يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بالقرب من مستوى 99.50، مستعيدًا قوته بعد انخفاض سابق بأكثر من 0.50%. يأتي هذا التحرك مع سريان الحذر قبيل إعلان الاحتياطي الفيدرالي عن أسعار الفائدة.

من المتوقع أن يحافظ الاجتماع الفيدرالي، المقرر عقده لاحقًا، على سعر الفائدة الأساسي بين 4.25% و4.50% للمرة الثالثة هذا العام. يعكس القرار محاولات للتعامل مع انخفاض التضخم مع إدارة سوق العمل القوي وحالة عدم اليقين التجاري.

في الربع الأول، انكمش الاقتصاد الأمريكي بنسبة 0.3% سنويًا، بتأثير من زيادة الواردات قبل احتمال زيادة الرسوم الجمركية. تشير مؤشرات التضخم مثل مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر الإنفاق الشخصي إلى تراجع الضغوط السعرية، رغم أن أرقام التوظيف لا تزال مستقرة.

تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول المرتقبة تثير الاهتمام، خاصة وسط الصراعات الجمركية والضغوط السياسية لخفض معدلات الفائدة. وفي غضون ذلك، يستعد مسؤولو الخزانة والتجارة الأمريكيون لإجراء محادثات مع الصين في جنيف على خلفية توترات تجارية مرتفعة.

عرض الدولار الأمريكي أداءً متباينًا أمام العملات الرئيسية، حيث كان أقوى بشكل ملحوظ أمام الين الياباني. تشمل نسب التغير: اليورو 0.02%، الجنيه الإسترليني -0.09%، الين الياباني -0.63%، الدولار الكندي -0.05%، الدولار الأسترالي -0.24%، الدولار النيوزيلندي -0.09%، والفرنك السويسري -0.39%. تُظهر خريطة الحرارة ديناميات العملات عبر الأسواق العالمية.

بينما يتأرجح الدولار بالقرب من مستوى 99.50 على DXY، فإنه يبدأ في إظهار علامات على الاستقرار بعد ارتداده من خسارة سابقة. الشريحة السابقة—فقط أعلى من نصف نقطة مئوية—لم تكن غير متوقعة بسبب المناخ الحذر قبيل إعلان الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بشأن أسعار الفائدة. الآن، تحول ذلك الجو محسوس إلى توتر مرة أخرى، مع احتمال استمرار التموضع التحوطي حتى يستوعب السوق ما لدى الاحتياطي الفيدرالي ليقوله.

يحمل التوجيه القادم بشأن المعدل وزناً، مع تشكيل اللجنة توقعات واسعة للحفاظ على النطاق الحالي من 4.25% إلى 4.50% ثابتًا. هذا النطاق نفسه حافظ على الآن لثلاثة اجتماعات على التوالي، ويتحدث الثبات إلى استراتيجية أوسع—إدارة التضخم البارد بعناية دون الإطاحة بسوق عمل مستقر بخلاف ذلك. انكماش الربع الأول في الولايات المتحدة، انخفاض 0.3% على أساس سنوي، نتج بشكل رئيسي عن واردات محملة مسبقًا، حيث استعد المشترون العالميون لزيادات محتملة في الرسوم الجمركية. قد يكون ذلك أعطى انطباعًا بالضعف في الطلب المحلي، رغم أن المكونات الأساسية تشير إلى مرونة كامنة.

عند النظر إليه من خلال عدسة التضخم، تشير مقاييس السعر مثل CPI وPCE إلى تخفيض الضغوط. تقدم هذه الأرقام وضوحًا أكثر من الضوضاء، مما يشير إلى أن تشديد سياسة البنك المركزي على مدى العام السابق يتسرب بشكل أكثر اكتمالاً من خلال قنوات المستهلك. وفي الوقت نفسه، emanates ضغط لخفض معدلات الفائدة من الأوساط السياسية، وسيستمع السوق بشكل مكثف لنبرة باول—سواء تبنى موقفًا أكثر حيادية أو أشار إلى تخفيف محتمل في وقت لاحق من العام.

تلك الفروق الدقيقة مهمة لنا في الديسك التجاري. أي إزاحة خطابية طفيفة—وخاصة في كيفية ربطه باتجاهات التضخم بتوقعات المعدل—يمكن أن تؤدي إلى تحولات في العوائد، التي كانت محسومة ولكن عرضة لإعادة التسعير بسرعة في الأسابيع الأخيرة. سيفعل المشاركون في السوق الذين يقتربون من مراكز طويلة في عقود قائمة على الدولار بشكل جيد للتحوط ضد ميل مفاجئ إلى التخفيف، خاصة عبر العملات الحساسة للمخاطر التي قد تم تسعيرها بالفعل بحصة عادلة من الاستقرار.

بالتوازي مع تطورات الاحتياطي الفيدرالي، تعود الدبلوماسية التجارية إلى دائرة الضوء. المسؤولون الأمريكيون يستعدون لمفاوضات في جنيف مع ممثلين صينيين، مما يعيد خيطًا ليس بدون خطر تقلب. أي إعلان يصدر من تلك الاجتماعات يمكن أن يرفع أو يخفض الدولار، اعتمادًا على ما إذا كانت الرسوم الجمركية سيتم تعزيزها أو تخفيفها. قد تستحق التداولات القائمة على الدولار الموجودة، خاصة ضد العملات الحساسة للطلب التجاري الصيني مثل AUD أو NZD، المزيد من الوقفات النشطة للحفاظ على المكاسب.

من وجهة نظر القوة المقارنة، يواصل الدولار هيمنته بشكل رئيسي أمام الين—ليس مفاجأة نظرًا لتحكم اليابان المستمر في منحنى العائد والاختلافات الكلية الأوسع. الزيادة بنسبة 0.63% مقابل الين الياباني في هذه الجلسة تعكس كلًا من الموقع الفني والأساسيات. بالنسبة لأزواج مثل EUR/USD وGBP/USD، فإن التحولات الطفيفة بأقل من 0.1% تتسق مع التوقعات الخاصة بالمعدلات عبر الأطلسي التي تبقى في توازن نسبي—على الأقل في الوقت الحالي. ومع ذلك، فإن المكاسب أو الخسائر الضئيلة تشير إلى أن الأسواق تستعد لمزيد من التوجيه بدلاً من التفاعل مع البيانات الحالية.

تُظهر خريطة الحرارة الخاصة بالعملات الأجنبية العالمية ذلك بأفضل صورة—العملات المحيطية فقدت أرضها بشكل طفيف، باستثناء بعض الأزواج المرتبطة بالسلع الأساسية. انخفض الدولار الكندي بنسبة 0.05%، بينما تخلى الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي عن أكثر من 0.2%. هذه الأرقام تذكرنا ليس فقط بتتبع العملات الرئيسية ولكن بمراقبة كيف تؤثر الخطابات التجارية والاختلافات في السياسة حتى على الأزواج الأقل لفتًا للأنظار.