ارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي فوق مستوى 1.1200، مع دعم الدولار الأمريكي نتيجة لتخفيف التوترات التجارية. تم الإعلان عن اتفاق تجاري “كبير” بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، رغم بقاء التعريفات بنسبة 10% قيد التنفيذ.

انخفضت مطالبات البطالة الأولية في الولايات المتحدة للأسبوع المنتهي في 3 مايو إلى 228,000، متجاوزة التوقعات قليلاً، بينما كان الرقم السابق للأسبوع الماضي 241,000. بقي معدل البطالة المؤمن عليه عند 1.2%، في حين انخفضت المطالبات المستمرة بمقدار 29,000 إلى 1.879 مليون.

تعاني العملة الأوروبية من الضغط حيث قد ينظر البنك المركزي الأوروبي في مزيد من تخفيضات الفائدة، مع القلق بشأن التوقعات الاقتصادية لمنطقة اليورو. ومع ذلك، يأمل البنك المركزي الأوروبي أن يصل التضخم إلى الهدف المحدد عند 2% بنهاية العام.

يتم تداول اليورو من قبل 19 دولة من دول الاتحاد الأوروبي وهو العملة الثانية الأكثر تداولًا في العالم بعد الدولار الأمريكي. في عام 2022، شكلت 31% من معاملات الصرف الأجنبي، مع زوج اليورو/الدولار الأمريكي الأكثر تداولًا.

تتأثر قيمة اليورو بالتضخم، والبيانات الاقتصادية، وميزان التجاري. يجبر التضخم العالي البنك المركزي الأوروبي على رفع الفوائد، مما يعزز اليورو. تدعم الاقتصادات القوية الاستثمارات، وتعمل الموازين التجارية الإيجابية أيضًا على تقوية العملة.

في الجلسات الأخيرة، كسر زوج اليورو/الدولار الأمريكي فوق مستوى 1.1200 قد يدفع البعض لافتراض أن هناك ضغط صعودي يتراكم، لكن الشعور العام يكون أكثر تعقيدًا. الدولار الأمريكي، رغم أنه يبدو في حالة تراجع، يحصل في الواقع على دعم من التخفيف في التوترات التجارية، لا سيما تلك المرتبطة باتفاق جديد بين واشنطن ولندن. رغم العناوين التي تتحدث عن اتفاق تجاري “كبير”، يجدر ملاحظة أن التعريفات الرئيسية لم تتم إزالتها. لا يزال هناك رسم بنسبة 10%، وهو مؤشر على أن الحل قد يكون جزئيًا أكثر من كونه شاملًا. من منظور التسعير، يعطي ذلك للدولار بعض الراحة—إعادة تسعير المخاطر بصورة أقل عدوانية، وتقليل الخوف من حرب تجارية شاملة.

كانت هناك أيضًا أرقام مطالبات البطالة الأسبوعية في الولايات المتحدة أفضل من المتوقع. جاءت المطالبات الأولية أقل بشكل ملحوظ عند 228,000، متجاوزة التوقعات لفترة قصيرة. مثل هذا الصمود في سوق العمل يغذي استقرار الفائدة أو حتى التكهن بالنهج المتشدد، اعتمادًا على مؤشرات أخرى. تستمر المطالبات المستمرة أيضًا في التراجع—ليست في حالة انهيار، لكنها تسير في الاتجاه الصحيح بانخفاض 29,000. ما لا يتحرك، وربما يكون أكثر دلالة، هو معدل البطالة المؤمن عليه. بقاؤه ثابتًا عند 1.2% يثير التساؤلات حول المشاركة الطويلة الأجل وما إذا كان الأمريكيون يتوجهون بسرعة كافية نحو التوظيف الكامل للإثارة قلق الاحتياطي الفيدرالي.

أما بالنسبة لليورو، فالوضع أقل وضوحًا. لم يعد البنك المركزي الأوروبي متحفظًا مع نبرته المتساهلة. أصبحت المناقشات حول مزيد من تخفيضات الفائدة أقل تكهنًا وأكثر استنادًا إلى البيانات. إنه رد، بصراحة، على القلق المتزايد بشأن كيفية انتهاء منطقة اليورو من الربع الحالي. إذا كان صناع القرار في البنك المركزي الأوروبي غير مرتاحين بشأن الوصول إلى هدف التضخم البالغ 2% بشكل طبيعي، فقد يتم استخدام التعديل بشكل ميكانيكي. هذا التوقع وحده يضيف بعض الضعف لليورو. التجار الذين يتعاملون بدقة مع الفروق في العوائد سيكونون قد أخذوا ذلك في الاعتبار بالفعل.

نتعامل هنا مع عملة كبيرة وسائلة. تستمر تدفقات التداول في زوج اليورو/الدولار الأمريكي في الهيمنة عالميًا، وفي عام 2022 شكلت ما يقرب من ثلث معاملات الصرف الأجنبي. هذا المستوى من الحجم لا يختفي بين عشية وضحاها، لكن شكلها يتغير. عندما يشير البنك المركزي الأوروبي إلى تخفيضات بينما تعتمد الولايات المتحدة على خلق الوظائف والنشاط الاستهلاكي، يتسع إعادة تقييم الفروق، مما يؤدي إلى زيادة الطلب على الدولار عند النقاط الفنية الرئيسية.

إنه الدفع والجذب الدقيق للمدخلات الاقتصادية الكلية الذي يهم. التضخم، سواء كان حقيقيًا أو متوقعًا، يحرك السياسة. إذا ارتفعت أسعار المستهلك في أوروبا بشكل غير متوقع، على سبيل المثال، فقد يتوقف البنك المركزي الأوروبي المتردد في ذلك الوقت. هذا التوقف—بالنسبة لنا—سيعيد صياغة التوجيهات المستقبلية. تتغير السياسات ليس فقط بسبب توقعات البنك المركزي الأوروبي ولكن بسبب كيفية تشكيل رؤى من PMI، الموازنات التجارية، أو بيانات الأجور لهذه التوقعات. في كل نقطة تغيير، يجب على التجار قراءة البنك المركزي الأوروبي ليس من خلال ما يعلنون عنه صراحة، ولكن حيث يتم تغطية لغتهم.