أعربت وزارة التجارة الصينية عن أنه ينبغي على الولايات المتحدة النظر في إلغاء التعريفات الجمركية الأحادية. وجاء هذا التصريح قبل المحادثات التجارية المقررة بين الولايات المتحدة والصين في سويسرا في نهاية هذا الأسبوع.

التوقعات لتحقيق تقدم كبير منخفضة، حيث تشير تصريحات وزيرة الخزانة الأمريكية بيسنت إلى أن المحادثات ستركز على التهدئة بدلاً من التفاوض على صفقة تجارية جديدة. وكان الرئيس السابق ترامب قد صرح في السابق بأنه لن يزيل التعريفات الجمركية بشكل أحادي كوسيلة لتشجيع الصين على التفاوض.

إذا تمسكت الصين بموقفها الحالي، فقد يتأخر أي تقدم ملموس في العلاقات التجارية لفترة طويلة.

ومع ذلك، من الواضح أن بكين قد حددت النغمة قبل المناقشات، مشيرة إلى أنها لن تستجيب بسهولة لضغط واشنطن دون مقابل. الموافقة على إزالة التعريفات الأحادية تعكس الشكاوى الطويلة الأمد بشأن ديناميكيات التجارة، التي أثقلت كثيرا على القرارات السياسية لسنوات. ومع ذلك، من خلال تعليقات بيسنت، يبدو أن واشنطن تبقى ملتزمة بنهج أكثر توازناً، مفضلة الاستقرار على الالتزامات الجديدة.

خلفية هذه المحادثات تركز على إدارة التوقعات من كلا الجانبين. نحن لا نتوقع تحقيق اختراق؛ الهدف يبدو أنه منع تصاعد التوترات. بالنسبة للتجار، ما يهم هنا ليس محتوى المحادثات بقدر ما هو الرسائل والاتجاه. بيسنت تعكس نبرة من التواصل الهادئ بدلاً من التصعيد. وهذا قد يوحي بأن أياً من الجانبين ليس مستعداً لتغيير السياسة بشكل قوي في المدى القريب.

من وجهة نظرنا، هذا يشير إلى بيئة محدودة النطاق للأصول المعرضة للمخاطر الصينية الأمريكية. بدون تهديدات جديدة بالتعريفات، يبدأ التذبذب المرتبط بمخاطر العناوين في التلاشي – على الأقل في الوقت الحالي. ومع ذلك، يبقى هذا الأمر ثنائي الاتجاه – يجب أن نراقب ليس فقط الكلمات المتبادلة في سويسرا، ولكن أيضًا النغمة المتبعة في المؤتمرات الصحفية اللاحقة.

ما هو مثبط لاستراتيجيات النظر إلى المستقبل هو الاحتمال المنخفض لظهور إطار غني بالتفاصيل. يبقى السياق التاريخي مهما: تحت إدارة ترامب، كان الضغط الأحادي هو التكتيك المفضل. الآن، مع تراجع الإدارة الحالية عن هذا الخط، لدى الأسواق فرصة لتسعير مسار أبطأ وأكثر استقرارًا – تقلبات أقل دراماتيكية، ولكن أيضًا محفزات فورية أقل.

مع موقف الصين المترسخ في الإجراءات المتبادلة، نحن لسنا من المرجح أن نرى خفضاً مفاجئاً في التعريفات الحالية ما لم يتغير الشعور السياسي في واشنطن. في هذه الأثناء، أي تأخير مطول في إعادة ضبط العلاقات التجارية يحافظ على التأثير السلبي قائماً على التدفقات عبر الحدود، خاصة في أشباه الموصلات، والآلات، ومكونات التكنولوجيا الأساسية.

يجب على التجار في المشتقات الحساسة للمتغيرات الانتباه جيداً إلى التأثيرات غير المباشرة – خاصة على توقعات الدولار-اليوان – إذا انسكبت التصريحات الرسمية في بلاغات عن سياسة العملات. تسعير الخيارات ليس غافلاً عن الركود المطول، ويمكن أن يعود الطلب على الحماية بسرعة إذا عادت حتى الأحاديث العامة عن التعريفات بعد الاجتماع.

ينبغي علينا أن نبقي الهيكليات المتقلبة المعرضة للتجارة مدعومة بشكل معتدل خلال فترة الحدث، مع الحفاظ على المرونة الكافية للتحول إلى مراكز جديدة إذا فاجأت النتائج. يجدر التكرار: غياب التصعيد ليس هو نفسه الحل، وتحديد المراكز وفقًا لذلك مهم خلال الأسابيع القادمة.