يبقى شعور المخاطرة مرتفعاً بينما يتوقع المتداولون الإعلان المرتقب لدونالد ترامب عن صفقة تجارية. تشير التقارير إلى أن الصفقة المحتملة مع المملكة المتحدة تتعلق أساساً بإتفاق لبدء المفاوضات، حيث يتم وضع إطار للمناقشة للأسابيع أو الأشهر القادمة.

ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.8٪، مدعومة بالمكاسب الليلية رغم التقلبات الأولية التي أثرت عليها مواقف الاحتياطي الفيدرالي. لقد هدأ هذا الإعلان المتأخر من معنويات السوق، رغم أن النتائج لا تزال غير مؤكدة بينما لا تزال التفاصيل تظهر، خاصة فيما يتعلق بالتقارير عن مكونات التكنولوجيا.

يمكن أن يشكل الإعلان الوشيك لترامب السرديات في السوق، حيث تعد التفاصيل التفصيلية حاسمة للتطورات المستقبلية. حالياً، يعكس سلوك السوق نهج “اشترِ الشائعة”، مما يترك احتمال حدوث رد فعل “بيع الحقيقة” عند الإعلان الذي سيصدر في الساعة 1400 بتوقيت جرينتش.

تبدو الأسواق هادئة بشكل غريب بالنظر إلى دوامة الترقب السياسي. مع المضاربة التي تقود حركة الأسعار قبيل إحاطة ترامب، يظهر النغمة في العقود الآجلة برائحة التفاؤل، أو على الأقل ارتياح مؤقت. جاءت الانتعاش في العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بين عشية وضحاها، بارتفاع 0.8٪، بعد حالة من عدم اليقين المبكر الذي سببه التواصل السابق للاحتياطي الفيدرالي. وعلى الرغم من أن الكثيرين كانوا يتوقعون تعليقات أكثر صقورية، إلا أن صياغة باول ساعدت في تهدئة الأعصاب. لم يكن الأمر يتعلق بما قيل، بل بما لم يُقل. غياب الحديث عن تشديد نقدي إضافي أفسح المجال للمتداولين.

ما يُوصف بأنه “اتفاق تجاري” قد يقدم في البداية أقل مما يقترحه كُتاب العناوين. ببساطة، إنها خطوة تحضيرية — إيماءة للتحالف الدبلوماسي، وليست اتفاقية مكتملة. هذا يهم لأنه يعيد التركيز بقوة على العملية بدلاً من النتائج، ويجلب التوقيت إلى المقدمة. ونظراً لأن الصفقة تبدو أساسًا كاتفاقية لمواصلة الحديث، فقد يعيد السوق تقييم التقييمات إذا لم تظهر تحولات اقتصادية ملموسة قريبًا.

في الوقت الحالي، يتصرف التجار بناءً على الأمل. فكرة أن الولايات المتحدة والمملكة المتحدة على الأقل تجلسان على الطاولة نفسها تكفي للحفاظ على شهية المخاطرة — حالياً على الأقل. الخطر هنا لا يكمن في ما نعرفه، بل في ما نتوقعه. هناك رائحة قوية للوضع القصير الأمد. لقد ساهم الشراء التقني في رفع العقود الآجلة، لكن ذلك لا يدوم دائمًا خلال الجلسة النقدية، خاصةً عندما يكون الشعور مدفوعًا بشكل كبير بترقب خطاب سياسي. يُحدد الخطاب زمنياً بالقرب من افتتاح السوق الأمريكية، مما يضمن تقريباً رد فعل مضطرب.

لقد أضاف نهج باول حاجزًا مساعدًا. لم تتحرك توقعات سعر الفائدة بشكل حاد والتوقعات المتعلقة بالسيولة للفصل المقبل ظلت أكثر أو أقل استقرارًا. قد يفسر هذا السبب في أن الأسهم قد وجدت متنفسًا. لم ترتفع أيضًا مقاييس التقلب، وهذا يدعم الفكرة.

ومع ذلك، ينبغي للمتداولين أن يفهموا أنه بعد دفعة “اشترِ الشائعة”، يكون من الصعب غالبًا استمرار الزخم. بمجرد أن يستقر الغبار بعد الإعلان، يعيد اللاعبون التسعير. إذا كانت الأخبار أقل من المتوقع أو تؤكد ما هو مسعر بالفعل، فقد يكون رد الفعل حاداً — وليس في اتجاه المزيد من الصعود.

لاحظنا من قبل أنه عندما تتحرك العناوين أسرع من المفاوضات، تميل تصحيحات الأسعار إلى أن تكون مفاجئة. إذا كانت التفاصيل غامضة أو مؤجلة بشكل كبير فيما يتعلق بعناصر مثل التعاون في قطاع التكنولوجيا، أو إذا امتدت الجداول الزمنية إلى ما بعد الربع، فقد تشهد تدفقات تسائل الانسحاب من الأصول ذات المخاطر العالية.

قد يستحوذ الحوار الأمريكي البريطاني على الانتباه، لكن لا ينبغي تجاهل الآليات الأساسية لأدوات التدفق. وقد ارتفعت نشاطات التحوط بشكل معتدل قبل الإعلان، مما يشير إلى أن بعض المكاتب لا ترغب في البقاء مكشوفة بشكل كبير. نرى تغييرات مبكرة في الوضعية، إلا أننا لم نلاحظ بعد عمليات بيع عدوانية — إن هذا إشارة إنذار مبكرة وليست صفارة إنذار.

مع توازن مؤقت في التوقعات الجيوسياسية والنقدية، من المحتمل أن تتميز الجلسات القليلة القادمة بحركات حادة حول الضجيج. لم يعد هذا السوق مدفوعًا فقط بالأساسيات، على الأقل ليس في المدى القصير. التوقيت وتسلسل العناوين يقود الايقاع، مما يستدعي تعديلات سريعة في مستويات الرافعة والتعرض. تشير الأحجام إلى أن المؤسسات الكبيرة لم تلتزم بشكل كامل بعد، مما يمنحنا فكرة — يبدو أنه يتم التعامل معه كلحظة تكتيكية بدلاً من تحول هيكلي. Keep one eye on rate differentials, but the other on delivery and tone at 1400 GMT. That’s where the next inflection comes.