يتوقع السوق الإعلان عن صفقة تجارية بين المملكة المتحدة والولايات المتحدة، مع تفاصيل تسببت في خيبة أمل. انخفض مؤشر فوتسي 100 للمملكة المتحدة إلى المنطقة السلبية بعد أن كان يتداول أعلى في السابق.

تشير التقارير إلى أن الصفقة لا تزال غامضة، حيث تحافظ على التعريفات الجمركية الأمريكية بنسبة 10٪ على مجموعة من السلع لكنها تركز على صناعات الصلب والسيارات. انخفض مؤشر فوتسي منذ ظهور هذا التقرير، ليدخل المنطقة السلبية.

يستهدف الاتفاق بشكل أساسي خفض تعريفة ترامب بنسبة 25٪ على صادرات السيارات البريطانية بقيمة 10 مليار جنيه إسترليني إلى الولايات المتحدة وصادرات الصلب والألمنيوم بقيمة 3 مليار جنيه إسترليني. من المتوقع أن يعيد التعريفات الأساسية لترامب بنسبة 10٪ عالميًا. لا تزال صفقة تجارية أوسع نطاقًا بين المملكة المتحدة والولايات المتحدة على بعد أشهر، وربما سنوات.

على الرغم من هذه التخفيضات الأولية في التعريفات، فإن ضريبة الخدمات الرقمية في المملكة المتحدة، التي تولد 800 مليون جنيه إسترليني سنويًا من شركات مثل أمازون، ميتا، وجوجل، لن يتم قطعها أو إلغاؤها. قد تصبح هذه الضريبة نقطة نقاش في المفاوضات المستقبلية.

تصف هذه المقالة كيف أن مؤشر فوتسي 100، الذي يُعتبر غالبًا معياراً لأداء الأسهم البريطانية، انزلق من المكاسب السابقة استجابة للتفاصيل الناشئة حول اتفاق تجاري طال انتظاره مع واشنطن. على الرغم من التفاؤل الأولي، تحول الشعور في السوق عندما أصبح واضحًا أن الصفقة تفتقر إلى العمق الفوري وفشلت في التحول معنويًا عن شروط التجارة الحالية.

يبدو أن جوهر الترتيب محدود النطاق — حيث تستهدف المراجعات عددًا محدودًا من الصناعات، خاصةً السيارات والمعادن الأساسية. حتى حينها، تكون التعديلات متواضعة. تركز القصة على تصنيع السيارات، على وجه الخصوص، على التراجع من التعريفات العقابية التي وضعتها الإدارة السابقة لواشنطن. وقد أثرت هذه بشكل كبير على الشركات البريطانية القائمة بتصدير البضائع إلى الولايات المتحدة، حيث أصبحت صادراتها أقل قدرة على المنافسة بسبب الرسوم الإضافية. يواجه منتجو الصلب نمطًا مشابهًا. يمكننا أن نستنتج أن التحول من حاجز بنسبة 25٪ إلى تعريف عام أقل—من المحتمل أن يكون محددًا حول 10٪—يوفر ارتياحًا هامشيًا، لكنه لا يولد الوصول الذي كان يتوقعه الكثيرون.

ما يهم الآن ليس فقط التخفيف الفوري من التعريفات، ولكن كيف يتم إعادة ضبط التوقعات. في الأشهر القليلة الماضية، كانت العديد من الشركات قد وضعت نفسها بالفعل في انتظار حل أكثر شمولاً، يشمل الرقمية والبضائع والخدمات. لم يظهر ذلك. من وجهة نظرنا، تميل هذه التوقعات غير المحققة إلى توليد التقلبات، خاصة عندما يكون الفجوة بين الإمكان والإمكانية الواسعة.

من الناحية التكتيكية، هناك فائدة في التعرف على مكان ردود الأفعال قصيرة المدى التي قد تتجاوز الحدود. على سبيل المثال، الأسواق المالية تدرك جيدًا أن اتفاقًا تم تداوله على مدار سنوات يجب أن يحمل وزناً أكبر مما يبدو مؤخرًا وكأنه رمز سياسي. الانتباه بشكل ضيق إلى القطاعات المتأثرة فورًا — وخاصة السيارات والصلب — هو منطق، ولكن السلوك حول الشعور العام هو ما يشكل التمركز. عندما يتغير المزاج بسرعة، فإن رد الفعل على الرسائل غالبًا ما يكون أكثر أهمية من السياسة.

من النقاط الأخرى التي يجب مراقبتها هي ضريبة الخدمات الرقمية في المملكة المتحدة. لقد ولدت عائدات منتظمة كبيرة وتبقى حاليًا غير متأثرة في التبادل الجديد. اقتصاديًا، وجودها يعمل كنقطة ضغط. سياسيًا، تعمل كبضاعة في أي مناقشات طويلة الأمد. طالما أنها موجودة، لن تحصل شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى على فرصة عمل أنظف أو أرخص في بريطانيا، ومن المحتمل أن لا يدع صانعو السياسات عبر الأطلسي يمر بهدوء إلى الخلفية.

من منظور السوق، قد يصبح التسعير حول التكنولوجيا والصناعات غير مرتبط نتيجة لذلك. بينما قد تشاهد الأسهم الأمريكية للشركات الكبرى المقيمة في الولايات المتحدة بعض التراجع الطفيف في الإدراك، تبقى التعرض المحلي في المملكة المتحدة غير متأثر نسبيًا حتى الآن. نحن نشتبه في أنه مع وجود العديد من الأدوات المشتقة التي تتابع هذه القطاعات، ستبدأ الصفقات الانتهازية في التشكيل حول التباين بدلاً من التقارب.

كوننا متداولين، نحن حذرون من السرديات الصاخبة ونفضل أن نرى هذه الحلقات كنقاط انعطاف قصيرة حيث يصبح التمركز مؤقتًا غير متناسق. نحن نلاحظ أيضًا أن الأحجام تميل إلى الارتفاع أثناء التقارير مثل هذه — ليس بسبب الوضوح، بل بسبب الخلاف حول التفسير. هذه هي اللحظات التي نستعد لها، إن لم يكن لأنها غالباً ما تقدم مستويات دخول أفضل بمجرد أن تستقر الاتجاهات.

في الأيام المقبلة، حيث يتم استيعاب الملاحظات التنظيمية والإيجازات عبر الأقسام، نتوقع المزيد من الوضوح — ولكن ليس بالضرورة انعكاسًا لحركتها هذا الأسبوع. تميل المشاعر إلى التباطؤ خلف الأحداث غير الواضحة في البداية، خاصة عندما تعتمد القرارات على شروط غير محددة. ينبغي مراقبة استراتيجيات الخيارات ذات المدة الأقصر — خيارات الأسبوع الأول أو الشهر الأمامي على وجه الخصوص — عن كثب بحثًا عن انحراف غير متوقع وإعادة تسعير.

الآن بعد أن أصبح الفجوة بين الخطابة والتنفيذ مرئية، قد تصبح إعادة التموضع حول الشركات المصنعة الموجهة للتصدير، ومنتجي السلع الأساسية، وحتى تحركات العملات ذات الصلة. بلا شك، سيتفاعل سلوك الجنيه الإسترليني مع هذه الإعلانات التجارية بطرق قابلة للقياس — خاصة إذا تم تأكيد التعريفات من خلال بيانات رسمية في الجلسات القادمة. سنستمر في متابعة هذه المتغيرات بأولوية.