انخفضت أسعار الذهب بنسبة 1% خلال التداول الأوروبي يوم الخميس، لتصل إلى 3,340 دولار. تأثر هذا التغير بالإعلانات المرتقبة لصفقة تجارية بين المملكة المتحدة والولايات المتحدة، التي من المتوقع أن تعفي المملكة المتحدة من التعريفات الجمركية الأمريكية.

كما أثر قرار الاحتياطي الفيدرالي بإبقاء أسعار الفائدة دون تغيير عند 4.25%-4.50% على السوق. وذكر رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قدرة الاقتصاد الأمريكي الحالية، على الرغم من أنه توقع أن تؤثر التعريفات وعدم اليقين على البيانات الاقتصادية لاحقاً. وصف الرئيس ترامب الصفقة التجارية مع المملكة المتحدة بأنها “شاملة وكاملة” عبر وسائط التواصل الاجتماعي، مع مزيد من التفاصيل في الطريق.

مستويات مقاومة أسعار الذهب

واجه الذهب مقاومة عند R1، بالقرب من 3,413 دولار، لكن إذا تأخرت الصفقة التجارية أو تفتقر للمضمون، قد يحدث عودة سريعة إلى هذا المستوى. يتم اختبار دعم S1 عند 3,338 دولار، مع S2 عند 3,311 دولار كمحور يومي. يعد مستوى الدعم الأقوى عند 3,245 دولار.

تحدد أسعار الفائدة، التي تحددها البنوك المركزية، التكاليف على القروض والعوائد على المدخرات، مستهدفة حوالي 2٪ من التضخم. فالمعدلات الأعلى تقوي العملات، مما يجعل الاستثمارات العالمية أكثر جاذبية. كما أنها ترفع من كلفة الفرصة للاحتفاظ بالذهب، مما قد يدفع سعره للانخفاض مع قوة الدولار الأمريكي.

ما شهدناه في الجلسة الأوروبية الأخيرة هو انخفاض الذهب بأكثر من 1٪، مستقرًا عند 3,340 دولار. جاء هذا التحرك إلى حد كبير إثر التوقعات المتعلقة باتفاق تجاري بين لندن وواشنطن، والذي يبدو جاهزًا لإزالة بعض الحواجز الجمركية للمملكة المتحدة. بينما يجب أن يُعزز هذا التطور الشهية للمخاطرة بشكل عام، كان رد الفعل الفوري في الذهب يعكس نغمة مختلفة.

الأسواق دائما ما تكون في إطار تسعير المستقبل، وفي هذه الحالة، فإنها تركزت على إمكانية تحقيق تدفقات تجارية أكثر سلاسة وتقوية العملات التي تقلل من الحاجة إلى الأصول التي تعمل كتحوط. ومع توقع الولايات المتحدة لحماية المملكة المتحدة من بعض الرسوم، سعَى المتداولون لضبط تعرضهم للمعادن الثمينة وفقًا لذلك. إن تشكيل صفقة لا يضمن بالضرورة تحقيق استقرار. التوقيت، والمضمون، والتنفيذ كل ذلك يهم أكثر من البيانات الصحفية أو التغريدات الواثقة.

تأثير أسعار الفائدة

جانب أسعار الفائدة، اختار الاحتياطي الفيدرالي للولايات المتحدة الإبقاء على نطاقه المرجعي ثابتًا مرة أخرى عند 4.25% إلى 4.50%. وأكد باول على قوة النمو المحلي، على الرغم من أنه أشار بوضوح إلى أن المخاوف الجيوسياسية المستمرة — خاصة الرسوم الجمركية المتزايدة — قد تعكس في بيانات المستهلكين والمصانع خلال الأشهر القادمة. دفع تعليقاته العوائد للارتفاع قليلاً، مما أدى لزيادة الضغط الهبوطي على الأصول غير المنتجة للعائد مثل الذهب.

تشير تحركات الأسعار بشكل حاسم إلى المقاومة السابقة عند علامة R1 والتي تبلغ 3,413 دولار. إذا لم ترتق التطورات إلى مستوى التوقعات، هناك فرصة عادلة لأن تعاود الأسواق زيارة هذا الحد. ولكن أي تأكيد واضح حول الشروط الأضعاف أو الجداول الزمنية المرحلية أو عدم الوضوح في التعهدات التجارية قد يعكس تلك النظرة. من الناحية الأدنى، يتعرض مستوى 3,338 دولار للضغط، ويعمل كعازل في الوقت الحالي. نحن نراقب S2 قرب 3,311 دولار للحصول على دعم أقوى، في حين أن منطقة 3,245 دولار تقدم قاعدة أوسع في حالة استمرار التراجع.

أسعار الفائدة غالباً ما يتم تبسيطها إلى أرقام فردية، لكن يجب على المتداولين أن يتذكروا ما تشير إليه عبر الأسواق المختلفة. حائز الذهب لا يحقق شيئًا من الأصل، لذلك عندما ترتفع العوائد المرجعية — خاصة لأوراق المالية بالدولار الأمريكي — فإنها تغير جاذبية المقارنة. كل خطوة أعلى في المعدلات تجعل الاحتفاظ بالنقد أو سندات الخزانة الأقل خطورة أكثر مكافأة. في نفس الوقت، يميل الدولار الأقوى إلى قمع السلع التي يتم تسعيرها به دولياً، وقد شاهدنا أن هذا الارتباط يظل ثابتًا على المدى القريب.

في الأسابيع المقبلة، ستوازن الأسواق بين تلاشي التضخم في بعض المناطق مع إرشادات السياسة التي لا تزال مقيدة. تتبع التوقعات المستقبلية للمعدلات يهم الآن أكثر من انتظار التصريحات. توفر التحولات في منحنى العائد، خاصة على الفارق بين السنتين والعشر سنوات، تلميحات إضافية عن مواضع التمركز. ما يمكن للمتداولين أن يأخذوه في الاعتبار هو أنه حتى في غياب زيادة، فإن الالتزام بكبح نمو الأسعار عبر السياسة يظل مرساة عميقة.

نتوقع حساسية مرتفعة في تدفقات السلع، إلى جانب المشتقات المستخدمة للتحوط من التعرض لأسعار الفائدة، خاصةً في العقود الآجلة والخيارات المرتبطة بأسعار الفائدة. حاليًا، لا يوجد مبرر كبير لاستخدام الرافعة المالية العالية في أي من الاتجاهين ما لم يكن مصحوبًا بتأكيد قوي في تدفقات الصناديق أو إصدارات اقتصادية رئيسية. إعادة تسعير السلع نادرًا ما تتبع مسارًا مستقيمًا، خاصةً عندما يتم مزج الجغرافيا السياسية والسياسة النقدية في نفس العناوين. البقاء في حالة ترقب لتقلبات غير متوقعة ناجمة عن التغريدات، مع تتبع تمركز المؤسسات، يوفر ثباتًا أكثر من محاولة التخمين حول الإغلاق اليومي.