في الربع الأول، ارتفعت تكاليف العمالة في الولايات المتحدة إلى 5.7%، متجاوزة التوقعات البالغة 5.3%. يعكس هذا الارتفاع زيادة التكاليف على الشركات فيما يتعلق بتوظيف العمال.

تراجع سعر صرف الجنيه الإسترليني/الدولار إلى 1.3240. يأتي هذا الانخفاض بعد انتعاش قصير عقب خفض بنك إنجلترا سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس والتوصل إلى اتفاقية تجارية جديدة أعلنها رئيس الولايات المتحدة مع المملكة المتحدة.

حركة اليورو/الدولار

شهد سعر اليورو/الدولار أيضاً تراجعاً ليصل إلى أدنى مستوى له في أربعة أسابيع بالقرب من 1.1230. تزامن هذا الانخفاض مع زيادة الطلب على الدولار الأمريكي بفعل بيانات سوق العمل القوية في الولايات المتحدة، وموقف حذر من الاحتياطي الفيدرالي، والتفاؤل بشأن اتفاقية التجارة بين المملكة المتحدة والولايات المتحدة.

ضعُف سعر الذهب، وتداول بالقرب من 3,300 دولار للأونصة. جاء هذا الانخفاض نتيجة للقوة المتزايدة للدولار الأمريكي وارتفاع عوائد الخزانة، مما قلل الطلب على المعدن الثمين غير المنتج للعوائد.

ارتفع سعر XRP، حيث اختبر مقاومة عند 2.21 دولار بدعم من المعنويات الإيجابية في سوق العملات الرقمية بشكل عام. وفي الوقت نفسه، أظهر الاهتمام المفتوح في سوق المشتقات زيادة في الاتجاه الصعودي حيث ارتفع نسبة الشراء إلى البيع.

حافظت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على الهدف المستهدف لسعر الفائدة الفيدرالية عند 4.25%-4.50%، كما كان متوقعًا. يعكس هذا القرار موقفًا مستقرًا في ظل الظروف الاقتصادية الحالية.

المؤشرات الاقتصادية وردود فعل السوق

بالنظر إلى أحدث مجموعة من البيانات، يمكننا استنباط بعض الأشياء بوضوح معقول. الارتفاع غير المتوقع في تكاليف العمالة في الولايات المتحدة إلى 5.7% يبدو دالاً بشكل خاص. إنه أكثر من مجرد ملاحظة عابرة—يكشف عن أن الأجور والأعباء ذات الصلة بالتوظيف تستمر في التصاعد، مما يزيد الضغط على هوامش الربح للأعمال وقد يُستخدم كتبرير لمزيد من الحذر من طرف الاحتياطي الفيدرالي. عندما تصبح العمالة أكثر تكلفة بشكل ملحوظ، لا يتمكن القلق بشأن التضخم من الاستقرار بسهولة. في حين أن الكثيرين قد قاموا بتسعير ضغوط الأجور، فإن هذا التسارع يتجاوز التوقعات المتوسطة ويشير إلى تداعيات لاحقة على سلوك تحديد الأسعار.

من حيث نقف، فإن مثل هذه الاتجاهات الأجرية ليست محتملة التلاشي القصيرة الأمد. هذا التحول يميل إلى تقوية الدولار الأمريكي. ويفسر، إلى حد كبير، سبب بدء الدولار في إظهار قوته مجددًا. مع ارتفاع العوائد واستمرار الحذر من صانعي السياسة الأمريكيين، يتجه المستثمرون ببساطة نحو الأمان، أو على الأقل ما يبدو كذلك. هذا معروض بوضوح في حركة اليورو/الدولار، مع استقرار الأسعار حول 1.1230—مستوى لم يُشاهد منذ ما يقرب من شهر. انخفاض اليورو ليس فقط بسبب عدم اليقين في منطقة اليورو. بل يعكس اعتقادًا متزايدًا بأن الولايات المتحدة قد تبقي على معدلات الفائدة مرتفعة لفترة أطول، خاصة مع ترسخ ضغوط تكاليف العمالة بقوة.

في الوقت نفسه، يجب أيضًا قراءة تراجع الجنيه الإسترليني/الدولار إلى 1.3240 من منظور مماثل. نعم، كان هناك انتعاش قصير الأجل بعد التحرك بمقدار 25 نقطة أساس من قبل بنك إنجلترا. ونعم، دفعت اتفاقية تجارية جديدة الجنيه الاسترليني قليلاً بشكل مؤقت. ولكن هذه الأحداث أثبتت أنها غير كافية لتعويض الديناميكية الأوسع للدولار. النكسة في الكابل من المرجح أنها تعكس شكوكًا في الأسواق بشأن قدرة اقتصاد المملكة المتحدة على النمو بشكل مستدام مع تقليص أسعار الفائدة. يبدو أن الواقع أخذ في الاستقرار: يمكن للإجراءات الداعمة أن تفعل الكثير فقط إذا استمر النمو الأجور في الولايات المتحدة في الانتعاش وجذب الأصول الأمريكية رأس المال.

نحتاج أيضاً إلى التحدث عن الذهب. مع تراجع المعدن الأصفر نحو مستوى 3300 دولار، نرى انقطاعًا في الاتجاه الصعودي السابق. الذهب، بكونه غير منتج للعوائد، يكافح عندما يرتفع كل من الدولار والعوائد الخزانة. هذه العقبات المرتبطة بالعوائد تهم لأنها تغير تكاليف الفرصة بشكل كبير. مع ارتفاع العوائد، يتدهور جاذبية الاحتفاظ بالذهب—على أساس كونه مستودع للقيمة فقط. لاحظنا ميل شهية المستثمرين إلى التحول بشكل دفاعي، مما لا يناسب السلع التي لا تقدم أي عوائد.

وفي جانب الأصول الرقمية، يبدو أن ارتفاع XRP نحو مستوى 2.21 دولار، كان مثيرًا من الناحية التقنية، يركب موجة مختلفة. إن نسبة شراء إلى بيع أكثر ارتفاعًا تشير إلى زيادة في الشهية المضاربية. هذا مهم لأولئك الذين يراقبون وضعيات المشتقات. عندما تتوسع التركيبة الصعودية، فهي غالباً ما تدل على وجود فرق يتقبل المخاطرة القصيرة الأمد. هذا الالتزام لا ينشأ بمعزل، بل عادةً ما يستمد من تغييرات في المعنويات العامة للسوق. مع تداول الأصول الخطرة الأخرى بإشارات مختلطة، تشير حركة XRP إلى المكان الذي يميل فيه رأس المال المضارب.

قرار الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على معدلات الفائدة ضمن نطاق 4.25%-4.50% لم يفاجئ أحدًا، ولكنه يدعم نقطة أوسع بأن التوقعات المعدلة للمخاطر ما زالت تهم. إذا بقيت عوائد الخزانة مرتفعة، فهي إشارة هادئة من صانعي السياسات بأنهم لا يرون حاجة للاستعجال في التخفيف أو التشديد أكثر—على الأقل ليس بعد. هذا هو الضوء الأخضر للاستقرار على المدى القصير في أسواق التمويل ولكنه أيضاً تلميح لإعادة تقييم تسعير المنحنيات المستقبلية في سوق الخيارات والعقود المستقبلية. كيفية ضبط الموقع حول ذلك هو نقاش منفصل، لكنه يستحق التفكير فيه قبل أن تصل البيانات الجديدة إلى الأسلاك.