تراجع زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي إلى حوالي 0.6450، منحدراً من أعلى مستوى عند 0.6500 بسبب انخفاض النشاط التجاري في الصين الذي أثر على الدولار الأسترالي. أظهرت البيانات الأخيرة نمواً معتدلاً في مؤشر مديري المشتريات في قطاعي التصنيع والخدمات في أبريل، متأثرة بالتعريفات الجمركية الأمريكية.

تواجه الصين زيادات في الرسوم الجمركية من الولايات المتحدة، مع فرض رسوم بواقع 145% على الصادرات مما يقيد الشركاء التجاريين الصينيين. هذه الحالة أثرت بشكل كبير على الدولار الأسترالي، الذي يعتمد بشكل كبير على الصادرات إلى الصين.

هناك توقعات بأن يقوم بنك الاحتياطي الأسترالي بخفض سعر الفائدة الرسمي في الاجتماع السياسي المقبل، مما يزيد الضغط على الدولار الأسترالي. في الوقت نفسه، استعاد الدولار الأمريكي زخم الصعود واقترب من 99.75 بعد أن كان عند 99.50، مع تحول الاهتمام إلى الإعلان عن السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.

تؤثر السياسة النقدية بشكل كبير على الدولار الأمريكي، حيث تشكل قرارات الاحتياطي الفيدرالي المتعلقة بأسعار الفائدة قيمته. يعتبر التيسير الكمي وتشديد السياسة النقدية طرقاً رئيسية يستخدمها الفيدرالي للتأثير على العملة. عادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى ضعف الدولار الأمريكي، بينما يكون لتشديدها تأثير عكسي. يتم استخدام هذه الإجراءات عادةً استجابةً للظروف الاقتصادية، مثل الأزمة المالية في عام 2008.

باعتبار الانخفاض الجديد في زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي إلى حوالي 0.6450، يظل دور الإنتاج الاقتصادي الصيني حاسماً. مع تباطؤ نشاط المصانع ونمو الخدمات، كما ظهر في قراءات مؤشر مديري المشتريات، رأينا العواقب بسرعة تظهر في العملات الحساسة للسلع. هذا التطور لا يجب أن يكون مفاجئاً، خاصة عندما تتصاعد التوترات التجارية. الزيادة في رسوم الاستيراد بنسبة 145% التي فرضتها واشنطن لا تبقى فقط ضمن مناقشات السياسة النظرية—بل تتسرب بسرعة إلى الاقتصادات المعتمدة على التصدير.

هناك سلسلة من التفاعلات هنا. الضغط على التصدير يقلل من آفاق النمو في أستراليا. هذا يزيد من احتمالية أن يتجه لوي والبنك الاحتياطي الأسترالي نحو خفض الفائدة في وقت أقرب مما كان متوقعًا سابقًا. المستثمرون أخذوا في الاعتبار بالفعل بعض هذا من خلال الضغط النزولي على العوائد، ونحن نشهد أجزاء من المنحنى تتسطح وفقًا لذلك. وبالتالي، يقوم الأوسي بالفعل بتسعير توجيهات المستقبل بشكل أكثر ليونة. هذا له تأثيرات على المواقف—يجب أن نكون حذرين من البقاء طويلاً، خاصة إذا استمرت الإصدارات الاقتصادية قصيرة الأجل من الصين في خيبة الأمل.

في الوقت نفسه، يظهر الدولار الأمريكي صموداً. التحرك من 99.50 إلى ما يقرب من 99.75 ليس ضخماً في العزلة، لكن السياق مهم. هذا التوجه يتماشى مع توقعات اللغة القادمة لباول حول إعدادات السياسة النقدية الأمريكية. إذا أكد الفيدرالي على الصبر ولكنه بقى غير ملتزم، فقد تزداد تقلبات السوق. قد نجد أنفسنا حينها في بيئة يتداول فيها الدولار أكثر بناءً على ضعف نسبي في أماكن أخرى بدلاً من القوة الاستثنائية. هذا يؤثر على الموازنات التي تحمل تعرضات مختلطة.

هناك عنصر من تباين السياسة يظهر من جديد في تسعير العملات الأجنبية. مع توقف الفيدرالي عن الزيادات وسط تباطؤ التضخم الأساسي، ولكن مع احتمال استمرار التشديد الكمي على الطاولة، يتعين علينا مراقبة مدى قوة استجابة أسواق المال. إذا تم التركيز على التشديد الكمي أو حتى توسيعه إذا حافظت الخزانة على وتيرة إصدار أعلى، فقد يعزز ذلك الدولار أكثر. في المقابل، أي إشارة من “مارتن بليس” حول حساسية لتراجع سوق العمل قد تدفع زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي إلى أقل من 0.6400 بسرعة.

ما هو مفيد الآن هو النظر في علاوة الخيارات. بدأت التقلبات الضمنية في التكيف استجابة لإشارات البنوك المركزية. إذا كنت تتنقل عبر المشتقات ذات المدة الأقصر، فلاحظ الانحياز—التجار بدأوا في الميل إلى حماية الجانب الهبوطي للأوسي، مما يعكس توقعات السعر وضعف الطلب الخارجي. لا نحتاج إلى تخمين النوايا؛ التسعير يخبرنا بالفعل كيف يميل الشعور.

المؤشرات الفنية تستحق الاحترام في هذه المنطقة. تعامل زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي مع الدعم عند 0.6450 ليس مجرد رقم نفسي. الاختراقات عند هذه المستويات في الجلسات السابقة غالباً ما تفتح الأبواب لتحركات يومية أكثر حدة، خاصة عندما تقترن مع ساعات السيولة النحيفة في التداول الآسيوي. بالنسبة لنا، المحاذاة بين التدهور الأساسي والهشاش الفني يعزز حالة التداولات الحذرة ووضع إيقافات أقرب.

عند النظر إلى الأمام، تحقق من فروق العوائد. الفروق بين الولايات المتحدة وأستراليا تتوسع تدريجياً، وهذا عادة ما يصب في صالح الدولار الأمريكي. لكنها ليست أبداً حول العنوان وحده—راقب كيفية تعديل علاوة مخاطر الائتمان إلى جانبه. إذا انخفضت شهية المخاطر مرة أخرى بسبب مخاوف اقتصادية أوسع، يمكن أن تقدم تدفقات الملاذ الآمن للدولار دفعة إضافية، حتى وإن توقفت عوائد الخزانة عن التحرك.

لا ينبغي للمتداولين على أي من جانبي الزوج تجاهل إشارات الطلب في المعادن الأساسية والطاقة. هذه تتماشى بوضوح مع الرواية الأوسع للدولار الأسترالي. الانخفاضات الحادة في النحاس وخام الحديد يمكن أن تسرع ضعف العملة. وبالنسبة لأولئك الذين يغطون المخاطر، فهذا حافز إضافي لتمديد حماية التقلبات إذا لم تكن تعرضاتهم معدلة بالفعل على دلتا.

في النهاية، نتتبع كيفية تغيير التوقعات—ليس فقط التغييرات المطلقة في السياسة. قد يجد المتداولون أن التحركات الأكثر ليونة حول 0.6450 تصبح أكثر من مجرد أرضية تقنية. إنها منطقة تعكس الوزن المضغوط لعدم اليقين في السياسة، والتوترات بين الولايات المتحدة والصين، والهشاشة الاقتصادية. نحن الآن ندخل فترة يمكن فيها لأي تلميح لمفاجأة سياسية، من أي جانب، أن يصبح مضخمًا في ردود الأفعال السعرية أسرع بكثير من المعتاد.