وافقت المملكة المتحدة على تسريع استيراد السلع الأمريكية، مما يزيد من الوصول إلى اللحوم البقرية والإيثانول، ويقلل من العوائق غير الجمركية. سيتم تحديد التفاصيل النهائية لهذا الاتفاق في الأسابيع القادمة. بالإضافة إلى ذلك، يهدف اتفاق التجارة بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة إلى إنشاء منطقة تجارية للألمنيوم والصلب وتأمين سلسلة التوريد للأدوية.

سيكون هناك تعزيز في التجارة وخلق فرص العمل، مع التزام المملكة المتحدة بشراء طائرات بوينغ بقيمة 10 مليارات دولار، بينما لم يتم الكشف عن اسم شركة الطيران المعنية. وفي الوقت نفسه، ستظل الضريبة البالغة 10% سارية المفعول، مع توقعات بأن تولد الضرائب البريطانية 6 مليارات دولار من العائدات.

أشار دونالد ترامب إلى رغبة الصين في إبرام اتفاق تجاري، مما يُدخل تحولًا محتملاً في ديناميات التجارة الدولية. التركيز على حماية الصلب وسلسلة التوريد الآمنة في قطاعات مثل الصيدلة قد يحمل آثارًا إيجابية للبلدين.

من حيث دلالة ذلك، نحن ننظر إلى فترة من المرجح أن تحمل فيها استقرار التجارة وزنًا أكبر من تقلب الأسعار. يعني خفض العوائق غير الجمركية في بادئ الأمر – وهو ما يعني في الأساس البيروقراطية التي تؤخر الأمور عند الحدود – وجود نقاط أقل من الاحتكاك بالنسبة لسلاسل التوريد، خصوصًا مع دخول سلع مثل اللحم البقري والإيثانول الأمريكي إلى المملكة المتحدة. عندما نرى خطوات كهذه نحو تنظيم أكثر خفة على الواردات، فإن ذلك يميل إلى تحقيق قدر أكبر من التنبؤ في حركة السلع، وهو ما يرحب به تجار العقود الآجلة.

بالرغم من أن المعايير النهائية لم تُنتهَ بعد في وقت كتابة هذه السطور، فإن الاتجاه واضح. يتعلق إنشاء منطقة تركز على حركة الصلب والألمنيوم عبر المحيط الأطلسي بسلوك أسعار الصرف وسعر الفائدة مؤخرًا، حيث إن أي هيكل يزيد من حجم المواد التي تمر عبر المحيط الأطلسي سيلعب في توقعات الطلب الصناعي والمواقع النقدية.

من المنظور السوقي، قد يبدو الحديث حول الـ10 مليارات دولار في مشتريات الطائرات جهازًا لجذب الانتباه، ولكن نفضل النظر إلى معدل العقود طويلة الأجل التي تدعم إنتاج التصنيع. من المرجح أن يؤثر ذلك على استراتيجيات التحوط المتعلقة بالمعادن والقطع الخاصة بالفضاء. كما يجلب ذلك احتمالية تأثير متتابع في قطاعات التوظيف ذات المهارات العالية، والتي تميل إلى التأثير على تيارات السياسات وقد تُدخل إشارات نقدية جديدة.

الإصرار على الإبقاء على الضريبة البالغة 10% في مكانها، على الرغم من الانفتاحات التجارية في أماكن أخرى، يقترح أولويات قطاعية انتقائية بدلاً من تحرير شامل. بالنسبة لنا الذين نخطط للمراكز، يعني ذلك عدم وجود اتجاه عام واحد للسياسة التجارية، بل فصل للمسارات – حماية في ممر واحد، ومزيد من الانفتاح في آخر. هذا النوع من التناقض يؤدي عادة إلى تفاوت في الأسعار بين السلع المختلفة والمشتقات المرتبطة بها. قد نرى تفاوتًا أكبر بين العقود القصيرة والمتوسطة الأجل، خصوصًا حيث تظل وضوح سلسلة التوريد منخفضة.

كما نراقب الإيرادات المتوقعة من الضرائب البريطانية – حيث تترجم 6 مليارات دولار إلى توقعات تدفق نقدي هامة. يمكن أن يؤثر ذلك على ملامح الإنفاق الحكومي أو على الأقل يُعلِم مقاييس الائتمان العامة. كمتداولي مشتقات، يؤدي ذلك غالبًا إلى مسح الهامش للسندات الحكومية وتوقعات التضخم طويلة الأجل، خاصةً عند اقترانها بالتزامات الشراء مثل صفقة بوينغ.

وأخيرًا، عندما نعتبر التعليق حول استعداد الصين للخوض في اتفاق – الذي أدلى به ترامب – يجب أن نكون حذرين من تجاوزه. حتى مع اقتراب المملكة المتحدة تجاريًا من الولايات المتحدة، فإن أي خطوة من قبل الصين لاستقرار تجارتها من المرجح أن تؤثر على العملات المرتبطة بالسلع والعقود الآجلة. تصريحات كهذه غالبًا ما تسبق تغييرات السياسة، وعلى الرغم من أنها ليست كافية وحدها لتحريك الأمور، يجب أن تدخل في مراقبتنا الأوسع لكيفية تأثير تكاليف المدخلات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ على الاستراتيجيات المرتبطة بالمواد المتداولة عالميًا، لا سيما الصلب والصناعات ذات الصلة.