جاء العجز في التجارة الدولية للسلع في كندا أفضل من المتوقع لشهر مارس، حيث بلغ -0.51 مليار دولار. هذا يتناقض مع العجز المتوقع البالغ -1.7 مليار دولار، مما يشير إلى فجوة تجارية أضيق مما كان متوقعًا.

استمر زوج اليورو/الدولار الأمريكي في مساره التصاعدي لكنه كافح لتجاوز المقاومة عند مستوى 1.1350 وسط ضغط عام على الدولار الأمريكي. في هذه الأثناء، تراجع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى 1.3360، مع تحول الاهتمام إلى اجتماع بنك إنجلترا حيث من المتوقع خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

ارتفاع أسعار الذهب وسط التوترات الجيوسياسية

شهد الذهب ارتفاعًا، حيث تجاوز سعر الأونصة الترويجية 3,400 دولار بسبب تزايد التوترات الجيوسياسية، خاصة في الشرق الأوسط. هذه الزيادة في الطلب على الذهب تعكس مكانة الذهب كاستثمار ملاذ آمن في أوقات عدم اليقين السياسي.

من المتوقع أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة دون تغيير، مواصلًا نهجه الحذر رغم دعوات الرئيس ترامب لخفض الفائدة. هذا القرار يتماشى مع التوقعات الاقتصادية العالمية السائدة التي أكدت عليها عدة اجتماعات للبنوك المركزية المقررة هذا الأسبوع.

ما نلاحظه من بيانات العجز هو فجوة أضيق جاءت مفاجأة بالنظر إلى التوقعات السابقة. سجل الميزان التجاري لكندا -0.51 مليار دولار لشهر مارس، متفوقًا على التقديرات بهامش ملحوظ. يشير هذا العجز الضيق، مقارنةً بالتوقعات القريبة من -1.7 مليار دولار، إلى نشاط تصديري قوي أو واردات أقل من المتوقع ساعدت في تعويض الضغوط الخارجية. إنه مؤشر مفيد على الكيفية التي تتكيف بها تدفقات التجارة مع الظروف العالمية وتحولات الديناميكيات السلعية، خاصة في قطاعات الطاقة والزراعة حيث تتمتع كندا بنفوذ.

في أسواق العملات، واصل اليورو إيجاد مشترين، لكنه بدأ يفقد الزخم بمجرد اقتراب الأسعار من علامة 1.1350. هذا المستوى، رغم المحاولات المتكررة، عمل بمثابة سقف في الوقت الراهن. قام المتداولون بتقييم الضعف العام للدولار الأمريكي، والذي استمر بسبب التكهنات حول تخفيف من قبل الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من السنة. ومع ذلك، قد تحتاج قوة اليورو قريبًا لأكثر من مجرد ضعف الدولار للضغط أعلى. لم تقدم بيانات منطقة اليورو رياحًا خلفية قوية، لذلك قد يفتقر الزوج إلى الدعم الأساس لتأكيد اختراق مقنع ما لم تغير بيانات مديري المشتريات أو التضخم القادمة المشاعر.

توقعات سياسة بنك إنجلترا

تزامن انخفاض الجنيه الإسترليني إلى 1.3360 مع توقعات السوق لإعلان سياسة بنك إنجلترا. تم توقع خفض ربع نقطة على نطاق واسع. بينما قد يكون هذا مدمجًا في الأسعار السوقية بالفعل، يتحول الانتباه بشكل متزايد إلى التوجيه المستقبلي. إذا أوضح صانعو السياسات نطاقًا لمزيد من التسهيلات بعد هذا الاجتماع، أو اتخذوا نغمة شديدة الحذر بشأن مخاطر التضخم، فهناك مساحة لمزيد من الاتجاه الهابط. من ناحية أخرى، أي مؤشر على التردد نحو مزيد من التخفيضات قد يفاجئ المراكز السوقية. يتم ضبط تسعير نهاية القصير بدقة، وحتى الانحرافات الطفيفة عن التوقعات تميل إلى دفع تعديلات حادة.

استجابت السلع بسرعة للارتفاع الأخير في توترات الشرق الأوسط. الذهب، الذي يتم تداوله الآن بأكثر من 3,400 دولار للأونصة، يعكس تكرارًا كلاسيكيًا لموقف دفاعي. خلال سنوات من الاضطرابات الماكرو اقتصادية، رأينا الذهب يعمل كملاذ آمن لرأس المال عندما تكافح الأصول الأخرى لتوفير الوضوح. يبدو أن هذا الاندفاع الأخير متسارع، ربما بسبب عدم التوافق على التخفيف. تتأرجح معنويات المخاطرة، مما يدفع المستثمرين نحو الأصول التي تقدم قيمة معنوية دائمة. لاحظنا أيضًا زيادة في حجم الخيارات الذهبية طويلة الأجل، مما يشير إلى تحول محتمل في الأفق مع سعي المتحوطين إلى تمديد الحماية خارج العناوين الأخيرة.

مع بقاء معدلات الفائدة الأمريكية متوقعة كما هي، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي يبقى منضبطًا. الضغط من واشنطن قد تكرر بموضوعات مألوفة لدعم السياسة المتساهلة، لكن السلطات النقدية قد حافظت حتى الآن على استقلالها. في الأيام المقبلة، من المقرر أيضًا أن يتحدث صناع السياسات العالمية بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الأسترالي. هذا يشير إلى فترة قد تخضع فيها الفوارق في المعدلات ومساراتها المتوقعة لمزيد من التدقيق. تبقى العقود الآجلة للمعدلات حساسة، خصوصًا في النهاية الأمامية، حتى للتغييرات الطفيفة في النبرة أو الصياغة. الجدول الزمني المتداخل للاجتماعات عبر الاقتصادات الرئيسية يزيد من خطر التقلب عبر الأسواق، خاصة إذا فاجأ أي بنك جانب الليمين أو الضوء.

كجزء من تطلعنا إلى الأمام، نتوقع زيادة في التذبذب عبر أسواق العملات والمعدلات. البيانات الحالية والخطاب يشير إلى حساسية متزايدة تجاه تحركات البنوك المركزية. يجب على المتداولين أن يبقوا واعين للتعليقات السياسية غير المتوقعة التي يمكن أن تغير احتمالات أسعار الفائدة في غضون ساعات. من المحتمل أن تكون بيانات عالية التأثير وتأكيد على التطورات الجيوسياسية هي ما يدفع التقلبات اليومية. قد تستمر علاوات المخاطر في التكيف، مع الاهتمام الخاص لأي تعديلات في التوجيه المستقبلي أو توقعات التضخم التي قد تعيد تشكيل التوقعات في الوقت الفعلي.