تواصل الروبية الهندية فقدان الأرضية أمام الدولار الأمريكي وسط زيادة التوترات الجيوسياسية بعد ضربات الهند في إطار “عملية سندور”. تم اتخاذ هذه الإجراءات بعد هجوم مميت للمسلحين في كشمير، إذ ردت باكستان بنفي التورط وإدانة الضربات. في غضون ذلك، قد يتدخل بنك الاحتياطي الهندي لتحقيق استقرار السوق إذا استمرت التقلبات.

قد يواجه زوج USD/INR مقاومة بسبب انخفاض اعتماد الهند على الصادرات، مما يوفر بعض الحماية من تعريفات الولايات المتحدة. دعمت تدفقات رأس المال المحدودة الروبية، على الرغم من مخاوف النمو الأمريكي المتزايدة التي أثرت على أسعار النفط، وهو عنصر رئيسي في واردات الهند. على الرغم من ذلك، انخفض معدل التضخم في الهند مؤخراً إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من خمس سنوات، بينما تباطأ النمو الإجمالي، مما دفع البنك المركزي الهندي للتركيز على مخاوف النمو.

نظرة عامة على الاقتصاد الأمريكي

في الولايات المتحدة، يتزايد الدولار حيث من المتوقع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير وسط عدم اليقين المتعلق بالتعريفات. يراقب المتداولون عن كثب المفاوضات رفيعة المستوى القادمة بين الولايات المتحدة والصين بعد البيانات الاقتصادية الأخيرة التي تشير إلى قوة في قطاع الخدمات. في غضون ذلك، تجري الهند تدريبات ميدانية وطنية تحضيرًا لاحتمالات الهجمات العدائية وسط توترات متزايدة مع باكستان.

يتم تداول زوج USD/INR بالقرب من 84.60، مع دعم يُرى بالقرب من 84.10 ومقاومة حول المتوسط المتحرك الأسي لتسعة أيام عند 84.69. يمكن أن تؤثر الحركة خارج هذه المستويات على النظرية قصيرة المدى للزوج.

قوة الدولار مدعومة بشكل كبير بموقف الاحتياطي الفيدرالي – البقاء ثابتًا على أسعار الفائدة رغم المخاوف المستمرة بشأن التعريفات ومحادثات التجارة، خاصة مع الصين. يحتفظ باول بموقف البنك المركزي الحذر، ممتنعًا عن خفض الفائدة على الرغم من الإشارات المتباينة من الاقتصاد الأوسع. أظهرت بيانات قطاع الخدمات مرونة، مما يعزز هذه الاستراتيجية القائمة على “الانتظار والترقب” بدلًا من التسرع في إجراء التعديلات.

هذا يؤثر بطبيعة الحال على كيفية تعاملنا مع الدولار من الآن فصاعداً – خاصة عندما يجد الدعم الأساسي من هذه التوقعات لسعر الفائدة. عدم التيسير المفاجئ يعني عدم وجود تراجع ملحوظ في التدفقات المدفوعة بالعائدات. بالنسبة لأولئك الذين يراقبون زوج USD/INR، فإن الاستقرار على الجانب الأمريكي يحافظ على الضغط قليلاً نحو الأعلى ما لم يحدث شيء جديد يدفع الروبية في الاتجاه الآخر. وفي نفس الوقت، رفض الدولار التراجع يعيق العروض العدوانية لروبية من المستثمرين الأجانب.

السياسة النقدية المحلية وردود فعل السوق

إذا نظرنا إلى الساحة المحلية، فإن تردد البنك المركزي الهندي في التصرف بسرعة بشأن أسعار الفائدة، لا سيما بعد بيانات التضخم الضعيفة، يستحق التدقيق. الوصول إلى أدنى مستوى في خمس سنوات في تسعير المستهلك يمنح البنك المركزي نظريًا مساحة أكبر لتخفيف السياسة. ومع ذلك، فإن الحذر الحالي يشير إلى أن الحفاظ على استقرار العملة له الأولوية – خاصة مع الضغوط العسكرية التي تضيف طبقات جديدة من عدم اليقين. تعكس عوائد السندات المحلية هذا التوتر. على الرغم من تباطؤ النمو، إلا أن البنك المركزي يظل منهجيًا.

تصور السوق للروبية على أنها محصنة نسبيًا من الصدمات الخارجية – بفضل التركيز على الطلب الداخلي واعتماد منخفض على الصادرات – قد وفر وسادة. لكن إذا بدأت أسعار الطاقة في الارتفاع مرة أخرى، بسبب الطلب العالمي القوي أو الاختناقات في التكرير، فإن تلك الوسادة تنحسر بسرعة. قفزة في النفط ستزيد العبء على الحساب الجاري، مما يعيد القلق الذي خمد للحظات.

على الأساس الفني، يظل الدعم حول مستوى 84.10 ثابتاً حالياً، مما يشير إلى أن المشترين يظلون نشطين فوق هذا الخط. المقاومة عند المتوسط المتحرك الأسي لتسعة أيام حول 84.69 قد حدّت من التجمعات الأخيرة، لكنها ليست سقفًا ثابتًا. إذا تجاوز الزوج ذلك المستوى – بشكل حاسم – يفتح الباب للتحرك إلى ما بعد 85 في سوق سريع الحركة. ومع ذلك، يتطلب مثل هذا الانقطاع إما ارتفاعًا جديدًا للدولار أو تعثرًا في الثقة المحلية.

من موقعنا هذا، من المحتمل أن يعتمد الاتجاه في الجلسات القادمة ليس فقط على السياسة أو البيانات، بل على كيفية تطور التوترات العسكرية المتزايدة. قد تشير التدريبات الهندية إلى استعداد بدلاً من تصعيد، لكن لا ينبغي الاستهانة بالسحب النفسي على معنويات المستثمرين. في مثل هذه الأوقات، تميل استراتيجيات التحوط قصيرة الأجل إلى رؤية حجم أكبر. الخيارات المؤرخة وفروقات الأسعار المسبقة قد تفاعلت قليلاً، مع تكاليف قسط تتحرك أعلى قليلاً مقارنة بالأسبوع الماضي.

نظل يقظين للتأثيرات المشتركة للخطورة السياسية، تقيد البنك المركزي، وضجيج المفاوضات الدولية. لكل من هذه المتغيرات طريقة في تحفيز المواقف قصيرة الأمد حتى بدون عناوين كبيرة. الرسالة من سوق الخيارات واضحة – يتم تسعير الحماية في كلا الاتجاهين، مع اهتمام أكبر قليلاً في الاتجاه الصعودي للدولار، مما يعكس الحذر أكثر من المراهنة على الاتجاه.