تتجه الأسهم الأمريكية الآن إلى الانخفاض عقب إعلان الاحتياطي الفيدرالي الأخير، الذي أشار إلى زيادة مخاطر البطالة والتضخم. ارتفع داو جونز بشكل طفيف بواقع 41 نقطة (0.10%) ليصل إلى 40,870، بينما تراجع مؤشر S&P 500 بواقع 22.23 نقطة (-0.40%) ليصل إلى 5,584.06، وانخفض مؤشر ناسداك بواقع 159.93 نقطة (-0.90%) ليصل إلى 17,830.21.

تنخفض عوائد السندات، مما يعكس مخاوف السوق من أن يحافظ الفيدرالي على معدلات الفائدة دون تغيير لفترة طويلة. انخفض العائد لمدة عامين بمقدار 2.3 نقطة أساس، والعائد لمدة خمس سنوات بمقدار 3.8 نقطة أساس، والعائد لمدة عشر سنوات بمقدار 5.2 نقطة أساس، والعائد لمدة ثلاثين سنة بمقدار 5.0 نقطة أساس.

أسعار صرف العملات

يتراجع زوج الدولار الأمريكي أمام الين الياباني نحو المتوسط المتحرك لـ100 بار، ويستقر بالقرب من 142.897، مع متوسط للجدول الزمني لأربع ساعات عند 142.847. بينما يتقلب زوج اليورو أمام الدولار الأمريكي حول المتوسط المتحرك لـ200 ساعة عند 1.13456 لكنه يظل فوق المتوسط المتحرك لـ100 ساعة عند 1.13281. طالما يحافظ على هذا المستوى، يتحول التركيز إلى نقاط المقاومة الصاعدة بالقرب من خط الاتجاه عند 1.1385، وأعلى نقطة في 30 أبريل عند 1.14027.

يستعرض القسم الافتتاحي تباطؤ الأسواق الأمريكية حيث يستوعب المتداولون أحدث تصريحات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. يذكر أن داو جونز بالكاد سجل زيادة، بينما حقق مؤشر S&P 500 وناسداك انخفاضات أكبر، خصوصاً ناسداك المعتمدة على التكنولوجيا. يشير هذا التفاوت إلى التحول بعيداً عن الأسهم النمو المرتبطة بالأخبار الجديدة بشأن استمرار التضخم وتدهور أرقام التوظيف. كلا العاملين يضيفان ضغطاً على القطاعات الحساسة للتغييرات في السياسة النقدية، خاصة عندما يتضح أن الفيدرالي قد لا يخفض معدلات الفائدة لفترة ما.

نلاحظ أيضاً أن عوائد السندات بجميع مددها—من قصيرة إلى طويلة الأجل—انخفضت بعدة نقاط أساس. هذا النوع من الحركة الموحدة يعكس التحفظ، وربما حتى الإحباط. يبدو أن المستثمرين يضبطون توقعاتهم حول معدلات الفائدة، ليس لأنهم يعتقدون أن التخفيض قريب، بل لأن هناك مخاوف متزايدة الآن من أن صبر الفيدرالي قد يمتد أكثر مما ينبغي. عندما تنخفض العوائد بهذا الشكل، يظهر تفضيلاً للأصول الأكثر أماناً، وكذلك إعادة تقييم للعوائد المتوقعة من الاستثمارات الأكثر خطورة. هذا مهم عند تحديد القيمة في التسعير على المدى القصير.

ردود الفعل المحتملة للسوق

يثبت زوج اليورو أمام الدولار بأنه أكثر مرونة، ومن وجهة نظرنا، البقاء فوق المتوسط المتحرك لـ100 ساعة عند 1.13281 يفتح الباب لمزيد من الارتفاع. الآن هناك خط تقني واضح يتشكل عند منطقة 1.1385، وإذا ما اكتسبت التداولات زخمًا كافيًا، نتوقع محاولات للوصول إلى أعلى مستويات 30 أبريل عند 1.14027. المحافظة على هذه المستويات بدلاً من مجرد اختبارها سيكون مهمًا—ليس كإشارة رمزية—ولكن كدليل حقيقي على الطلب المستدام.

خلال الجلسات القادمة، من المرجح أن ينتج هذا البيئة عن عدم فعالية على المدى القصير. يوفر نافذة ضيقة ولكن مرئية لأولئك الذين يتطلعون إلى استخراج فائدة انتقائية من الأدوات الحساسة للمعدلات. ما يجب أن نراقبه هو كيفية تجسيد توقعات معدل الفائدة في كل من العملات والعقود الآجلة للمؤشرات. إذا كانت المعدلات تُرى كأنها بمرحلة استقرار أطول مما كان يُعتقد سابقاً، ستتبعها تعديلات في المراكز الاستثمارية على منحنى الفائدة.

البيانات المقبلة قد تضيف طبقات بدلاً من حل الأسئلة. إصدارات البيانات الاقتصادية خلال هذه الفترة—خاصة حول التوظيف والتوجيه المستقبلي في الاتصالات القادمة للفيدرالي—ستؤكد إما حذر السوق أو تقوضه. ولكن في الوقت الحالي، تتراجع الضغوط التسعيرية بشكل طفيف يكفي لزعزعة المتداولين ذوي المراكز الطويلة العدوانية في الأسهم بينما تجذب تدفقات حذرة إلى الدخل الثابت. هذا الإعداد يكافئ الانضباط، خصوصاً مع الصفقات الاتجاهية المُهيأة ضد إشارات المتوسط المتحرك بدلاً من قوة الدفع المفتوحة.

أخيراً، يشعر الإقبال على المخاطرة بأنه مكبوت ولكنه ليس متجمداً. تظل نسب التحوط مستمرة، لكنها ليست مفرطة. من المحتمل أن تكون أحجام المراكز خفيفة، ولكن مع التركيز الفعال على النقاط المحفزة المستمدة من المستويات السابقة. ليس الأمر متعلقًا بالخوف من التقلب في الأيام القادمة—بل يتعلق بنشر رأس المال حيث يلتقي التوتر، موقف السياسة، وتوافق الأسعار بطريقة ذات مغزى.