ديناميات الدولار الأمريكي

تستمر الروبية الهندية في الضعف مقابل الدولار الأمريكي لليوم الثالث على التوالي، متأثرة بتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. رغم إبقاء معدلات الفائدة بين 4.25% و4.50%، يبرز بيان الفيدرالي المخاطر المتعلقة بالتضخم والبطالة.

التوترات بين الهند وباكستان تساهم في الضغط على الروبية، حيث نفذت الهند ضربات رداً على هجوم للمسلحين في كشمير. تقلل المخاوف المتناقصة بشأن هذا الصراع من عائدات السندات الهندية، مع اقتراب عائد G-Sec على مدى 10 سنوات من حوالي 6.33%.

تظهر البيانات الأخيرة انخفاض التضخم في الهند إلى أدنى مستوى خلال خمس سنوات وانخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 6.5%. هذا يدفع البنك المركزي للتركيز على النمو.

يبقى مؤشر الدولار الأمريكي قويًا، يتداول بالقرب من 99.70، مع مراقبة موقف الفيدرالي المستقبلي واحتمالات تخفيض المعدلات. المفاوضات الجمركية الرفيعة المستوى بين الولايات المتحدة والصين تهدف إلى معالجة النزاع التجاري المستمر.

تشهد الأسواق الهندية ارتفاعًا في المؤشرات المؤسسية المحلية على الأجنبية، مدفوعة بتدفقات الصناديق المشتركة المحلية. يظهر مؤشر مديري المشتريات للخدمات توسعًا مستمرًا، حيث سجل 58.7 في أبريل 2025.

تحليل موقع التداول

يتداول USD/INR حول 84.60، مما يظهر نظرة هبوطية. تشير الرسوم الفنية إلى دعم محتمل عند 84.00، مع مستويات مقاومة محددة عند 86.10 و86.71. توفر مؤشرات سوق العمل الأمريكي رؤى تساعد على فهم حركة الدولار.

بينما تبقى الروبية تحت الضغط المرئي، فإن انزلاقها المستمر على مدار ثلاث جلسات متتالية يعكس مزيجاً من التباطؤ المحلي والمرونة الدولية في الدولار. يشير احتفاظ الاحتياطي الفيدرالي بمعدل الفائدة المرجعي إلى أنه في حين أن المعدلات قد لا ترتفع على الفور، فإن المخاوف المتعلقة بالتضخم المستمر لم تُهمل. هذا الانتظار والترقب من الفيدرالي هو ما يبقي الدولار مغريًا في الوقت الحالي. خصوصًا عندما تأتي طلبات إعانة البطالة الأمريكية ضمن التوقعات — ليس باردًا بما فيه الكفاية ليدل على تراجع ولكن ليس حارًا بما يكفي لدعوة لتحولات سياسة الصقر.

رغم ذلك، القصة ليست عابرة للأطلسي فقط. في شبه القارة الهندية، التوتر الجيوسياسي — الناتج عن الإجراءات الهندية الانتقامية عقب الاضطرابات في كشمير — أضاف طبقة من عدم اليقين على الأصول الإقليمية. بينما تسبب التقلب الأولي في ضغط الروبية للأسفل، يبدو أن الأسواق تعيد تقويم التوقعات في ظل تقارير تخفيف التصعيد. هذا التخفيف في المخاطر المتصورة انعكس في سوق السندات. حيث استجابت الأوراق الحكومية، خصوصًا الطويلة الأجل مثل السندات المرجعية لعشر سنوات، مع انخفاض العائدات، مشيرة إلى عودة حذرة للرغبة في المخاطرة.

ما يبرز بشدة في البيانات الأخيرة هو انخفاض التضخم إلى مستويات لم تُرَ منذ نصف عقد. بالتزامن مع تراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى حوالي 6.5%، الآن أصبح لدى الاحتياطي الهندي مساحة لإعادة توجيه اهتمامه بوضوح أكبر. مع اتجاه النمو نحو الانخفاض والتضخم مستقر، وجهة نظرنا أن البنك المركزي يفكر في اتخاذ موقف أكثر تساهلاً على المدى المتوسط، إذا استمر الزخم الاقتصادي في التراجع.

خارج الإيقاع الكلي، تتمايز تدفقات الأسهم. المستثمرون المحليون، الذين أصبحوا أكثر جرأة في الفصول الأخيرة، تدخلوا لملء الفجوات التي خلفها الأجانب. هذا النشاط الأعلى لا يزال يغذى بتدفقات ثابتة إلى صناديق الاستثمار المشتركة وغيرها من المركبات الثقيلة بالتجزئة — مما يشير إلى تيار داخلي قوي في الشعور بالتجزئة رغم النغمات الأوسع “ابتعاد المخاطرة” على مستوى العالم.

من الناحية الفنية، يكشف تبادل USD/INR عن صورة مغمورة بالتردد. الاختراق لمستويات 85 جلب قوة مؤقتة للدولار، لكن المقاومة الرئيسية عند 86.10 و86.71 تستمر في صد الحركة الصعودية. بالمقابل، يبرز مستوى 84.00 كدعم فوري — اختراقه هناك يمكن أن يعيد إدخال التقلبات إلى المراكز قصيرة الأجل. نلاحظ أن النطاق الحالي للتوحيد يختبر صبر استراتيجيات الدفع بالزخم.

بالنظر إلى المؤشرات المحتملة التي قد تحفز التبادل، نحن نرصد باهتمام الطباعة المقبلة للوظائف غير الزراعية وأرقام البطالة من الولايات المتحدة. أي دليل على تراجع في سوق العمل الأمريكي قد يخفف من حدة الدولار، خاصة إذا وجد الحمائم التحفيز لدفع أقوى نحو خفض المعدلات. يجب أن يتقدم المتداولون الذين يحملون مراكز على الأدوات الحساسة للمعدلات بحذر حول فترات إصدار البيانات الكلية، حيث إن الارتفاعات في التقلبات المحققة قد لا تتماشى مع المستويات الضمنية بين عشية وضحاها.

على صعيد أكبر، فإن المحادثات بين واشنطن وبكين حول تخفيف التعريفات كانت طويلة الأمد. ورغم انخفاض الضجيج، فإن أي عناوين رئيسية تتعلق بالتجارة يمكن أن تظهر بشكل غير متوقع وتضيف مخاطرة في الاتجاه. مثل هذه المحفزات الخارجية، حتى لو بدت جانبية، لديها طريقة للعودة إلى تقييمات العملات — خاصة عندما يبدو أن المحفزات المحلية خافتة.

في هذه اللحظة حيث تقود التدفقات بشكل رئيسي من قوة الدولار ورغبة المستثمرين العالميين في إعادة تحويل الأموال إلى أصول أمريكية أكثر أمانًا، يبقى التقلب حول الروبية متأصلًا لكنه مضبوط. نخطط للحفاظ على نقاط توقف محكمة خلال ساعات السيولة القليلة, خصوصًا نظرًا لكيفية سرعة أي تصعيد جيوسياسي لإثارة مشاركة الخوارزميات في سوق الصرف الأجنبي.

لا يتوقع حدوث عكس فوري ما لم يحدث تحول مادي إما في خطاب الاحتياطي الفيدرالي أو في تطلعات نمو الهند. نحن نتعامل مع الدعم حول 84 كنقطة محورية للنطاق قصير المدى، مع تعديل التعرض نحو الأعلى فقط إذا أشارت حركة الأسعار إلى دفاع قوي عن هذا المستوى. حاليًا، تبقى الأنظار على البيانات الخارجية والمعنويات المتعلقة بالمخاطرة لتشكيل القناعة الاتجاهية.