شهد زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي تراجعًا عقب قرار الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة بين 4.25% و4.50%. يقف الزوج عند حوالي 1.3331، متراجعًا بأكثر من 0.20%.

صوت الفيدرالي بالإجماع للاحتفاظ بتلك المستويات مشيرًا إلى زيادة عدم اليقين الاقتصادي، وأشاروا إلى كل من مخاطر التضخم المرتفع والبطالة. يواصلون التزامهم بخفض سندات الخزانة والديون الوكالة.

رد الفعل الأولي

ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي في البداية إلى 1.3341 ولكنه انخفض مع قوة الدولار الأمريكي بعد بيان الفيدرالي. يقترب من أدنى مستوى له بالقرب من 1.3322، مع إمكانية مزيد من التراجع إذا تبنى باول موقفًا متشدداً.

يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتعديل أسعار الفائدة لتحقيق الاستقرار في الأسعار والتوظيف الكامل. عادة ما يؤدي ارتفاع معدلات الفائدة إلى تعزيز الدولار الأمريكي بجعله أكثر جاذبية للأموال الدولية. على العكس من ذلك، تهدف تخفيضات المعدل إلى تشجيع الاقتراض، وهو ما يؤثر على الدولار.

تعقد لجنة السياسة المفتوحة الفيدرالي (FOMC) ثمانية اجتماعات سنويًا لتحدد الأمور النقدية. أثناء الأزمات المالية، قد يتبنى الفيدرالي سياسة التيسير الكمي لضخ الائتمان في القطاع المالي. يشد التشدد الكمي العكس، ولكن يميل إلى تعزيز قيمة الدولار الأمريكي.

في ضوء التحرك الأخير من الاحتياطي الفيدرالي، هناك انحناء أكبر نحو السياسة التحفظية. تم الحفاظ على المعدلات في حدود ما بين 4.25% و4.50%، والتعليقات التي قدمها باول وآخرون توحي بأنهم لا يزالون غير راغبين في التنازل قريبًا. لم تكن الأصوات بالإجماع لإيقاف الفائدة إشارة إلى التراجع، بل عكست الحذر والمثابرة في مواجهة التضخم الثابت والمعايير الوظيفية غير المتوازنة.

معنويات السوق

بعد الارتفاع الأولي، انعكست مسار زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بشكل حاد. لمس الزوج 1.3341 قبل أن يتجه إلى الأسفل، متأثرا بالعوامل التي تدعم الدولار الأمريكي. نراه الآن يحوم حول 1.3331. يبدو الانحدار منطقيًا. لم يقتصر الأمر على إيقاف الفيدرالي بل إنه ما زال يخفض من حيازته من السندات الحكومية والأوراق المالية المدعومة بالرهون العقارية، مما يجفف السيولة ويدعم الدولار من خلال تشديد العرض حتى دون تغييرات في المعدل.

في هذا السياق، تعليقات باول لها أهمية كبيرة. إذا لمحت الاتصالات المستقبلية إلى عدم الرضا عن بيانات التضخم أو تفضيل رفع معدلات السياسة المستقبلية، فإن الزوج سيشعر على الأرجح بمزيد من الضغط الهبوطي. يُظهر الانخفاض الأخير بالقرب من 1.3322 المكان الذي يمكن أن يزداد فيه الضغط، خاصة إذا استمرت العوائد على الديون الأمريكية الأطول أجلاً في زحفها الصامت للأعلى.

يجب أن نولي اهتمامًا وثيقًا لنبرة ولغة المتحدثين باسم الفيدرالي خلال الأسبوعين المقبلين. في حين أن المعدل الرئيسي لم يتغير، فإن أي تأكيد على أن التضخم لا يزال مرتفعًا جدًا قد يعزز توقعات السوق لتشديد السياسة لفترة طويلة. يميل ذلك إلى دفع الطلب نحو الدولار الأمريكي ولا يبعده.

بالنسبة لأولئك الذين يتعاملون مع المنتجات الرافعة المالية التي تتعرض لتقلبات العملات، هناك مستويات واضحة للمراقبة. إذا كانت زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي يكافح للاحتفاظ بما فوق القاع الأخير، قد يتجه المتداولون نحو التعرض الاتجاهي مع تجدد قوة الدولار. على العكس من ذلك، قد يؤثر أي علامات على التدهور في المؤشرات الكلية الأمريكية بسرعة على تلك القوة.

لم يتحرك بنك إنجلترا بعد استجابة مباشرة، لكن التذبذبات في الفارق بين المعدلات الأمريكية والبريطانية ستوجه التموضع المضاربي. يمتلك الدولار حاليًا اليد العليا على أساس العائد فقط. إذا استمرت تلك القصة خلال البيان المقبل للاحتياطي الفيدرالي، قد ينزلق الزوج أكثر، خصوصاً في غياب رسالة قوية من مؤسسة بايلي.

نعتقد أن تحركات الأسعار تنبع مباشرة من سرد الفارق المتوسع في المعدل المدعوم من الجمود السياسي للفيدرالي. يجب توجيه التموضع من خلال هذا الاختلاف. إذا تحرك باول حتى بشكل طفيف نحو توجيه قوي نحو الاستقرار على حساب التسهيل، فليس هناك الكثير على الرسم البياني تحت 1.3300 يقدم دعماً هيكلياً كبيراً.

على المدى القريب، يجب إبقاء المستويات التقنية في الواجهة، لا سيما المناطق الداخلية اليومية حول 1.3320 ومن ثم 1.3285، حيث سيُعيد كسر تلك المستويات التركيز إلى مناطق الدعم الوسطى التي شوهدت سابقًا في حركة مارس.

توقيت التعرض حول انخفاضات البيانات الأمريكية الرئيسية أمر أساسي. تابعوا المفاجآت في التضخم الأساسي، والوظائف غير الزراعية، والإنفاق الاستهلاكي. قد يوفر التقلب حول تلك الأحداث نقاط دخول انتقائية دون الحاجة إلى مطاردة الزخم الفوري.