ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى حوالي 143.30، منهياً تراجعًا دام ثلاثة أيام. يُعزى هذا الارتفاع إلى الأداء الأضعف للين الياباني، حيث تلاشت جاذبيته كملاذ آمن بعد تأكيد المحادثات التجارية القادمة بين الولايات المتحدة والصين في سويسرا.

أعلن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت وممثل التجارة جايمسون جرير أنهما سيلتقيان مع نظرائهم الصينيين لمناقشة الأمور الاقتصادية. وتهدف هذه المحادثات إلى تخفيف التوترات التجارية بدلاً من إبرام صفقة شاملة.

يُنظر إلى هذا التطور باعتباره خطوة نحو حل الحرب التجارية، مما يقلل الطلب على الأصول الآمنة مثل الين الياباني. على الرغم من ذلك، كان الين قبل ذلك يتمتع بطلب نظراً للشكوك حول الآفاق التجارية بين الولايات المتحدة والصين.

داخلياً، هناك شكوك حول إمكانية رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة في ظل عدم اليقين الاقتصادي العالمي الحالي. وفي الوقت نفسه، يتداول الدولار الأمريكي حول 99.40 ترقبًا لإعلان السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

وفقًا لأداة CME FedWatch، يتوقع التجار أن يحافظ الفيدرالي على معدلات الفائدة بين 4.25%-4.50%. سيكون التركيز على توجيهات الفيدرالي للسياسة النقدية المتبقية لهذا العام بدلاً من أي تغييرات فورية في المعدلات.

شهدنا عودة ارتفاع الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى حوالي 143.30 بعد ثلاثة جلسات متتالية من التراجع—تحول يرجع بشكل كبير إلى تراجع الطلب على الين بدلاً من أي قوة واضحة في الدولار نفسه. جاء التحول من تخفيف قلق السوق بعد الإعلان عن مناقشات تجارية ستجري في سويسرا بين مسؤولين أمريكيين وصينيين كبار. سيمثل بيسنت وجرير واشنطن، مع وجود قضايا اقتصادية على الطاولة ولكن دون توقع لحل تجاري شامل.

كان التأثير هو الحد من السحب الذي تميل تدفقات الملاذ الآمن إلى فرضه على زوج الدولار/الين. من الجدير بالذكر أن الين كان قد زاد الطلب عليه سابقًا بسبب عدم اليقين المستمر في العلاقات بين أكبر اقتصادين في العالم. كان مجرد الاعتراف بأن الحوار جارياً كافياً لفك بعض هذه المراكز الدفاعية، خاصة بين المكاتب التي تركز على الاقتصاد الكلي وتستجيب لتحولات المشاعر الحساسة للعناوين.

في الداخل، تظل توقعات أسعار الفائدة اليابانية مكتومة. مع عدم تقديم البيانات الاقتصادية حالة قوية لتغيير السياسة ومعاناة التضخم لإثبات نفسه، لا يوجد شهية كبيرة داخليًا للابتعاد عن التحكم في منحنى العائد. هذا التوقع الرصين للموقف النقدي لليابان يُبقي الجانب السفلي لزوج الدولار/الين مدعومًا بشكل جيد، ما لم تطرأ صدمات خارجية.

على الجانب الأمريكي، تنتقل كل الأنظار الآن إلى الإشارات السياسية القادمة من لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. يشير احتفاظ مؤشر الدولار بالقرب من 99.40 إلى سوق متحفظ في وضع رهانات اتجاهية كبيرة قبل القرار التالي. وفقًا لأداة CME FedWatch، فإن التوقع الأساسي هو بقاء المعدلات في نطاق 4.25%-4.50%. وبالتالي، من المحتمل أن يعتمد جزء كبير من حركة الأسعار على طبيعة ونبرة توجيهات باول المستقبلية.

بالنسبة لأولئك الذين يشاركون في الخيارات أو العقود الآجلة حول زوج الدولار/الين، ينبغي أن تركز الانتباه بشكل كامل على التقلبات الضمنية في الأسبوع المقبل. مع اقتراب قرار الفيدرالي والمخاطر الجيوسياسية دائمًا، يمكن أن يشهد التقلب الأمامي إعادة تسعير حادة. قد يكون من الحكمة النظر في خيارات المخاطر أو انتشار التاريخ إذا كانت القناعة الاتجاهية محدودة لكن الرؤية حول التوقيت أوضح.

بالإضافة إلى ذلك، يجب عدم اعتبار ضعف الين إشارة واضحة لاستراتيجيات الحمل العدوانية حتى الآن. لا تزال الفروق الكبيرة تميل لصالح قوة الدولار، لكن الأسواق تميل إلى إعادة التسعير بقوة إذا أدخلت بلاغة الفيدرالي عناصر حذرة. إذا أشار باول إلى أن السياسة قد بلغت ذروتها، حتى دون تأكيد التخفيضات، توقع أن يقوم المدى الطويل للدولار—خاصة تلك في الأيدي التي تحركها الزخم—بتقليل التعرض تدريجياً.

نجد أن التحوط من انكشاف الين القصير لمدة أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع قد يكون أكثر أهمية من مطاردة المزيد من الصعود للدولار في هذا الوقت، خصوصًا مع دخول مراكز التداول إلى مرحلة أكثر ثنائية الاتجاه مع اقتراب الصيف. من الأفضل أن تبقى مرنًا بدلاً من الالتزام الزائد في فترة من البيانات الاقتصادية المتباطئة وإعادة تقييم السياسات.