في شهر أبريل، انخفض مؤشر مديري المشتريات الكندي (PMI) إلى 47.9 بعد أن كان عند المستوى 51.3 سابقًا. يشير هذا الانخفاض إلى ضعف الشعور في قطاع التصنيع.

كما انخفض المؤشر غير المعدل موسمياً، ليصل إلى 52.3 مقارنة بـ 55.6 سابقًا. قد تعكس هذه البيانات التحديات التي تواجه الاقتصاد الكندي، بما في ذلك الحرب الجمركية.

مع قراءات أبريل التي أظهرت الآن انخفاضاً دون علامة الـ 50، يشير مؤشر PMI المعدل إلى انكماش في النشاط التجاري. عادة ما تشير القيمة التي تقل عن 50، كما هو الحال مع المستوى المعدل البالغ 47.9، إلى انخفاض في نشاط الشراء وربما ضعف في ديناميات الطلب عبر الصناعات. بالنسبة لأولئك الذين يراقبون الزخم في الطلبات الصناعية والإنتاجية في كندا، يمكن أن يُعتبر هذا إشارة قوية إلى أن الشركات قد تكون تتراجع وسط طلب غير مؤكد أو زيادة في تكاليف المدخلات.

على الرغم من أن الرقم غير المعدل لا يزال أعلى من 50، إلا أنه انخفض أيضًا، مما يعزز الفكرة بأن الطلبات الشهرية الفعلية — التي لم يتم تعديلها للموسمية — تتراجع. على الرغم من أن القيمة فوق 50 تشير تقنيًا إلى التوسع، فإن فقدان أكثر من ثلاث نقاط كاملة خلال شهر واحد يشير إلى أن الثقة أو الطلبات المستقبلية قد تتعثر. مجتمعة، تعكس هذه التحركات أكثر من مجرد تباين موسمي؛ فمن المحتمل أنها تنبع من ضغوط اقتصادية كلية أوسع، ربما تأثيرات مستمرة من نزاعات التجارة عبر الحدود أو عدم كفاءة في التكاليف الداخلية.

عندما تتراجع أرقام المشاعر بهذه الطريقة، تشير الأنماط السابقة إلى تأثير متأخر على شروط الائتمان واستراتيجيات المخزون — شيء يمكن أن يبدأ في الظهور في حجم الشحنات، وقرارات الأجور، وحتى التحوط من السلع. في تجربتنا، غالبًا ما أدى بيئة PMI المتشددة إلى توسيع الفجوة بين أسعار العرض والطلب في الخيارات والعقود المستقبلية المرتبطة بالصناعة.

قد يلاحظ المتداولون بالفعل تقلص تقلبات الدخل الثابت قليلاً في الجلسات الأخيرة، ويبدأ الأقساط في الأسهم الدورية في عكس التوجس — على الرغم من عدم الذعر — في الوقت الحالي. يمكن أن يكون أحد الاستجابات الأكثر قابلة للتنفيذ هو إعادة تقييم التعرض الحالي للغام في القطاعات المرتبطة بالتوقعات الإنتاجية لأمريكا الشمالية.

نظرًا لأن طباعة PMI غالبًا ما تسبق التباطؤات الاقتصادية الأوسع بفترة، فإننا نميل إلى رؤية تحول في الوضع الصافي أولاً في مجال المعدلات. وهذا واضح بشكل خاص في مشتقات أسعار الفائدة قصيرة الأجل، حيث يمكن أن تستجيب التقلبات الضمنية بشكل غير متناسب لأول إشارات على ضعف النشاط الحقيقي.

نحن نعتقد بوجود سبب لتوقع شراء حماية عبر الزمن على بُعد بضعة أشهر قد يكون مفضلاً، خاصة إذا ظل التدفق ضعيفًا وتأخر الشركات في إعادة التزويد. مع ذلك، يجب توخي الحذر عند قراءة الانتعاشات الصغيرة في بيانات الشهر الواحد ما لم تكن مدعومة بمكونات طلبات جديدة أقوى.

قد لا تكون المنحنيات المستقبلية في الأدوات ذات الصلة قد تكيفت بالكامل بعد مع هذه مسارات PMI، وفي تجربتنا يخلق ذلك عدم تناسق قصير الأجل. يمكن للتباطؤ في تسعير العقود ذات السيولة المنخفضة أن يقدم فرصة، خاصة حيث يزيد الاحتكاك بين الضمني والحقيقي.

بشكل عام، تضيف تغييرات كهذه المزيد من الوزن لتقليل المخاطر الانتقائية، حتى لو بقي التخصيص محايدًا على نطاق واسع. الأمر لا يتعلق برد الفعل، بل التنبؤ — وهذه الاتجاهات في مؤشر PMI، إذا استمرت على مدى الأشهر المقبلة، تتحدث بوضوح.