تخضع المفاوضات التجارية الأمريكية حاليًا للتدقيق. تشير التقارير إلى أن المسؤولين الأمريكيين أبلغوا المفاوض الياباني بأن إدارة ترامب تعتزم التركيز على خفض التعريفة الجمركية بنسبة 14% الخاصة بالدول، مما يؤثر على ديناميكيات التجارة العالمية. مع احتمال فرض تعريفة جمركية بأدنى حد من 10%، قد تلوح حرب تجارية في الأفق، مع توقع تقديم تنازلات قليلة إذا لم يتم إعطاء الأولوية للتجارة الحرة.

تظهر أيضًا مخاوف بشأن نوايا ترامب فيما يتعلق بهذه المفاوضات. هناك تكهنات حول إمكانية فرض التعريفات، مما يؤدي إلى صراع محتمل مع الكونغرس، رغم بقاء هذه التنبؤات غير مؤكدة.

ميزان التجارة وتبعات السوق

أرقام الميزان التجاري بين الولايات المتحدة وكندا لشهر مارس متوقعة اليوم أيضًا. من المتوقع أن يلتقي الحاكم مارك كارني مع ترامب في الساعة 11:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، يتبعه غداء، رغم أنه لم تُكشف بعد تفاصيل حول مشاركة وسائل الإعلام.

بالنسبة للبيانات التجارية، تشير التوقعات إلى أنها قد لا تؤثر بشكل كبير على السوق.

تسلط المقالة الضوء على الضغوط المتزايدة في المناقشات التجارية بين الولايات المتحدة واليابان، وتشير بشكل خاص إلى التخفيض المخطط للتعريفة الجمركية الخاصة باليابان بنسبة 14%. إن الاقتراح بتحديد تعريفة دنيا بنسبة 10% يشير إلى أنه حتى مع خفض العتبة، سيكون هناك احتكاك كبير. إذا تم تقليل التركيز على التجارة الحرة كما يُفترض هنا، فإن تصاعد الحمائية يصبح خطرًا حقيقيًا. بالنسبة للأسواق، خاصة تلك التي تعتمد على الاستقرار العالمي الأوسع، يعزز ذلك المخاوف من تدهور التوترات بين الاقتصادات الكبرى.

لا يتعلق الأمر بالتعريفات فقط، بل يُثير المقال المزيد من الشكوك بشأن أجندة واشنطن الأوسع. يزيد احتمال أن تؤدي إجراءات إضافية إلى رد فعل سلبي داخل الأوساط التشريعية الأمريكية من عدم اليقين. في حين أنه لم يتضح بعد كيف قد يتطور ذلك الاحتكاك، فإنه يُدخل متغيرًا آخر في خليط مزدحم بالفعل من الإشارات الاقتصادية.

مع تحديد نتائج الميزان التجاري بين الولايات المتحدة وكندا لشهر مارس، كانت هنالك توقعات معقودة على هذه القراءات. ومع ذلك، يشير الشعور الحالي إلى أنها لن تُحرك تسعير السوق بشدة، ليس أقلها لأن التركيز قد تحول بالفعل إلى العناصر التطلعية بدلاً من بيانات التجارة التي تبدو الآن وكأنها متأخرة.

يمكن أن يقدم اجتماع كارني المقرر مع ترامب، المحدد في ساعات متأخرة من المساء بتوقيت الولايات المتحدة، إرشادات جديدة للتقدم – رغم أننا لم نتلقَ بعد تأكيد حول ما إذا كانت هناك تصريحات علنية أو إحاطات صحفية ستلي الاجتماع. اعتمادًا على ما يظهر، فإن هناك مساحة للمخاطر الصادمة، خصوصًا في أسواق العملات والمقايضات المرتبطة بالانكشاف على أمريكا الشمالية.

تحديد المواقع في السوق وإدارة المخاطر

لاحظنا أن المتداولين قد عدلوا موقفهم قليلاً هذا الأسبوع، مع الميل نحو التحوط التكتيكي بدلاً من الرهانات الاتجاهية القوية. يبدو ذلك مناسبًا نظرًا لتداخل المخاطر العالمية – من الوضع السياسة إلى إشارات البنك المركزي والمفاوضات الحساسة.

تقلبت الفروق الأمامية في المشتقات بين أسعار الفائدة بشكل أكثر من المتوقع، مما يشير إلى أن المخاطر المتوسطة الأجل يُعاد تسعيرها. لا نعتقد أن هذا خارج عن الإيقاع مع الشعور الأوسع في السوق، خصوصًا مع بقاء التقلبات القصيرة الأجل مرتفعة وتوسع نطاقات التداول خلال اليوم.

من الناحية العملية، يبدو من المنطقي تفضيل الخيارات ذات المخاطرة المحدودة والنزيف القابل للإدارة. في الوقت الحالي، ينبغي إبقاء الرؤى الاتجاهية خفيفة، مع التركيز على تعديلات فروقات التقلبات الضمنية بدلاً من التحركات الكبيرة في السوق الفورية. لا يزال هناك احتمال للتحولات المفاجئة – خاصة إذا ظهرت تعليقات أو تسريبات بعد اجتماع كارني أو إذا برزت ردود فعل سياسية قوية من داخل الولايات المتحدة.

بالإضافة إلى ذلك، كنا نراقب عمليات التموضع الاستباقية قبل مجموعة البيانات في منتصف الشهر. غالبًا ما تضخم التدفقات النظامية التحركات التحفيزية، لذا قد تشهد الاستحقاقات القصيرة الأجل ضغطًا إضافيًا. يستحق الأمر مراقبة تعرض الغاما عبر مقدمة المنحنى.

بينما تبقى التوقعات الأوسع لأرقام التجارة منخفضة، فإن هناك من المتغيرات ما يكفي – سواء السياسية أو الكلية – لتبرير تحديد المواقع بسرعة. هناك توازن دقيق بين البقاء مستجيبًا وعدم الإفراط في تخصيص رأس المال مبكرًا.

قد لا نواجه تداعيات فورية، لكن يبدو أن الأسواق تعيد التقييم حول نقاط تحول محتملة. قد يشكل ذلك نغمة التقلبات، خاصة في أسواق الخيارات المرتبطة بالمخاطر عبر الحدود.

ليس الوقت مناسبًا للمراهنة الكبيرة حاليًا. بدلاً من ذلك، يبدو أن هذه لحظة لإعادة تقييم المخاطر المفتوحة واختبار هيكل التعرضات في الاحتمالات الضعيفة. هناك من المحفزات على المدى القريب ما يبرر المشاركة الانتقائية بدلاً من الاقتناع الاتجاهي الكامل.