من اتخاذ القرارات بدون تدخل سياسي – يؤدي عموما إلى نتائج أفضل في ما يتعلق بالتضخم والعمالة. ومع ذلك، بدون تصريحات استشرافية بشأن أسعار الفائدة أو توقعات التضخم، نبقى لقراءة ما بين السطور.

من هذا نستنتج أن صناع القرار يظلون حذرين، مفضلين عدم الالتزام باتجاه معين حتى تتضح البيانات القادمة. ومن ذلك، لاحظنا توقفًا مؤقتًا في توجيهات السياسة، مما يعكس على الأرجح نقاشًا داخليًا أوسع بين المسؤولين. يبدو أن الشعور يوازن بين خطر تقييد الائتمان بشدة وبين عدم التحرك بسرعة كافية إذا لم يتراجع التضخم بشكل أكبر.

أشارت تعليقات باول في وقت سابق من هذا الشهر إلى أن عملية خفض التضخم قد تباطأت، وعلى الرغم من أن هذا لا يستبعد خفض معدل الفائدة في وقت لاحق من العام، إلا أنه قد يستبعد ذلك على المدى القريب. إن عدم وجود تفاصيل في تصريحات هذا الأسبوع يؤكد ذلك. التسعير في أي شيء قوي على الجانبين يحمل مخاطرة – نوصي بالحفاظ على تعرض خفيف حتى تتسبب الإشارات الأكثر دقة في إعادة تسعير في أسواق المال.

من وجهة نظرنا، قد يفكر المتداولون في تحديد موقع أبطأ من حيث سرعة الفائدة أو المنحدرات. لقد كان التقلب الضمني يتزايد تدريجياً، وهذا التحرك له أساس – الخيارات تشير إلى التموضع للمخاطر ثنائية الجوانب بدلاً من اتجاه واحد مهيمن. يتماشى ذلك مع ما رأيناه: يبدو أن الفيدرالي مرتاح للسماح للوقت بالمرور دون تغيير معدلات الفائدة.

اتخاذ القرارات التفاعلي واستراتيجيات السوق

تشير التعليقات أيضًا إلى أننا قد ندخل فترة من اتخاذ القرارات التفاعلي يقودها البيانات الواردة عن المستهلك والعمل بشكل أكبر من المسارات المحددة مسبقًا. تحدث والر الأسبوع الماضي عن الحاجة إلى “أشهر إضافية من البيانات الجيدة” قبل اتخاذ أي تعديلات، مما يشير إلى أن اجتماعات يونيو قد تكون أكثر حول تقييم المشاعر بدلاً من إجراء تحركات فعالة. بناءً على هذا المنطق، قد تنحرف العقود قصيرة الأجل المرتبطة بسياسات الفيدرالي دون اتجاه واضح.

نرى بشكل متزايد قيمة في البقاء مرنًا، خاصة في آجال ثلاثة وستة أشهر. تظل هذه الآجال حساسة للتوقعات المتغيرة وقد تفاعلت بسرعة عندما تتحرك لغة الفيدرالي بثبات في اتجاه معين. ومع ذلك، في غياب إشارات جديدة، قد يسيطر نطاق تداول أوسع على المدى القريب.

نراقب أيضًا الخطابات لأي تغير في النبرة، ربما في وقت لاحق عبر اللجنة. حتى ذلك الحين، قد تساعد معاملات الارتباط والاستراتيجيات الشرطية في تقليل التعرض للأخطاء الفادحة مع الحفاظ على الاستفادة محتملة. يمكن أن يلعب هذا النوع من النهج، خاصة عبر الفروق بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، بشكل جيد إذا أصبح التباين أوضح.

في هذه المرحلة، تبدو الجوانب التقنية محايدة، خاصة عبر العقود الآجلة والمقايضات المرتبطة بـ SOFR. لا تزال المراكز محدودة، ولم نشهد بعد نوع إعادة التموضع القوية التي غالبًا ما تسبق حركة اتجاهية. يتعلق الأمر بالتوقيت والصبر الآن، مع التركيز على إصدارات مؤشر أسعار المستهلكين والإنفاق الشخصي قبل التحديث المجدول التالي.

أنشئ حسابك المباشر في VT Markets وابدأ في التداول الآن.