يدفع الجمهوريون في مجلس الشيوخ نحو نهج أكثر حزمًا لتبسيط مشروع قانون الموازنة. مع التركيز على تنفيذ تخفيضات ضريبية، يسعى القادة في الكونغرس لتمريره بحلول الرابع من يوليو. يبلغ العجز الحالي 7٪ من الناتج المحلي الإجمالي، مما يضاف إلى تباطؤ النمو الاقتصادي، ومن شأن التخفيضات الضريبية المقترحة أن تقلل من إيرادات الحكومة وسط ارتفاع في مدفوعات الفائدة.

تتواصل المناقشات حول كيفية العثور على وفورات في الميزانية. يقترح بعض قادة الحزب الجمهوري في مجلس الشيوخ تخفيض الإنفاق من خلال تخفيض FMAP، والتي تتعلق بحصة الحكومة الفيدرالية من مدفوعات Medicaid. تأتي هذه الفكرة على الرغم من الضمانات السابقة بأن تخفيضات FMAP كانت غير مطروحة للنقاش بعد اجتماعات مع أصوات أكثر اعتدالًا.

الآثار على مرور قانون الميزانية

يظل تمرير القانون تحديًا للجمهوريين نظرًا لأغلبيتهم الضئيلة في مجلس النواب. يُعتبر هذا التشريع جزءًا محوريًا من أجندة ترامب للفترة الثانية. ومع ذلك، تظل المخاوف موجودة بشأن التأثير على العجز الوطني والتفاعلات المحتملة من سوق السندات.

لدى المهتمين بحساسية السوق، وخصوصًا في الأدوات المرتبطة بالأسعار، تشير التفاصيل المذكورة أعلاه إلى أن الضغوط المالية ستتزايد. النقطة المتعلقة بالعجز الذي يقف بالفعل عند 7٪ من الناتج المحلي الإجمالي، مع خطط لطرح مزيد من التخفيضات الضريبية، تشير إلى حكومة مستعدة لتحمل فجوات تمويل واسعة في الوقت الذي تتصاعد فيه تكاليف الاقتراض. عندما يتبنى السياسيون سياسة توسعية في فترات النمو الضعيف، يضيق المجال المتبقي للمعايرة النقدية.

الجمهوريون، بقيادة الخبرة والاستراتيجية، يعملون على دفع هذا القانون إلى الأمام بحلول أوائل يوليو. على الرغم من الأغلبية الضئيلة في مجلس النواب، قاموا بتوجيه الأنظار نحو خطط الإنفاق من خلال اقتراحات تتحدى الالتزامات السابقة، لا سيما حول Medicaid. بينما تم استبعاد النقاشات السابقة عن تخفيض المساهمات الفيدرالية لتغطية الصحة بالولايات، ينبغي الآن إعادة النظر في تلك الأموال كمصدر للتعويضات. يمكن اعتبار ذلك إشارة إلى أن الوحدة داخل الحزب قد تبدأ في الانهيار في السعي وراء الفضاء المالي، وهو عادة شرط مسبق لتعويض الإيرادات المفقودة من خلال التخفيضات الضريبية.

رد فعل السوق على التغييرات المالية

من المرجح أن تتابع الأسواق، لا سيما من خلال عائدات الخزانة، هذه التطورات عن كثب. يظل سوق السندات حساسًا للغاية لتوسع العجز، خاصة عندما يكون هناك القليل للإشارة إلى مسار توطيد طويل الأجل موثوق. إذا كان هناك تحول في ثقة السوق، فلن يحدث تدريجياً. تميل الاستجابات إلى البناء بهدوء ثم الانقطاع بسرعة، أكثر من ذلك عندما تكون تكاليف خدمة الديون تثقل بالفعل على الميزانيات السنوية.

لقد رأينا كيف يمكن للدوافع السياسية أن تتغلب على الحذر، خاصة عندما تكون هناك تفويضات أوسع قيد التنفيذ. حقيقة أن هذا التشريع يحمل تداعيات أعمق لعودة محتملة للقوة التنفيذية لا يزيد إلا من تركيز المستثمرين عليه. يجب على المتعاملين مع عقود الأسعار، خاصة تلك المتعلقة بآجال الاستدانة التي تتأثر بالمخاطر المالية، أن يأخذوا في اعتبارهم أن النتيجة قد تنقطع بشكل نظيف في أي اتجاه. لم يقدر بعد بالتساوي مدى قربنا من حافة التعب السوقي عندما يتعلق الأمر بشهية واشنطن للديون.

بدأت مكاتب السندات بالفعل في الإشارة إلى أن حجم الإصدارات الجديدة المطلوبة في إطار أي حزمة تشمل تخفيضات ضريبية سيتطلب إعادة تعديل توقعات العرض الأسبوعية. هذا يشير إلى أن تقلبات الأسعار، وخصوصًا حول إصدارات السنوات العشر والثلاثين، قد تشتعل على أساس عناوين الأخبار قبل أن يصل القانون حتى إلى التصويت. سيؤدي ذلك بشكل طبيعي إلى دخول الأسبريد إلى حيز التبادل، حيث أظهرت علامات تفاعل قوي مع المفاجآت التشريعية في الماضي.

من المهم أيضًا ملاحظة الفجوة المتزايدة بين التزامات الحزب الجمهوري وما اعتبره الأعضاء الأكثر اعتدالًا في مجلس الشيوخ ثابتًا. الارتياح المفاجئ بشأن إلغاء القيود السابقة على مساهمات Medicaid يعكس عودة إلى حالة الانضباط في الميزانية. قد يدفع هذا التغيير المقاومة المعتدلة إلى أعلى من المتوقع، مما يزيد من احتمالات حدوث تأخير أكبر.

من جانبنا، ما يصبح أكثر وضوحًا هو الانفصال بين الجداول الزمنية المفترضة والإجماع الواقعي. إذا استمر ذلك، فسيتم تعديل المخاطر لتلائم المسار الجديد، ولن تكون تلك العملية هادئة بالنسبة للمشتقات السعرية. يجب على المتداولين البدء في تحليل مكونات مشروع القانون المقترح ليس فقط من حيث تأثيرها المالي الفوري ولكن أيضًا بمدى احتمال مرورها بصيغتها الحالية. هذا هو المكان الذي من المرجح أن يبدأ فيه عدم الاتساق في التسعير.

قم بإنشاء حساب VT Markets الخاص بك الآن و ابدأ التداول الآن.