افتتحت الأسواق الأوروبية مع تراجعات طفيفة، مما يعكس جوًا من الحذر. على الرغم من التفاؤل الحاصل في محادثات التجارة بين الولايات المتحدة والصين، يظل الشعور العام متحفظًا، مضغوطًا بسبب مكاسب محدودة في العقود الآجلة الأمريكية.

سجل مؤشر DAX الألماني زيادة طفيفة بنسبة 0.1% بتأثير من وصول ميرتس للمستشارية في المحاولة الثانية. ومع ذلك، شهدت مؤشرات أوروبية أخرى انخفاضات صغيرة: حيث تراجع اليوروستوكس بنسبة 0.2%، وانخفض مؤشر كاك 40 الفرنسي بنسبة 0.4%، بينما تراجع كل من فوتسي البريطانى، ابيكس الاسباني، وفوتسي MIB الإيطالي بنسبة 0.2%.

التطورات الدولية ومزاج السوق

يعكس هذا الملخص الافتتاحي أنه على الرغم من وجود مستوى بسيط من التفاؤل المرتبط بالتطورات الدولية – ولا سيما التقدم في المناقشات التجارية بين الولايات المتحدة والصين – يبقى المتداولون بشكل عام متحفظين. سجلت أسواق الأوراق المالية في جميع أنحاء أوروبا ارتفاعًا ضيقًا أو انخفاضات طفيفة. وجاءت الزيادة الطفيفة في ألمانيا بفضل نجاح ميرتس في تأمين المستشارية، والذي، بالنظر إلى أنه تحقق في المحاولة الثانية، قد يشير إلى توحيد للاتجاه السياسي دون صدمات سياسة فورية. ومع ذلك، خارج هذا التطور السياسي، لم يظهر المستثمرون زيادة في الشهية للمخاطرة.

شهدت فرنسا الانخفاض الأكثر حرارة بين المؤشرات الرئيسية، في حين تراجعت الأسواق الإقليمية الأخرى، بما في ذلك البريطانية، بهوامش مماثلة جدًا. حركت FTSE نحو الانخفاض بشكل مرآة مع تلك في جنوب أوروبا، وكلها تعكس مخاوف مشتركة يحتمل أن تكون متجذرة في أرقام النمو غير المؤكدة والتوقعات المحدودة للتقارير الربحية القادمة. قدمت العقود الآجلة الأمريكية – التي تعتبر عادة مرساة توجيه في بداية اليوم – توجيهًا قليلاً، مما ساهم في اللهجة المغمورة.

في الجلسات القادمة، ليس التقلبات هو ما يجب استعداده فورًا، بل الفرص الناشئة عن التسعير الخاطئ الناتج عن تداول منخفض الحجم وتوقعات مفلطحة. عندما نقيم تسعير الخيارات، خاصة في العقود قصيرة الأجل، يظل التقلب الضمني مضغوطًا عبر المؤشرات القارية، مما يشير إلى سوق ينتظر محفزات جديدة. بينما يستمر هذا الانتظار، فإن التحولات في توجهات شراء وبيع الخيارات تقدم نظرة: قد تكون السوق متحفظة، لكنها ليست مذعورة.

اتجاهات السوق وتقييم المخاطر

لا يحتاج المتداولون إلى المبالغة في رد الفعل تجاه غياب الاتجاه، لكن يجب أن تتم مضاهاة الصبر بالانتباه. البناء المفتوح بهدوء يتزايد عند مستويات الدعم الرئيسية في خيارات يوروستوكس 50، مما يدل على أن المواضع يتم إعدادها قبيل البيانات الاقتصادية المتوقعة أو توجيهات السياسة. هناك أيضًا لمسة من الرضا في العقود الآجلة لـ VSTOXX، حيث تظل العلاوات غير مكلفة، وهو إشارة لتقييم التحوطات قريبًا من نقاط الضرب.

قد يؤدي تعيين ميرتس إلى إفساح الطريق لوضوح السياسة في قطاعات مرتبطة بالصناعات الثقيلة أو صناعة السيارات، مما قد يفسر المرونة القطاعية المحددة في فرانكفورت. إذا أكد تحرك الأسعار هذا التحول، فإن تحويل خيارات الشراء القصيرة إلى دلتا أعلى في سلال الأسهم ذات الصلة يصبح أكثر جاذبية.

لاحظنا أيضًا أن تدفقات تتبع المؤشر كانت ضئيلة، مما يعني أن الطلب السلبي ليس من المرجح أن يدعم الأسواق إذا ساءت المعنويات. هذا يؤثر على كيفية تشديدنا للإيقاف على الهياكل الطويلة الدلتا. ستحتاج إلى أن تكون متجاوبة مع التغذية المرتدة الماكروية في الأيام المقبلة – سواء كان ذلك الإنتاج الصناعي أو لغة البنك المركزي.

وأخيرًا، بدلاً من الاعتماد بشكل كبير على التداولات القصيرة للتقلب في هذا الانجراف الذي لا يتجه في أي اتجاه، فمن المفيد إعادة النظر في الفروقات الزمنية أو الهياكل القطرية. يمكن أن تخدم بشكل جيد في جمع الانحلال مع الاحتفاظ بالتعرض للأحداث، خاصةً بالنسبة لتعليقات السياسة المتوقعة القادمة من فرانكفورت وبروكسل الأسبوع المقبل.

الصبر يعمل حاليًا، لكن هذا ليس وقتًا للتعود كثيرًا على جهة واحدة من الكتاب.